涉及電廠、香港隧道及國泰航空股權 榮智健長子榮明杰可能辭職

　　東方早報記者 劉秀浩  

　　剛宣告結束榮智健時代的中信泰富(00267.HK)停牌4天后昨日復牌，市場憧憬新管理層可為公司帶來新景象，令股價先跌后升，曾高見11.24港元漲17%，下午收盤報10.62港元漲12.14%。

　　不過，中信泰富還有諸多變數備受市場關注。一是外匯對沖丑聞仍有待警方公布調查結果，二是榮智健之子、副董事總經理榮明杰可能也會宣布辭職，三是公司各項主營業務的周期性下跌和負債的增加已經成為其擺在面前的最大問題。

　　料榮氏不出售19%股權

　　香港警方對中信泰富是否存在“公司董事做出虛假陳述”，或者“串謀欺詐”的違規行為，仍在進行調查。有媒體稱，一旦查證違規行為屬實，責任人最高可處監禁14年。

　　中信泰富新任董事長兼總經理常振明在接受香港媒體采訪時認為，“從邏輯倒推分析上而言，榮智健似乎并沒有動力，故意作出導致自己股份被攤薄的、風險如此重大的衍生品投資。”

　　另據香港經濟日報報道，中央早已安排常振明接手掌管中信泰富，原定約半年后接掌，但基于香港商罪科4月3日高調前往中信泰富總部搜查，觸發北京改變決定，下令提早落實接管方案，乃促成榮智健與范鴻齡于4月8日雙雙辭職。

　　香港經濟日報還稱，事實上，中央除了調派常振明接管外，還派了數名高層進駐，預備逐步接掌管理層。

　　中銀國際總裁白韌昨天在接受媒體采訪時，不建議投資者現時吸納中信泰富的股票。

　　白韌提醒投資者，最值得留意的不利因素，是市場傳現仍然在中信泰富任職執行董事、副董事總經理的榮明杰，有可能其后亦會宣布辭職。

　　榮明杰現年40歲，1993年進入中信泰富，兼任上海中信泰富廣場有限公司及上海老西門新苑置業有限公司董事長。

　　白韌認為此傳聞發生的可能性都頗大。因此，于所有不利因素未消除前，現時吸納的風險太大。

　　不過，白韌預計，榮智健未必會出售其持有中信泰富19.08%股權。

　　窟窿越來越大

　　中信泰富年報顯示，即使沒有外匯投資黑洞，中信泰富的情況也并不理想。不包括去年衍生品投資的虧損，2008年中信泰富的收益下降了81%。

　　中信泰富目前業務主要包括：在香港地區的基礎設施、航空、貿易、電訊、房地產項目；在內地的電廠、特種鋼廠、在長江三角洲和海南的房地產開發項目；在澳大利亞的鐵礦開發項目等。

　　但這些行業近期前景都顯得頗為黯淡。

　　原定今年開工的澳大利亞鐵礦石項目已被推遲到了明年。航空業全面虧損已成定局，而中信泰富持有近18%股份的國泰航空還有自己的衍生品——燃油套保問題需要解決。另外，中國的房地產市場的前景也頗不明朗，且房地產屬于調整周期較長的行業。 

　　中信泰富今明兩年分別有93億元及56億元債務到期，同時公司在年報中也明確表示有進一步融資的需要，截至2008年底，中信泰富的凈負債權益比率達到了70%，高于上年同期的48%，而投行美林認為這個數字今年可能會接近100%，因此評級公司預計中信泰富今年的現金流狀況將會繼續惡化。

　　房地產方面，最近幾年中信泰富在上海接連拿下著名的陸家嘴上海船廠項目、虹口交通樞紐項目、朱家角新城項目、嘉定交通樞紐項目等數個綜合性商業項目，總體量超過200萬平方米。僅陸家嘴新金融區這一個項目，總投資就高達219億元左右。 

　　業內人士向記者表示，中信泰富很可能出售部分業務以度過資金危機。有消息人士表示，雖然在之前已投入18億元，但10月遭“炒匯”巨虧打擊后，中信泰富已經無法正常供給，因此轉賣上海的陸家嘴新金融區項目成了惟一選擇。但中信泰富(中國)投資有限公司房地產部副總經理方鴻生在接受早報記者采訪時否認了這一消息。而榮智健卸任之前也曾表示不會出售公司資產。

　　但現在不是榮智健做主了，花旗集團發表研究報告稱，料新任董事長常振明會加快非核心資產的出售，包括電廠、香港的隧道及國泰航空(00293.HK)股權。

　　昨天上午，常振明在中信泰富總部向媒體表示，自己感到疲累，將休息數天，并處理好公司的事務。 

　　中信集團或再注資 

　　有消息稱，中信集團可能會向中信泰富注資行動，以解其財務狀況不佳的問題。 

　　大福證券中國業務部主管潘鐵珊相信，新管理層接手之后應該可以有一番新氣象，畢竟母公司中信集團是為一家優質企業。潘鐵珊表示，中信集團由于地位及實力質素雄厚，對中信泰富未來的發展有最大的支持。

　　香港獨立財經評論員魏大衛認為，中信泰富目前業務枝節太繁，中信集團全面接手后可能會精簡架構。

　　評級機構穆迪投資表示，高層變動對中信泰富的"Ba1"企業家族評級及債劵評級均不受影響，但前景展望則維持負面。另一評級機構標準普爾維持中信泰富信貸評級于"BB+"，展望為“穩定”。

　　高盛昨天發表報告維持中信泰富“中性”評級，目標價8.5港元不變。花旗昨天發表研究報告維持其“沽售”評級，6.5港元的目標價不變。

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