6月30日，衛生部網站登出《衛生部關于進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂工作的通知》(以下簡稱《通知》)，通知指出，近期醫藥購銷領域商業賄賂出現反彈，因此要進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂。

　　其實，在2006年3月，衛生部就曾公布《開展治理醫藥購銷領域商業賄賂專項工作實施意見》。我們認為，相比2006年，此次《通知》打擊的力度更強。

　　《通知》要求各省級衛生行政部門嚴格執行衛生部《關于建立醫藥購銷領域商業賄賂不良記錄的規定》，務必在今年內建立本行政區域醫藥購銷領域商業賄賂不良記錄制度。對于列入不良記錄的藥品生產經營企業，省級衛生行政部門在藥品集中采購工作中要堅決取消其所有產品的入圍資格，2年內不得接受其任何產品參加集中采購的申請；本省(區、市)醫療機構2年內也不得以任何名義、任何形式購入其藥品、醫用設備和醫用耗材。這對于有不良記錄企業而言，將大幅提高其違規成本。

　　我們認為，未來會有一批典型案件曝光，企業和個人將受到懲處。對醫藥行業，也間接帶來一些負面影響。眾所周知，醫療機構以藥養醫，已經成為行業普遍現象。打擊商業賄賂，對醫藥行業目前存在的“潛規則”是一次挑戰。

　　我們參考2006年的情況，當時反商業賄賂，導致醫藥行業利潤增速大幅下滑，由過去的2位數下降至個位數。今年下半年至明年上半年，也可能出現這種狀況。

　　從醫藥行業相對滬深300的溢價率來看，目前處于歷史高位，調整的勢能較大。在2006年打擊商業賄賂開始后，醫藥相對市場的溢價率不斷收窄，在年底達到10%多一點，也是歷史低位。我們認為，目前可能不會出現那么悲觀的地步，但溢價率逐步回落在所難免。興業證券

　　【投資建議】

　　我們認為，醫藥板塊防御性仍然突出，板塊調整反而提供了配置優質醫藥股的良機。我們建議重點配置一線醫藥股恒瑞醫藥、云南白藥等，另外，人福醫藥、科倫藥業和譽衡藥業等也值得關注。中投證券