外資脫殼

　　辛平

　　亞美大寧是我國唯一的一例外資控股合資煤礦，而其股權(quán)更迭的坎坷命運，或許會永遠(yuǎn)終結(jié)第二例外資控股煤礦出現(xiàn)的可能性。

　　資本市場有多復(fù)雜？怎樣才能在獲利的高點“全身而退”？

　　美國亞美大陸煤炭有限公司(下稱“亞美大陸”)在山西亞美大寧能源有限公司(下稱“亞美大寧”)煤礦控股權(quán)之爭中的翻手為云，覆手為雨，堪稱經(jīng)典。

　　首先，盡管2000年5月，作為合資公司的亞美大寧就已成立，但因為國內(nèi)并不景氣的煤炭市場，亞美大陸并未履約注資。此后，當(dāng)國內(nèi)的煤價風(fēng)生水起之時，亞美大陸僅通過前后投入合同總額22%的資金、即擁有了合資約定的亞美大寧56%的絕對控股權(quán)。

　　其次，當(dāng)2005年5月國務(wù)院出臺相關(guān)規(guī)定、要求中方控股戰(zhàn)略性煤炭資源時，亞美大陸先是以“財務(wù)便捷”為由將其亞美大寧控股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓至子公司亞美大寧(香港)控股有限公司(下稱“亞美香港”)，然后再將亞美大寧的剩余股份全部出售，得以套利脫身。

　　進(jìn)退之間，亞美大陸投資溢價14倍以上。

　　百億煤礦中外控股權(quán)之爭

　　賀貴元最近的心態(tài)很復(fù)雜。

　　一方面，蘭花集團通過《人民日報》的報道給亞美大陸施加壓力的成效開始顯現(xiàn)，亞美大陸已經(jīng)答應(yīng)做到談判桌前；但另一方面，亞美大陸已經(jīng)成功“金蟬脫殼”，其原本擁有亞美大寧56%的絕對控股權(quán)已在2008年6月轉(zhuǎn)讓了出去。

　　賀貴元是蘭花集團董事長。蘭花集團則是亞美大寧的中方股東。

　　賀最為猶豫不決的也許是，他到底該在何時將手中的底牌打出，才能成功追回亞美大寧的控股權(quán)。

　　外資控股：中方之痛

　　知情人士告訴記者，當(dāng)初晉城市政府力促這樁“中外婚姻”時，賀貴元曾來京找到一位資深律師，修改了協(xié)議由外方控股的條款。但賀的這次行動卻并未對后來的中外合作產(chǎn)生任何實質(zhì)影響。

　　到目前為止，成立于2000年5月的亞美大寧，是我國唯一的一例外資控股合資煤礦，而其股權(quán)更迭的坎坷命運，或許會永遠(yuǎn)終結(jié)第二例外資控股煤礦出現(xiàn)的可能性。

　　亞美大寧的中方股東蘭花集團，僅控制該公司36%的股權(quán)；而泰國萬浦集團(下稱“泰國萬浦”)及亞美大陸則擁有亞美大寧56%的股權(quán)。

　　不過，自從合資公司建立，中外雙方就一直爭端不休。

　　中方堅持認(rèn)為外方非法取得了采礦權(quán)，此后又通過變相轉(zhuǎn)讓股權(quán)，嚴(yán)重侵犯了中方利益；外方則認(rèn)為采礦權(quán)屬于合資公司合法取得，同時，認(rèn)為外方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為合理合法。

　　5月21日，在亞美大寧所屬的晉城市政府的調(diào)停下，雙方終于一起坐到了談判桌前。但對于談判內(nèi)容，雙方卻同樣三緘其口，且在本報截稿之前未作回復(fù)。

　　6月2日，《中國經(jīng)營報》記者輾轉(zhuǎn)找到蘭花集團一位負(fù)責(zé)人，該人士表示，目前雙方會談期間，不便接受媒體采訪，“我們態(tài)度很堅決，回應(yīng)在網(wǎng)站上。”

　　該人士所稱的“回應(yīng)”，針對的是促使雙方坐到一起談判的導(dǎo)火索——5月15日《人民日報》題為《山西亞美大寧能源有限公司合資外方頻頻違法違規(guī)該誰管》一文，將亞美大寧中外股東兩方一直淤積的矛盾點燃了。

　　而后，亞美大寧和蘭花集團的網(wǎng)站上，先后貼出了對于此文的回應(yīng)，雙方各執(zhí)一詞，對于控股權(quán)紛爭的態(tài)度大相徑庭。

　　蘭花集團回應(yīng)特意放在了官方網(wǎng)站的頭版頭條位置，言辭克制，態(tài)度鮮明，五條回應(yīng)中四條都提到了要奪回大寧煤礦控股權(quán)的字眼，其中第三條更是明確提出了奪回控股權(quán)的路徑：“請求省國土廳澄清蘭花集團公司采礦權(quán)隨意被變更為亞美大寧采礦權(quán)一事，收回本應(yīng)屬蘭花集團公司獨有的采礦權(quán)；請求省商務(wù)廳依法撤銷對亞美大寧股權(quán)變更的批復(fù)，實現(xiàn)蘭花科創(chuàng)代表國有資本在大寧煤礦的絕對控股�！�

　　5月27日，亞美大寧也發(fā)表了針對《人民日報》文章的回復(fù)，文件注明來源為晉城市委外宣辦和晉城市政府新聞辦。這份文件表示，股權(quán)設(shè)置和采礦權(quán)糾紛是歷史遺留問題，對此，一定要站在全局的高度，想方設(shè)法去解決。

　　“現(xiàn)在不接受采訪情有可原，外方開始妥協(xié)了，雙方小心翼翼，不想節(jié)外生枝。”一位與蘭花集團相熟的人士表示。

　　實際上，這樁由當(dāng)?shù)卣�府�?dāng)紅娘的“包辦婚姻”一開始就遭到了時任蘭花集團董事長賀貴元的堅決反對。前述蘭花集團內(nèi)部人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，蘭花集團董事長賀貴元擔(dān)任了數(shù)年的亞美大寧董事長，但亞美大寧董事長一職形同虛設(shè)，賀的實際權(quán)利幾乎被控股的外方完全“撇清”。

　　知情人士告訴記者，當(dāng)初晉城市政府力促這樁“中外婚姻”時，賀貴元曾來京找到一位資深律師，修改了協(xié)議由外方控股的條款。但賀的這次行動卻并未對后來的中外合作產(chǎn)生任何實質(zhì)影響。

　　2000年2月，亞美大寧如期成立。當(dāng)時的實際控制人為亞美大陸，持有亞美大寧56%股權(quán)。而亞美大寧現(xiàn)在的外方控股股東——泰國萬浦則是2008年6月進(jìn)入，彼時，泰國萬浦以注冊于新加坡、用以海外投資的全資子公司——新加坡萬浦公司，用4.3億美元收購了亞美香港78.4%的股權(quán)。

　　由于亞美香港持有亞美大寧56%的股份，而泰國萬浦此前持有亞美大陸21.6%的股份，因此，收購后泰國萬浦間接持有亞美香港100%股權(quán)，成為亞美大寧的實際控制人。

　　按照該筆收購價核算，亞美大寧原美方股東亞美大陸以最初3000萬美元的投資獲得的溢價高達(dá)14倍以上。

　　公開資料顯示，泰國萬浦成立于1983年，在東南亞以煤炭、發(fā)電業(yè)務(wù)知名。

　　無奈“外嫁”：爭執(zhí)之源

　　但彼時，大寧煤礦的開建仍然面臨著資金緊張的難題。按照總體規(guī)劃，大寧礦井實施300萬噸/年產(chǎn)量規(guī)劃方案，總投資接近13億元。這一投資規(guī)模不吝于天文數(shù)字。而且，當(dāng)時全國整個煤炭行業(yè)都呈現(xiàn)全面虧損的慘狀，煤炭價格處于倒掛狀態(tài)：一噸煤開采成本達(dá)80多元，賣出去卻只有70元。

　　要厘清大寧煤礦的歸屬權(quán)，故事必須從1992年講起。

　　1992年，作為國家發(fā)改委的前身、彼時的國家計委下發(fā)公函，同意將大寧一號煤礦作為晉城市市營煤礦。這份批文表示，原則上同意大寧一號煤礦由地方投資建設(shè)。這一切為后來晉城市政府為亞美大寧“拉郎配”埋下了伏筆。

　　1996年，考慮到當(dāng)時市屬的北巖煤礦煤炭資源開采殆盡，大量就業(yè)人員等需要安置，晉城市政府就把大寧煤礦劃為了北巖煤礦的接替礦井。

　　一年后的1997年5月23日，晉城市成立了股份制改制領(lǐng)導(dǎo)組，按照1996年國家經(jīng)貿(mào)委對于國企抓大放小的政策指引，準(zhǔn)備成立蘭花煤炭股份有限公司(蘭花集團前身，下稱“蘭花煤炭”)。北巖煤礦被納入蘭花煤炭旗下，后者也因此成了大寧煤礦的投建方；此前在晉城市體改辦任職的賀貴元出任蘭花煤炭董事長。

　　但彼時，大寧煤礦的開建仍然面臨著資金緊張的難題。按照總體規(guī)劃，大寧礦井實施300萬噸/年產(chǎn)量規(guī)劃方案，總投資接近13億元。這一投資規(guī)模不吝于天文數(shù)字。而且，當(dāng)時全國整個煤炭行業(yè)都呈現(xiàn)全面虧損的慘狀，煤炭價格處于倒掛狀態(tài)：一噸煤開采成本達(dá)80多元，賣出去卻只有70元。

　　資金短缺以及煤炭行業(yè)的不景氣，最終促成了晉城市政府牽頭的這樁“包辦婚姻”。1999年，時任晉城市市長的馬巧珍率團赴美考察，隨后與亞美大陸在北京草簽了聯(lián)合經(jīng)營合同。議定書約定成立合作公司，注冊資金1200萬美元，其中山西蘭花大寧煤礦出資480萬美元，占40%股權(quán)；外方占60%。

　　“中方也想控股，可是外方堅持把控股當(dāng)做合作的先決條件。”曾經(jīng)赴美考察的葛文山接受媒體采訪時說。

　　公開資料顯示，亞美大陸是由國際知名能源投資基金和煤炭公司聯(lián)合組建的英屬維爾京群島離岸公司，成立于1999年，專注于投資中國煤炭及相關(guān)項目。

　　2000年2月17日，晉城市政府決定成立晉城市大寧煤炭有限公司(下稱“晉城大寧”)作為與外方合作的主體，注冊資本金1.5億元，其中，蘭花集團持有70%的股權(quán)，由葛文山擔(dān)任董事長。

　　由于引資心切，當(dāng)?shù)卣�府甚至在晉城大寧取得法人資格之前的2000年1月21日，就已以晉城大寧的名義與外方簽署正式合同。合同約定，合資公司的投資總額為1788萬美元，注冊資本為1200萬美元。外方以現(xiàn)金672萬美元出資持股56%；晉城大寧以大寧煤礦出資持股36%，晉城煤運公司以現(xiàn)金出資，持股8%；合作期限為25年。

　　2000年5月12日，亞美大寧正式掛牌。根據(jù)合作經(jīng)營公司章程，中方任董事長，美方則派駐總經(jīng)理，經(jīng)營權(quán)由美方控制，中方不參與具體經(jīng)營。

　　然而，由于晉城大寧注冊資金一直未能全部到位，2004年晉城大寧將其所持亞美大寧36%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了蘭花集團的上市公司蘭花科創(chuàng)，晉城大寧于2005年3月22日解散。蘭花集團董事長賀貴元遂接替葛文山，成了亞美大寧董事長。

　　至此，一樁最初就貌合神離的婚姻也就由此拉開了爭執(zhí)的開端。

　　采礦權(quán)“轉(zhuǎn)讓”涉嫌違法及國資流失

　　“既然先是主動提交過上行批復(fù)申請，怎么能說后來山西省計委理解有偏差呢？他們顯然知道這個項目的審批權(quán)就是國家計委�！�

　　這樁本非情投意合的“跨國之戀”，最讓中方痛心的就是“外方股東以非法手段取得采礦權(quán)”。

　　《中國經(jīng)營報》記者在雙方的議定書中看到，亞美大寧合資公司合同簽訂的先決條件之一，就是中方要“轉(zhuǎn)讓”大寧煤礦的采礦權(quán)。

　　但在中方看來，所謂的“轉(zhuǎn)讓”也就恰恰意味著由中方必須首先獨立申請到采礦權(quán)，然后通過評估把采礦權(quán)作為中方資本入股合資公司。從這個角度上說，采礦權(quán)到底是先屬于蘭花集團，還是直接歸屬于亞美大寧，將直接影響到蘭花集團在亞美大寧中的股權(quán)比例。因此，采礦權(quán)的歸屬，其實是賀貴元作為中方股東爭取亞美大寧控股權(quán)的“底牌”之一。

　　記者在雙方2000年的協(xié)議中看到，中方接受評估而后入股亞美大寧的資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)和場地使用權(quán)等，卻并不包括價值最大的采礦權(quán)，中方進(jìn)而認(rèn)為亞美大寧2002年取得的采礦許可證屬于“違法”所得。

　　其實，大寧煤礦歸屬蘭花集團的字眼在之前的政府文件中頻頻被提起。

　　1999年6月，《關(guān)于理順大寧煤礦建設(shè)體制有關(guān)問題的會議紀(jì)要》確定大寧煤礦是蘭花集團公司的在建礦井。2001年五六月間，原晉城市地質(zhì)礦產(chǎn)局曾向山西省國土資源廳發(fā)文，均明確大寧煤礦“采礦權(quán)人為晉城市大寧煤炭有限公司”。

　　但令人蹊蹺的是，2001年9月初，亞美大寧在向國土資源部上報申請采礦權(quán)登記時，采礦權(quán)申領(lǐng)人忽然從最初的晉城大寧變成了亞美大寧。

　　更重要的是，當(dāng)時，在亞美大寧向國土資源部提交的申請資料中，缺少了一份至為關(guān)鍵的資質(zhì)批文。按照1998年國務(wù)院頒發(fā)的《礦產(chǎn)資源開采登記管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，采礦權(quán)申請時，應(yīng)當(dāng)提交國家計委的批文。

　　然而，盡管號稱“已上報國家計委”，但當(dāng)時亞美大寧其實僅獲得了山西省計委的批文。記者在亞美大寧向國土資源部上報的采礦許可證的申請報告中看到，“以晉計外資字[2001]140號文將該項目可行性研究報告上報國家發(fā)展計劃委員會”。

　　不過，盡管該份申請如此重要，但這份上交國家發(fā)改委的文件卻并未在山西省計委存檔，而且也并未得到國家發(fā)改委的實質(zhì)批復(fù)。

　　即便如此，2002年4月15日，亞美大寧仍順利取得了國土資源部下發(fā)的采礦許可證。而且，這份違規(guī)的采礦許可證隨后還得到了國家發(fā)改委的“追認(rèn)”。2004年，因為進(jìn)口設(shè)備是否能夠享受稅收優(yōu)惠等，國家海關(guān)總署向國家發(fā)改委去函問詢亞美大寧的資質(zhì)事宜。

　　國家發(fā)改委復(fù)函強調(diào)了如下三點：“山西大寧煤礦二期擴建項目應(yīng)由山西省發(fā)改委報我委審批；考慮到山西省計委對有關(guān)文件條款理解的偏差，以及該項目為中外合作項目，為保持對外工作的連續(xù)性，維護(hù)對外形象，可對該項目做特案處理，同意維持原山西省計委對該項目的批復(fù)文件。今后類似項目應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)定。”

　　國家發(fā)改委的這一批復(fù)，相當(dāng)于追認(rèn)了三年前山西省計委的違規(guī)批復(fù)行為。

　　對此，曾擔(dān)任蘭花集團中方律師的大成律師事務(wù)所人士認(rèn)為國家計委的追認(rèn)理由并不充分。在他看來，首先，晉城當(dāng)?shù)卣�府部門曾經(jīng)向國家計委提交過請求批復(fù)的文件，但未得到批復(fù)。

　　“既然先是主動提交過上行批復(fù)申請，怎么能說后來山西省計委理解有偏差呢？他們顯然知道這個項目的審批權(quán)就是國家計委。”上述人士表示。

　　上述人士同時認(rèn)為，國土資源部的批復(fù)也存在違規(guī)行為，在亞美大寧提交給國土資源部的采礦權(quán)申請文件中，在“是否立項”一欄，寫的是山西省計委的批文，“里面一欄明明應(yīng)該是國家計委批文，國土資源部為何仍然下發(fā)給亞美大寧采礦許可證呢？！”

　　此前媒體的報道提到，由于外方缺乏資金，缺少煤炭治理經(jīng)驗，亞美大寧煤礦拖了7年才建成。其間，合作公司兩次增資。2001年12月10日第一次增資，外方認(rèn)繳的出資額1680萬美元，項目投資總額增添到7500萬美元；2004年5月12日第二次增資，外方認(rèn)繳的出資額增添到3000萬美元，項目投資總額增長到13800萬美元。從終極數(shù)據(jù)看，外方僅僅出了近22%的資金，卻擁有56%的公司股權(quán)。

　　這被賀貴元認(rèn)為是國有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。根據(jù)亞美大寧網(wǎng)站的資料顯示，大寧煤礦井田面積38.8225平方公里，地質(zhì)儲量2.33億噸，其價值可能高達(dá)百億元。

　　暗度陳倉套利脫身

　　蘭花集團人士在接受媒體采訪時表示，亞美大陸通過欺騙手段獲取中方信任，把股份轉(zhuǎn)讓給亞美香港，其實就是為了規(guī)避蘭花集團作為合作公司股東在其轉(zhuǎn)讓股權(quán)過程中應(yīng)享有的優(yōu)先購買權(quán)。

　　在相熟人士看來，賀貴元極為正義執(zhí)著，一直為大寧煤礦國有資產(chǎn)流失一事無法釋懷，“明明是中方的礦，為何一下子跑到外方手里了呢？”

　　但如今，亞美大陸在獲利后已輕松脫身。2008年6月26日，新加坡萬浦以4.3億美元收購了亞美香港公司78.4%的股權(quán)，成為亞美大寧的實際把控人�！皩κ帧苯鹣s脫殼，讓一直想奪回大寧煤礦控制權(quán)的中方更加為難。

　　更讓中方覺得生氣的是，外方為了順利轉(zhuǎn)讓股權(quán)，采取了暗渡陳倉的欺騙手法，目的就是為了規(guī)避中方的優(yōu)先處置權(quán)。

　　2007年7月，亞美大陸董事會決議在英屬維爾京群島設(shè)立全資子公司，再由設(shè)立的全資子公司在香港設(shè)立亞美香港，并由亞美香港接手亞美大寧56%的股份。

　　而根據(jù)雙方《合作合同》對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的約定，如任何一方擬將其在合作公司注冊資本中的全部或部分股權(quán)向其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，仍需事先征得其他各方的書面同意。

　　當(dāng)時，賀貴元曾向外方主張優(yōu)先購買其持有的亞美大寧股權(quán)，但亞美大陸表示，設(shè)立亞美香港此舉并非為了轉(zhuǎn)讓股權(quán)，僅是美方意在獲得稅收優(yōu)惠和財務(wù)結(jié)算的便捷，以便更為符合亞美大陸的利益。

　　出于對外方的信任，中方輕易就同意了外方股權(quán)轉(zhuǎn)讓給亞美香港的做法。2007年12月，雙方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同意外方股東亞美大陸將合資公司56%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了亞美香港。

　　但中方很快就發(fā)現(xiàn)自己中了圈套。

　　2008年6月，亞美大陸把其全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了股東之一的泰國萬浦集團，后者通過控制亞美香港，間接成為了亞美大寧的實際控制人。

　　蘭花集團人士在接受媒體采訪時表示，亞美大陸通過欺騙手段獲取中方信任，把股份轉(zhuǎn)讓給亞美香港，其實就是為了規(guī)避蘭花集團作為合作公司股東在其轉(zhuǎn)讓股權(quán)過程中應(yīng)享有的優(yōu)先購買權(quán)。

　　實際上，亞美大陸之所以在2008年出手，在知情人士看來，除了煤炭價格比起2000年已經(jīng)大漲、套利時機浮現(xiàn)外，還源于亞美大陸感受到了來自國內(nèi)的政策風(fēng)險。

　　與加入WTO前后中國對外資一味寬松的態(tài)度不同，隨著加入WTO之后越來越多的領(lǐng)域放開，產(chǎn)業(yè)安全被擺到了桌面上，其中資源安全是最被重視的領(lǐng)域之一。

　　2005年5月頒行的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》明確規(guī)定，國家規(guī)劃礦區(qū)、對國民經(jīng)濟具有重要價值礦區(qū)的資源開發(fā)由國有資本控股。

　　按照2004年頒布的國家規(guī)劃礦區(qū)范圍，大寧煤礦恰恰屬于國家規(guī)劃礦區(qū)，應(yīng)當(dāng)由國有資本控股。

　　“這讓亞美大寧急于脫身。”知情人士表示。

　　這樣的違規(guī)違法，給了中方爭取合法權(quán)益的足夠信心。有消息稱，山西省煤焦領(lǐng)域反腐敗專項斗爭領(lǐng)導(dǎo)組已立案調(diào)查。

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