本報記者 郎振 北京報道

　　 5月26日，隨著國美電器（0493.HK）一季報的發布，陳曉時代正式畫上了句號。

　　 國美電器發布的2011年一季報中顯示，截至3月31日，報告期內國美電器實現營業收入136.77億元，比2010年同期增長16.08%，綜合毛利率由2010年的16.69%增至18.61%。

　　 國美電器主席張大中公開表示：“我們對2011年第一季度業績表現感到十分滿意。”盡管有了張大中的肯定，但是國美未來的道路也許并不那么平坦。

　　財報“打折”

　　 盡管在國美的一季度財報中，幾乎所有經營指標都在大幅上漲，但是仍有懸念待解。

　　 根據國美電器一季報顯示，今年一季度國美電器的銷售收入達到人民幣136.77億元，比2010年同期增長16.08%。母公司擁有者應占利潤由人民幣3.33億元增加至人民幣5.52億元，比2010年同期大幅增長65.77%。

　　 讓國美高管們頗感欣慰的是，在綜合毛利潤一項，也由去年同期的16.69%上升至18.61%，這一數字也比國美2010年年報的18.39%有了小幅度提升。

　　 值得注意的是，蘇寧電器（002024.SZ）于4月30日發布的一季報中顯示，今年1—3月營業收入205.8億元，同比增加23.2%，實現凈利潤11.2億元，同比增加27%。

　　 記者通過對比國美、蘇寧的銷售收入和凈利潤后發現，國美的凈利潤增速遠遠超過其競爭對手蘇寧，但是這并不代表國美的賺錢能力開始遠超蘇寧。

　　 有不愿具名的業內人士告訴記者，一季度的凈利潤是因為國美電器股價下跌導致其公允價值變動為正值，而去年同期則因為股價上漲導致公允價值為負值。此外，由于貝恩的可轉換債券已經變為股票，大大減輕了國美的財務費用。

　　 “不可否認的一點是，這次的利潤有一部分貢獻是來自于財務費用的下降。”國美電器CFO方巍在接受《華夏時報》采訪時坦言。

　　 “去年同期，有兩個可轉換債，一個是2016可轉換債，另一個是新的2014可轉換債，在去年里，這些可轉換債一年平均都會有2億元的利息成本。”方巍告訴記者，由于去年9月份貝恩資本的2016可轉債已經進行了轉換，所以這部分成本就不存在了，今年就只有一個新的2014可轉換債。

　　 “這就意味著，在一季度里面，國美電器比去年節省了5000萬元的成本，因為經營利潤是不考慮財務成本的。”方巍補充道。

　　公布開店競賽成績

　　 實際上，國美電器不僅在凈利潤方面沒有實現超越蘇寧，而且在增開門店方面似乎也打了折扣。

　　 此前，國美高層曾經多次表示，計劃今年新開門店數為480家，而這是通過對宏觀經濟及二三線市場消費的科學分析的結果，已經得到咨詢公司麥肯錫論證之后的結果。國美目前在全國300多個城市擁有自己的網絡和經營管理團隊，如果每個城市一年內開出1.6家門店，就能完成480家新增門店的目標，因此這個目標并不大。“一季度國美已經完成新增門店約150家，接近今年目標的三分之一”。

　　 但是，記者通過采訪了解到，國美上市公司在一季度新開門店37家，關閉門店7家，截至2011年3月31日，門店總數達856家。

　　 一位國美電器高管在接受《華夏時報》記者采訪時表示，國美并沒有有意誤導廣大投資者，實際上每年上半年開店的黃金期是4月份，“我們一直強調新開150家左右的門店，有相當一部分是在4月份正式開始營業的，因此并沒有計入一季度的開店數當中。”

　　 該高管對記者強調，現在的門店數量肯定是超過1400家的，這個數字沒有問題。

　　 值得注意的一點是，國美與蘇寧在一季度的開店數幾乎旗鼓相當。

　　 蘇寧電器一季報顯示，2011年1-3月，蘇寧在大陸地區新進入地級以上城市2個，新開連鎖店44家，其中新開常規店39家、縣鎮店5家，置換/關閉連鎖店7家，凈增加連鎖店37家。截至本報告期末，蘇寧已在全國大陸地區233個地級以上城市擁有連鎖店1348家。

　　 蘇寧相關負責人在接受《華夏時報》記者采訪時表示，進入二季度后，按照年初規劃，加快連鎖店的選址以及開設，4月份新開店63家，并簽約儲備較多店面，能夠較好完成年初既定目標。

　　國美電商崛起

　　 盡管張大中表示對一季度業績感到十分滿意，但這仍然不能忽視國美未來可能面對的問題。

　　 家電專家劉步塵在接受《華夏時報》采訪時認為，近日被廣大媒體普遍關注的大連鎖與供應商之間的“零供矛盾”將會是國美要面對的第一個問題。

　　 而一位不愿具名的連鎖行業人士也告訴記者，國美今年有480家的開店目標，“每增加一個門店，供應商就要對其進行鋪貨，也就會增加供應商的通路成本，門店過多必然又會加劇雙方之間的矛盾，國美應該謹慎處理好這種關系。”

　　 國美未來的競爭還不僅僅是同業對手蘇寧和供應商之間的矛盾，其與京東商城的競爭正在日趨白熱化。

　　 國美電器總裁王俊洲日前表示，2010年國美營收突破1000億元，他完全不相信，一個100億元采購規模的電子商務企業，能比一個1000億采購規模的企業“更有價格優勢”。

　　 另據記者了解，國美電子商務在與國美電器共享物流資源的同時，也已在全國建立31個自有倉庫，眼下也正在上海嘉定區積極籌建一個200畝的現代化物流倉儲基地。同時，今年他們還自建“最后一公里”配送物流隊伍。

　　 國美電子商務總經理韓德鵬在接受《華夏時報》采訪時表示，我們對自己的物流配送能力非常有信心，只要在網上下單，大家電在鄉鎮以上市場馬上可以送到，沒有這樣的能力就不能叫全國范圍內的電商。

　　 國美電商提供的數據顯示，一個月間實現了同比600%的高速增長態勢，新增會員注冊用戶達到72萬。一位接近國美電商的知情人士告訴記者，他們的月銷售額已做到1.4億元。

　　 按照國美電商的計劃，未來2-3年，其將占國美電器營收的10%以上，占中國網購市場營收的15%以上。

　　 國美電器副總裁何陽青在接受《華夏時報》采訪時更是表示，“我們自己的電子商務不可能立即盈利，而看重的是未來，現在集團對這項業務有著史無前例的重視程度，兩三年就可以樹立起自己的地位。”