2005年到2010年，中國鐵路基本建設投資額年均復合增長率達到52%，投資額6年增長了8倍。受7·23甬溫線動車組事故的影響，中國高鐵“跨越式”發展緊急剎車，投資高峰期將迎來拐點，不僅是基本建設投資額下滑，而且速度等級和票價均將下調，整個鐵路行業將在未來感受到下調的力量，大幅舉債建設鐵路的熱潮也將會逐步降溫。

　　基建投資額6年增長8倍

　　根據鐵道部公布的“全國鐵路基本建設投資”數據，從2005年以來，鐵路基本建設投資保持了高速增長態勢。具體數據來看，全國鐵路基本建設投資2005年為880.18億元，2006年為1542.50億元，2007年為1789.99億元，2008年為3375.54億元，2009年為6004.47億元，2010年為7074.59億元。按此計算，2005年至2010年鐵路基本建設投資年均復合增長率達到了52%。

　　鐵路建設投資額度節節高升，在金融危機中不僅沒有萎縮，相反卻獲得了更大的發展空間。金融危機發生后，鐵路建設受惠于4萬億經濟刺激計劃，鐵道部在2008年年底適時宣布，中長期鐵路網調整規劃已于10月31日經國家批準正式頒布實施。根據新調整的方案，將2020年全國鐵路營業里程規劃目標由10萬公里調整為12萬公里以上，其中客運專線由1.2萬公里調整為1.6萬公里。

　　在中長期鐵路規劃大調整的刺激下，鐵路迎來了一輪“報復性”增長。在2009年鐵道部發布的鐵道統計公報中，“2009年全國鐵路固定資產投資(含基本建設、更新改造和機車車輛購置)完成7013.21億元，為“九五”和“十五”投資總和的80.3%，創歷史最高水平。”

　　但2009年的“歷史最高水平”很快就被2010年的投資額度所刷新，2010年全國鐵路固定資產投資(含基本建設、更新改造和機車車輛購置)完成8426.52億元，比上年增加1381.25億元，增長19.6%。

　　投資高峰拐點出現

　　市場普遍預期鐵路“跨越式”發展將會遭遇挑戰。鐵道部原先將“十二五”鐵路投資規模初定為3.5萬億元，基本保持在每年7000億元的投資規模。市場預期投資規模將縮減為2萬億元，最終公布的投資額度為2.8萬億元，意味著“十二五”期間每年的投資額在5600億元。方正證券(微博)分析師李儉儉認為，由于投資規模縮減小于原先預期，促使高鐵板塊企穩反彈。

　　7·23甬溫線特別重大鐵路交通事故的發生，對中國鐵路而言無疑是“迎頭棒喝”。

　　相關人士向中國證券報記者透露，之前鐵路建設過于追求建設速度，基本上拿到立項就開工，缺乏嚴格科學的論證，不符合客觀的科學規律。隨著安全評估工作的展開，相關鐵路項目可能會工期延長或者取締，這些都將最終影響鐵路建設投資額。

　　其實，在鐵路“十二五”投資規劃公布后，市場就普遍預期2010年將是中國鐵路建設投資規模的頂峰，未來投資額度將逐步下滑。

　　中國中鐵相關人士就表示，中國中鐵主營業務中包含修建鐵路，這些年受益于鐵路建設投資規模不斷擴大，公司經營業績不斷增長。但公司也認識到，“鐵路建設不可能一直紅紅火火，總有降溫的時候”，公司因此提前開展了相關業務的多元化，公司投資了房地產和礦產等業務，以彌補鐵路建設投資萎縮造成的鐵路修建業務的下降。

　　降速降價勢在必行

　　8月10日的國務院常務會議強調，適當降低新建高速鐵路運營初期的速度。新建高速鐵路運營初期，要根據不同線路實際情況，科學評估，適當降低運營速度，以利于增加安全冗余，改進技術和管理，積累安全管理經驗。

　　早在7月1日全國鐵路運行圖調整時，鐵道部部長盛光祖就表示，在時速300公里的高速鐵路上，同時開行時速300公里和時速200－250公里兩種動車組列車。在時速200－250公里的線路上，同時開行時速200－250公里動車組列車和時速120－160公里普通客車。

　　盛光祖8月10日最新表態，設計最高時速350公里的高鐵，按時速300公里開行；設計最高時速250公里的高鐵，按時速200公里開行；既有線提速到200公里的線路按時速160公里開行。速度下調的列車，票價也適當下浮。

　　大幅舉債建設放緩

　　根據鐵道部發布的“鐵道部2011年上半年主要財務及經營數據報告”，鐵道部上半年營業總收入為3525.5億元，總成本為3473.2億元，利潤總額為42.9億元；總資產為35717.9億元，總負債為20907.1億元，資產負債率為58.53%。2011年一季度財務數據顯示，鐵道部總資產為34058億元，總負債為19836億元，負債率為58.24%。

　　鐵道部總經濟師余邦利此前表示，到2010年底，鐵道部的資產負債率應該是在57%。“在大的宏觀背景下，鐵路運行的融資和其他行業一樣都受到一定的影響。鐵路一直在推進國有體制改革，希望通過多元化的、多渠道的、市場化的融資來保障資金的需求。鐵路資金應該是有保障的，當然也是有壓力的。”

　　興業證券分析師王爽認為，投資額的急劇攀升造成了鐵道部盈利和現金流的艱難，未來權益資金的缺失和債務成本的上升，會對鐵道部盈利和現金流產生更大的壓力。

　　8月10日的國務院常務會議還強調，對已經批準但尚未開工建設的鐵路建設項目，重新組織系統的安全評估。暫停審批新的鐵路建設項目，并對已受理的項目進行深入論證，合理確定項目的技術標準、建設方案。

　　業內人士認為，隨著鐵路建設資金吃緊以及暫停審批新線開工等影響，未來鐵道部大幅舉債修建鐵路的步伐將會放緩，整體鐵路投資建設規模也將同步下降。