國際油價大幅震蕩，主要來自美國市場的影響。美國從保護自身經濟穩定、快速復蘇出發，采取了調控油價的措施。

　　■文/呂東悅

　　不論從各國GDP的明顯回升看，還是從大多數企業公布的2009年四季度的經營業績看，世界經濟明顯擺脫了金融危機的打擊，持續迅速回升。

　　美國商務部2月26日公布的修正數據顯示，2009年第四季度美國國內生產總值按年率計算強勁增長了5.9%，高于此前公布的5.7%，創下美國經濟6年多來最強勁的季度增幅。與此同時，伴隨著經濟持續復蘇，以中印為代表的新興國家對于原油需求不斷增長。2月份中國共加工原油3191萬噸，同比增加24%，剔除去年低基數影響，同比增速大致在8.5%左右，接近2008年同期水平。印度精煉資本利用在去年5月跌至10.3萬噸后逐步回升，近期一直穩定在11萬噸左右。基于此，全球原油需求的基本面逐步得到改善。

　　油價震蕩趨升

　　進入2010年后，國際油價有著世界經濟進一步好轉、消費需求不斷增大的基礎。因此，在2009年圣誕節前國際油價便再度強勁回升，進入2010年后繼續明顯上漲。截止到2010年1月6日WTI原油期貨與現貨價格連漲10個交易日，當日WTI原油現貨價格達到83.20美元/桶，為2008年10月10日以來最高。與此同時，2010年以來世界石油市場也有著北半球多次遭遇暴雪襲擊、取暖油需求大增，伊朗核問題日益突出，以及海地、智利先后發生嚴重地震等突發性事件的炒作題材和市場對未來利好的強烈預期，但是國際油價并未出現持續上漲的局面，總體處于高位震蕩。其中1月7日到2月15日中國春節前，還曾出現持續下滑態勢。雖然春節前夕，針對中國即將進入成品油消費旺季的情況，國際能源機構與美國能源署一改2010年1月份的悲觀情緒，相繼高調上調了2010年世界石油需求增長預估，直接推動國際油價強勁回升，持續四周提高，但價格始終沒有超過1月6日的水平，難以保持明顯高于80美元/桶的狀態或未能在80美元/桶的基礎上繼續上漲。而且，就一季度的情況看，十分有趣的是，每當主要原油價格明顯突破80美元/桶后，便總有一個或多個來自美國的因素將油價打壓下來。

　　此種狀況，既有氣候因素造成的實體消費增減變化，國際油價高漲后市場獲利回吐，以及美國失業率居高不下，市場對各國救市計劃將逐步退出有所擔憂、對經濟前景心存憂慮的客觀原因，也有來自政策面的主觀原因。其中，來自美國市場的調控起著決定性的作用。

　　油價震蕩的美國因素

　　總之，2010年的市場大環境明顯好于上年，國際油價大幅震蕩，主要來自美國市場的影響。因為，短期內影響油價的主要因素不外乎美國石油庫存與結算貨幣即美元的變化，前者來自美國官方機構的報告，后者為美國本國的貨幣。美國從保護自身經濟穩定、快速復蘇出發，采取了調控油價的措施。主要措施有以下幾個方面。

　　美國對經濟發展的導向有所轉變，加大了對虛擬經濟的調控。針對各國對美國造成的國際金融危機的指責，尤其是各國由此對今后此類危機的警惕，美國利用金融市場等虛擬經濟的發展方式開始收斂。同時，也為了繼續保持美元作為世界貨幣的地位，開始加大向實體經濟轉變。2010年1月14日美國商品期貨交易委員會(CFTC)提出建議，嚴格限制能源市場上交易商所持有頭寸的規模。2009年1月21日奧巴馬政府的金融改革再出重拳，公布了限制銀行冒險的新提議，阻止有分支機構的銀行或金融機構投資、擁有或發起對沖基金及私募股權基金，強調金融機構應當突出主業。受此影響，1月21日歐美市場銀行股暴跌。

　　美國石油庫存持續增大，明顯壓抑了市場需求。美國能源署自2010年1月6日起普遍上調石油庫存，其中不論是原油還是成品油庫存，均有與市場預計相反的情況。1月份汽油庫存出乎意料地連續四周大幅度上升，對1月7日后國際油價的持續三周下挫起到了明顯的打壓作用。如在天氣明顯回緩的情況下，1月21日美國能源情報署拖后一天報告，取暖油庫存不但沒有增加，反而大幅度減少。而影響油價較為敏感的汽油庫存則大幅增加390萬桶，比市場預計高出220萬桶，對國際油價起到了明顯的下推作用。春節過后，國際油價持續回升的同時，美國原油庫存也持續提高。無疑對油價上漲起到了減緩作用，使得國際油價始終保持在80美元/桶上下，總體水平緩慢抬升。

　　美元持續堅挺，其波動明顯左右著油價漲跌。美元指數由年初1月4日的77.51持續回升，2月5日突破80，此后基本保持在80以上，明顯高于上年水平。在此情況下，以美元結算的國際油價始終面臨著向下的壓力。如3月16、 17兩日國際油價繼續強勁回升，17日WTI原油4月期貨價格漲至每桶82.93美元。但3月18、19兩日美元連續走強，國際油價連續兩日下滑，19日美元指數漲至80.59，比17日提高達0.88，WTI原油4月期貨價格下跌1.52美元，收于每桶80.68美元。接下來的3月22、23兩個交易日國際油價又是連續兩個交易日上漲，24日美國原油庫存與美元雙管齊下，再次迎頭打擊了油價。當日美國能源署報出的原油庫存大增730萬桶，比市場預計高出630萬桶，美元指數由前日的80.82大漲到81.9，WTI原油5月期貨結算價收低1.30美元，至每桶80.61美元；布倫特原油5月期貨結算價收低1.08美元，至每桶79.62美元。

　　為何壓抑油價

　　眼下美國等西方國家經濟復蘇并不穩固，仍然以保經濟增長為主，放任油價過快上漲有可能阻礙經濟的復蘇，而且勢必助長通貨膨脹，這也是西方國家不敢放松油價的原因所在。尤其是奧巴馬總統競選前就承諾的醫改方案，一直未能推出，關鍵是需要有穩定的經濟基礎進行實施。奧巴馬總統國情咨文，從一個側面也說明了美國的政策導向是近來國際油價震蕩的主要原因。

　　1月27日奧巴馬總統國情咨文中明確表示，擴大出口、創造就業。同時強調無意懲罰銀行，只想保護經濟。對此，從長遠看，大有實業救國的味道，保持美國生產技術與能力的絕對領先和實體經濟的強勢地位，從而保持美元作為世界貨幣的地位，鞏固其世界第一的強勢。從短期看，則是抑制虛擬經濟領域的投機炒作，打壓調控包括石油等能源商品在內的基礎產品價格，降低生產成本，保持經濟持續快速復蘇。所以，縱觀一季度國際油價走勢，美國既通過調節石油庫存與需求的經濟手段，又通過加強石油市場管制的政策措施，對國際油價采取了既推又壓的調控。在針對中國需求較大推價的同時，又擔心傷及自身經濟的復蘇，使得油價有控制地上漲，從而形成的油價震蕩上行的態勢。