本報記者王劉芳(以下簡稱記者)： 金融危機爆發后，美國車企市值極度縮水，從價格看似乎可以去抄底、撿漏；可是深入考量，美國車企剝離的都是虧損業務，放眼望去，好像遍地都是“包袱”，又無“漏”可撿。中國汽車企業究竟要不要在此時出手？

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌：中國經濟總量正在趕超日本，即將成為全球第二大經濟體；而我們在對外投資的總量上，僅僅相當于日本的十分之一、德國的二十分之一。這是一組不匹配的數據。現在興起的并購浪潮，是美國金融危機爆發后，世界經濟衰退的必然結果，必然有新興的力量來替代已經生存不下去的企業。對中國企業而言，這是一個重要的機遇。這是我們必須要走出去的一步，也是遲早要走出去的一步。

　　從一個小孩到成人，不摔倒是不可能的；不能因為害怕摔倒，就不讓小孩學走路。同樣，在并購中，付學費是必然的，不能因為害怕付學費，就不敢去并購。當然，學費應該盡量少付一點。

　　全國工商聯并購公會發起人熊焰：要撿的是“便宜”還是“包袱”，其實不難區分。并購對象可以分為兩種：“落水者”和“患病者”。“落水者”是指總體健康、未患其他疾病，只是因為金融危機導致資金鏈斷裂、出現經營困難的企業。像這次申請破產的德爾福、偉世通等零部件企業，并非自身經營不善，而是由于整車廠需求減少導致開工不足，他們面臨的是短期的資金困難，一旦渡過難關，還將保持旺盛的發展動力。“患病者”是指業務本身就處于非前沿、正在走下坡路或虧損的企業，他們有些甚至是東道國急于甩掉的包袱，通用汽車這次剝離的品牌大多如此。

　　“落水者”是理想的并購對象；至于“患病者”，還是離它遠點兒為好。

　　汽車分析師賈新光：最近一段時間，國內汽車界和媒體處于亢奮狀態，抄底、撿漏之說甚囂塵上。他們忽略了一個基本事實——這世界上撿漏十分罕見，走眼倒是司空見慣。

　　歐寶、沃爾沃早就分別向德國和瑞典政府求援，兩國政府也認為應該援助，但是擔心資金流向通用。通用正處在破產程序中，資金一旦流向通用，就等于打了水漂。中國汽車企業也要明白這一點，不要在此時挺身而出，發揮“國際共產主義精神”，去援助財政處于危機的外國同行。

　　近20年間，國際汽車工業的重大兼并收購案多以失敗告終，說明風險很高。更何況我們對國外企業情況知之甚少，運作上缺乏經驗，工會問題更難以處理，貿然出手的話，很可能撿漏不成反走眼。

　　記者：中國企業在并購對象的選擇上引起了諸多質疑：比如北汽先后被傳出要收購克萊斯勒、歐寶、薩博和沃爾沃，似乎漫無目的；騰中重工擬收購的悍馬主打大排量SUV，明顯有悖全球汽車行業節能減排的大方向。當眾多機會在同一時間涌入眼簾，中國企業怎樣才能作出正確的選擇？

　　中國汽車工業協會常務副會長兼秘書長董揚：機會越多，越要避免頭腦發熱。中國企業普遍缺乏跨國并購經驗，“走出去”需要由淺入深，由易到難，由簡到繁。如果按并購對象的難易程度排列，網羅國外的頂尖人才和先進技術風險最低，操作起來最容易，成功率也最高；收購國外的汽車品牌和整車企業難度要大得多，成功率也低得多，在這方面，全球汽車行業有許多教訓。

　　在選擇并購對象時，中國企業要量力而行，沒必要一步到位，搞不切實際的“蛇吞象”。收購國外的汽車品牌及企業，不是跟人家簽了約、付一筆錢就完事了，今后還要源源不斷地追加投入。這就跟買房一樣，除了首付，還有月供。有的房子首付低，月供卻很高，一算總賬，其實并不便宜；有的房子位置好、檔次高、戶型也不錯，誰見了都喜歡，但不是誰都買得起。總之，企業選擇并購對象時，要考慮它是否與自己的經濟實力相匹配。

　　熊焰：先舉一個收購成功的例子：一家中國機床企業在2005年成功收購了一家德國著名的機床企業，在并購后三年內，使那家德國企業的銷售收入增長了3倍，利潤增長了8倍。這家中國企業之所以取得成功，在于它非常清楚自己想要什么，在出手并購之前就預設了四個條件——用得著，買得起，管得住，養得起。四個條件都符合的才考慮。這四項原則，對遠征歐美的中國企業非常實用。

　　用得著，就是要買對自己有用的資產，而不僅僅是抱著財務抄底的心理，去撿便宜；買得起，就是要量入為出，不要因誘惑而強行撐大自己的胃口；管得住，就是對日后可能面臨的管理風險有充分預判并提前化解，不要等生米煮成熟飯后才發現雙方合不來；養得起，就是后期的追加投入要在可控范圍之內，不能買回來個“無底洞”，沒完沒了地往里砸錢。平安收購富通、上汽收購雙龍、華立收購飛利浦的CDMA業務……失敗的收購案例，往往是上述四項原則中有一項或多項沒把好關。

　　記者：目前看來，在全球汽車行業本輪兼并重組浪潮中，中國汽車企業盡管有參與的積極性，但還沒有扮演真正有影響力的角色，原因是什么？

　　全國乘聯會副秘書長崔東樹：中國企業沒有當上“主角”，與我們自身實力有關，也與我們的國際并購經驗不足有關。北汽在截止日過了一天才提出競購歐寶的意向，騰中重工收購悍馬沒有按規定到國家有關部門備案，說明我們的企業對游戲規則還不熟悉，準備也并不充分。中國企業“走出去”時喜歡獨立行事，而且只會想到最基本、最直接的現金交易，反觀菲亞特和麥格納，一個以代償債務的形式入股克萊斯勒，一個與俄羅斯銀行組成聯合體競購歐寶，在并購手法的運用上更為多樣和嫻熟。

　　此外，中國企業的國際化之路剛剛起步，缺乏跨國運營的經驗，與麥格納、菲亞特這樣經驗老到、業務遍布全球的跨國公司站在一起時，就像一個初出茅廬的年輕人與一個經驗豐富的熟練工，存在明顯不足。

　　如果金融危機晚來五年，中國汽車企業的表現一定會比現在精彩。

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