中國企業會成為當前環境下積極買家

　　本報記者：楊燁 張莫    

　　“在大宗交易趨于疲軟的背景下，我們預計，今年旨在獲得資源的投資活動將趨于強勁。”安永中國能源、化工及公用事業主管合伙人吳國強4月2日公開作此表示。對此，相關業內人士分析，國際能源價格走低，為打算開拓海外投資的中國公司創造了新機遇，但是需要警惕是，收購不能光考慮價格，應從多方面綜合評估，特別是收購后的整合將成為關鍵。

　　中小規模并購成為主旋律

　　在安永日前完成的一份題為《2008：“現金為王”之年》的報告中稱，隨著庫存下降以及全球多國陸續落實針對基礎設施的財政刺激方案，全球采礦與金屬行業可望帶來一輪新的回升，其中大宗交易會持續低迷，但小眾交易市場則會率先回暖。

　　“這就意味著，對于現金充裕的終端投資商來說，中小規模的現金交易已經成為目前投資并購的主旋律。”吳國強表示，其中企業關注重點將會是發達國家較為廉價的資產，一些規模較大、運營良好的勘探公司將成為收購對象。

　　有關數據顯示，2008年下半年開始，并購主要以中小規模的交易為主。2008年財務交易數量上升2%，但是交易額卻下降了39%，平均交易額從2007年2.33億美元下降到2008年1.38億美元，其中小于兩億美元的交易數量占總交易數量的89%。此外上半年多以證券交易為主，下半年則以現金交易為主。

　　“中國企業對大筆投資也表現出一貫審慎的態度，”安永(中國)企業咨詢公司董事總經理蔡琳表示，除了中鋁和力拓的交易金額達到上百億美元外，其余國際收購項目在交易規模上大多屬于中小型。例如2008年規模較大的交易包括中鋼集團以14億美元價格對澳大利亞鐵礦勘探機構中西部有限公司實施的強勢收購，中冶集團以3.73億美元的價格對澳大利亞Cape Lambert鐵礦開采項目實施的收購，以及金川鎳礦以2.11億美元的價格對加拿大Tyler Resources實施的收購。

　　“但是中國的國內外并購步伐正在不斷加快，”吳國強告訴記者，以中國礦業和冶金企業為主導的跨境財務交易空前增長1659%，同時2008年在中國財務交易的總值提升了914%，達到238億美元，交易數量增加了62%。

　　數據顯示，2008年在中國境內和境外各類采礦和冶金的交易數量達到89個，其中國內收購項目38個，外國公司在境內收購項目九個，中國公司在境外收購項目42個，交易的總額為238億美元。

　　危機為中國企業并購帶來機會

　　安永全球采礦與金屬行業主管負責人Mike Elliott表示，從2008年全年運行來看，全球采礦與金屬業已經從云端跌至谷底。全球30家做大的采礦和冶金公司市值從兩萬億美元下降到8080億美元。

　　“盡管采礦行業是最后一個受到影響，但到第四季度時融資和財務交易幾乎全部停頓。融資困難也導致國外公司合并的步伐在中短期仍將放慢。”Mike Elliott說。

　　“而這個時候，也為打算開拓海外投資的中國公司創造了機遇，特別是隨著人民幣的不斷走強，很多之前不太可行的機會將變成現實。”吳國強分析指出，并購對于像中國這樣易受資源供應影響的國家顯得更為必要，目前海外并購主力軍是鋼鐵類企業，而這樣的并購將會給中國鋼鐵企業帶來穩定鐵礦石和焦煤的供應，避免日后原料價格大幅波動。

　　“看到政府一直鼓勵中國企業尋找海外投資的機會，我們預計中國企業會成為當前環境下積極的買家，因為其中出現了千載難逢的收購機會，比如風險較低的加拿大和澳大利亞市場。”吳國強分析道。

　　價格并不是促成交易成功的惟一因素

　　“隨著最近采礦與金屬公司市值的滑落，手頭有現金的中國企業會發現價格很有吸引力。但是買家應該注意，從長期來看，價格并不是促使交易成功的惟一因素。”蔡琳在接受記者采訪時表示，她特別強調，國內企業可能需要考慮其他許多與跨國收購相關的風險因素，特別應該對并購之后的整合加以注意，這是確保交易能達到既定目標的關鍵。

　　“收購礦產資源不是像買衣服那樣簡單，它是一個長遠的戰略，收益的體現可能需要長達數年的運營。”蔡琳告訴記者，“簡單因為價格便宜就貿然出手的收購并不可取。”她建議，首先，在并購初期，要對目標企業進行全方位盡職調查，對于其出具的財務報表中，不能單單看其總體盈利情況，要特別關注其主營業務的現金流和盈利，同時可以聘請專業機構進行評估；其次，條件允許的情況下，還應加強對其所在國的政府相關部門的公關和游說，加大項目獲批可能性；最后，在并購之后的整合中，要配備專業的管理人才和團隊，并且對當地的政治風險和文化差異要有更加全面的了解。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。