進口大豆進入民間借貸市場 融資利潤驚人
獲取遠期信用證，借機人民幣升值，進入民間借貸市場
李艷杰、李賓
前不久，魯花花生油漲價約10%的消息引起市場的極大關注，但隨即魯花集團就宣稱沒有漲價計劃，在北京部分大型超市，魯花花生油的價格剛剛上漲一天就恢復到了之前的水平�！皳f發改委打電話詢問他們了。”一位知情人士對《中國經營報》記者說。
到現在，國家發改委對于小包裝食用油的價格限制已經超過了半年時間，而記者了解到，雖然發改委沒有明確說仍不讓漲價，但是各大企業都不敢冒然提價�！跋胩醿r的話肯定要先和發改委溝通�！币患掖笮图Z油集團的相關人士說。
而根據東方艾格農業咨詢有限公司（以下簡稱“東方艾格”）的最新監測，進口大豆壓港數量已達660萬噸，達到歷史新高，而去年同期的數據為500萬噸左右。進口大豆大量積壓的背后一方面是小包裝食用油限價導致企業虧損、開工不足；另一方面是貿易公司和壓榨企業通過進口大豆來實現融資或賺取人民幣升值的利差。
進口大豆融資生利
天津港集團工作人員何明波認為，現在進口大豆大量堆積港口的情況有些“蹊蹺”，不排除有貿易商或生產企業囤積大豆、等待盈利。
“現在的加工企業已經不在乎大豆了。大部分企業都是靠人民幣升值帶來的預期利潤在國際貿易市場賺取差價。大豆企業已經成為融資載體。我們明知道這個手段挺惡劣，但是也沒辦法，我們不想出局。盡管如此，也只能茍延殘喘�！鼻笆鲇推罄峡偨榻B。
記者了解到，由于人民幣不斷升值，使得很多企業發現了進口大豆的利潤所在。其原理就是，由于大豆貿易利用美元結算，而進口大豆長達一個月的船期，如此以來，一個月之后已經升值的人民幣就可為進口商帶來穩定的收益。
此前申銀萬國曾和中華油脂網聯合發表過一份大豆進口融資的調查報告。該報告負責人林迅峰稱，他接觸到的業內人士稱，在目前的國內主要港口進口大豆庫存中，有近30%~40%的量屬于融資性進口。
據知情人士透露，大豆進口企業在簽訂進口合同后，向銀行申請信用證，繳納20%到30%的保證金，然后企業一般就可以獲得90天至180天不等的延期支付貨款的遠期信用證。
大豆到港后，進口商們通常以比進口價低200元到300元的分銷價格迅速拋售掉大豆換取現金回籠，這也是為什么港口分銷價低于進口價的原因，因為貿易商急于資金回籠。進口船期一般需要一個月左右，再加上拋售時間，一般40多天現金就會到手，此時還有40天到140天左右的資金周轉時間。
“銀行開具的信用證往往是以美元計價的，且美元利率較低，而大豆到岸后企業獲得的為人民幣，而人民幣在升值，因此，若再把人民幣升值因素加入進來，融資企業還將獲得不小的利差回報�！� 前述報告的撰寫者之一童鵬飛介紹。
“融資主要流向是民間短期借貸市場。進口商通過銀行信用證貸款，補上貨款，然后變賣貨品，資金進入到高利率的民間借貸領域，通過利率差，賺取豐厚收益�！敝腥A油脂網信息主編郭清保介紹。
“這種融資的金額是比較大的。一艘船一般有6萬噸左右，按一噸4200元計算，可以融到2.5億元左右。而且這種融資的風險性一般不高。只要大豆市場不出現暴漲暴跌，就沒什么風險�！惫灞＝榻B，這種行為主要發生在山東、江蘇和廣東的港口。
童鵬飛介紹，如果單純從利率的角度看，利用大豆融資要比銀行借貸成本低4到5個百分點，而相對民間借貸動輒25%~30%的高利息來看，大豆融資利潤驚人。
“這是一種正常的貿易。每個企業都會這么做，整個流程都是符合國家法律法規的，只不過有的企業不敢冒風險，因為如果套現的錢出現壞賬，收不回來，資金鏈一斷，就會全賠進去。”郭清保說，但據他了解，目前應該還沒有失手的企業。
進口虛高 供應過剩
“我個人覺得，現在進口大豆的數量中大概有10%到20%是用于融資的。一方面，對于中小型進口商來說，銀行開具信用證的門檻較高，而且，大豆進口的代理費用也比較高，一般貿易商無法承擔，只有少數優勢企業才有實力操作�！惫灞Ｕf。
“主要還是因為現在的市場環境適合融資，現在資金收緊，民間借貸利率比較高，融資就有地方去�！惫灞ＵJ為，但是他也表示，“這不是什么壞事，因為貿易商會以比較低的價格把大豆賣給生產廠家，這對生產廠家來說是件好事，可以降低原料成本�！�
另外，此種大豆融資主要還是貿易商在做，加工企業進入的不多�！叭绻写罅康馁Q易商和加工企業進入用大豆融資領域的話，大豆價格會出現大幅下降，但是到現在為止，進口大豆價格一直保持在4300元到4400元每噸，分銷價也在4000元每噸左右。所以，港口積壓的大豆應該主要還是生產企業的�！惫灞ＵJ為。
但是童鵬飛稱，大豆進口后，進口商即使以較低的價格將大豆賣出后，仍可以將大豆存在港口并且支付存儲費用，購買的企業則可以等到使用時再去拉貨，“進口商用變現后的錢投資民間借貸的利潤太過驚人，這點存儲費其實不算什么�！�
前述報告中寫道“大豆融資會導致我國大豆進口虛高，而有時候其會不計成本的銷售行為很大程度上打壓了國內市場大豆價格，而整個大豆產業鏈將受其害。” 如果國內企業開工率繼續下滑，對進口大豆的實際需求也會減少，而政府手中還有相當數量的儲備可用于調節市場，因此國內大豆的供應十分寬松。
但是至少在目前終端小包裝食用油限價的情況下，大豆融資行為壓低了國內市場大豆價格，減少了油脂加工企業的虧損程度，“現在這種情況下，各個企業都會想辦法彌補小包裝食用油的損失。”一位業內人士說。
7月12日，在安徽糧食批發交易市場及其聯網市場舉行國家臨時存儲移庫大豆競價銷售交易會，計劃銷售移庫大豆300414噸，全部流拍。
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加工企業之艱
“到目前為止，我們還沒有收到限價解凍通知，不知道會限制到什么時候。”一位大型油企老總對記者說。
從2011年春節前開始，國家發改委對于小包裝食用油的限價已經超過半年時間。
盡管限價后，國家曾經給予中糧、益海嘉里、中紡、九三油脂、三河匯福五家被限價企業一定“補貼”，第一次下達了包括菜籽油45萬噸、大豆33.5萬噸的國家臨時存儲糧油定向銷售出庫計劃，第二次下達了50萬噸的食用油定向銷售計劃。但由于獲得國家的定向銷售食用油原料數量很有限，導致這些企業仍然虧損嚴重，“兩次定向銷售大概能滿足我們15%~20%的生產需求，絕大部分虧損需要自己承受�！币婧＜卫镆晃回撠熑藢τ浾哒f。
“這種限價對企業的經營來說是致命的，今年大豆原料成本上漲了30%，輔料和加工成本上漲了15%到20%。原料漲價沒人管，產品卻要限價。我們企業的小包裝食用油產品占了全部產品的50%。國內大豆加工企業都在流血�！币晃痪湃椭瑑炔咳耸勘硎�。
有業內人士指出，國內大豆壓榨廠自去年11月以來，已經持續近8個月虧損，開機率逐步下降。艾格農業分析師陳麗娜估計，今年上半年，大豆壓榨企業開工率應在40%以內，中華油脂網信息主編郭清保則認為，今年以來大豆壓榨企業的開工率應在20%~30%。
企業開工不足導致大量進口大豆壓港。陳麗娜介紹，最新進口大豆壓港數量已達660萬噸。而中國飼料在線的數據顯示，國內企業庫存大豆至少有700萬噸（包括港口積壓數量），這一數量可供市場消耗一個半月。
據了解，目前大連、青島、日照等國內主要港口大豆進港價格在4300元/噸左右，而國內分銷價格只有3950元/噸，價格倒掛現象嚴重。
“近幾天主要港口分銷價在4000元/噸左右，按照現在的豆油、豆粕價計算，加工大豆每噸能盈利200元，但是這是當前價，如果是從遠期計算，企業后期進口的大豆價格都在4400元/噸左右，意味著每加工一噸大豆要虧損300元~400元�！惫灞１硎�。
“我們現在寧可賠錢交滯期費也不把大豆往回拉、開工生產了。”一位油脂企業內部人士表示。
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