瑞琬 發自上海

　　“進而有為，退而有序”，這是國家煙草專賣局對于中國煙草多元化投資提出的現階段要求。從盲目擴張到進退有度，中國煙草的多元化投資之路至今已過二十余年。

　　上世紀90年代初期，國家煙草專賣局黨委提出“一業為主，多種經營”的要求，各地開始大力發展多元化經營，非煙業務由此興盛。

　　九十年代煙草行業整體效益下滑，不但經營分散、裝備落后，產能也不斷下跌。據相關數據顯示，1995年中國共有卷煙工業企業178家，總計生產卷煙3481萬箱，到1999年企業減少到155家，卷煙生產量也下降了近200萬箱。

　　“大學生畢業分配都不愿意去煙草公司。對煙草行業的悲觀預判情緒一直延續到了九十年代末期。”煙草業內人士如是說。

　　隨著新紀元的到來，煙草大規模多元化投資的大幕徐徐拉起。盲目與瘋狂，失敗與成功，在此輪番上演。經歷了短暫的跌宕起伏之后，如今煙草回歸本業，將多元化投資放置次位。   

　　這不是回到原點，而是邁入了新階段。

　　盲目擴張和不顧正業

　　1999年國家煙草專賣局頒布《煙草行業多元化經營管理辦法》，提出多元化經營要選擇高起點、高效益、高科技的產業和領域，形成規模經濟和規模效益，重點發展國家產業政策鼓勵、扶持的產業和領域。 

　　業內人士稱，煙草多元化投資可履行代替政府投資的職能，同時能彌補區域內并無大型投資公司的空缺。

　　云南紅塔走在了多元化投資的前端。在前董事長字國瑞執掌的六年期間，紅塔集團大舉參股交通、光大、華夏、廣東發展等銀行和太平洋、華泰等保險公司；投資大朝山、景洪、小灣等大型電站；收購上市公司云南白藥股份，成為其第二大股東；與國內多家大型機構發起成立紅塔證券；涉足建筑、汽車、化工、房地產等領域；甚至還供養著一支甲A足球隊并投資6億多元建設了國內一流的體育訓練基地。

　　按字國瑞的設想，紅塔集團的“煙外投資”最終將達到300億元，和煙草主業能夠平起平坐。但最終字國瑞“非煙帝國”夢碎，取而代之的是柳萬東、姚慶艷時代的“突出主業，重塑紅塔”。專家稱，字國瑞的硬傷在于主業不強，但在企業的多元化投資上有清晰的規劃，并不同于其他煙草企業的盲目擴張。

　　忽視主業，盲目多元，是很多煙草企業當時的營業狀況。煙草行業對外投資領域廣、時間長，同時存在著投資隨意性大、內部管理混亂、部分投資項目嚴重虧損等遺留問題。

　　“增強企業的核心競爭力，必須突出主業，把主要精力放在做精做強主業上。如果煙草沒有將自身主業做好而大談發展多種經營，那就是不務正業。” 中國煙草當局負責人姜成康在2002年曾公開表態。

　　先瘦身后強身

　　煙草企業多元化投資一度面臨“項目多、投資散、管理亂、效益差”的問題，多元化資產的質量也頗受影響。

　　因此，03年伊始中國煙草集團開始進行多元化資產的清退工作。兩年后中國煙草投資管理公司成立，是中煙的全資子公司、煙草行業多元化投資的管理平臺。中煙投總經理吳建明曾表示，多元化投資經營管理工作思路，就是先瘦身后強身。

　　退出多元化投資的途徑有無償劃轉、掛牌轉讓、公開拍賣等。

　　清退工作猶如一陣狂風席卷整個中國煙草行業。2008年是多元化資產清退的攻堅年，國家關閉了2/3的多元化投資企業。國家煙草專賣局規劃行業多元化投資方向，將主要集中于國家的戰略性投資，關系行業安全和影響行業主導產品品質、提高卷煙產品品質的配套企業。

　　以云南煙草為例，它曾同時橫跨能源、交通、房地產、旅游酒店、證券、保險、高新技術、化肥等行業，多元化資產高達200億，但08年火速清退了化肥和酒店投資，投資轉向主業配套。上海煙草(集團)公司該年度清理清退多元化投資企業106家，占列入清退范圍企業總數的94.64%。

　　據統計，截至2008年底，在全行業存續經營的600家多元化企業中，為主業配套的多元化企業有140多家。

　　“其實現在媒體熱炒煙草行業在房地產、金融等領域的投資已經處于收縮狀態，2003年以來對外投資很少，目前煙草行業的主要任務是回歸主業，相互參股現象減少，煙草行業投資金融和房產是歷史階段性問題，不是主動謀求的一種策略。未來能源項目是多元化投資的重點。”新華社煙草研究專家稱。

　　能源產業是新重點

　　2009年，煙草行業多元化企業告別“瘦身”階段，開始向“強身”階段邁進。

　　在全面收縮多元化戰線的同時，國家專賣局提出“進而有為，退而有序”的多元化企業管理新規，能源項目就是中煙多元化投資的新藍海。

　　據悉，中煙總公司在內蒙古自治區鄂爾多斯扶植大型煤炭化工基地，成立了內蒙古上海廟礦業公司，注冊資金為6億元，營業范疇以煤炭開辟為主，并涉及電力與熱力項目。

　　中煙計劃在4年內，上海廟礦業公司的煤炭產能將跨越2000萬噸，并建成一座2×30MW的熱電廠。截至2011年底，上海廟能源化工基地已實施的項目總投資超過400億元，基地營業收入為70億元

　　卓創資訊煤炭分析師劉冬娜分析，煤炭業利潤較高，十二五期間國家大力扶持煤炭尤其是煤化工產業。中煙投資的是國家級能源基地，政府在納稅、公司給地方面有很多優惠政策。在資源方面，煤炭產業剛需固定，投資風險小。

　　進退有序，保本舍末，中煙的多元化投資已走向新的發展階段，但未來是一路高歌前行還是再遇發展瓶頸，讓我們拭目以待。