徐煒旋 宋菁

　　北方的寒冬快要結束了，而全國最大煤炭輸出港——秦皇島港的庫存煤也突然少了。

　　3月24日下午，秦皇島港煤炭業(yè)務量最大的分公司、第九公司堆場調(diào)度室，公司生產(chǎn)業(yè)務部副部長兼經(jīng)濟師孔禹光緊張地指揮各系統(tǒng)。自五樓的這個房間東望，依舊可見10塊場地煤垛連綿，煤山好像直通大海——但靠近房間一側(cè)，很多堆場可以隱約看見常年堆煤被染得烏黑的地面，甚至一塊堆場已經(jīng)是大片空地。

　　“之前各個垛可比現(xiàn)在高多了，目前庫存對于港口周轉(zhuǎn)還比較合適。”空隙時，孔禹光向本報記者說，他用了兩個“突然”：2月底開始需求量突然上來了，運煤船突然多了。

　　自去年10月起，秦皇島港煤庫存居高不下，一直擔心任務量的他，終于在3月舒了一口氣。

　　這些煤都被“突然”停靠來的船向華東、華南等煤炭主要需求地運走。與前幾個月碼頭“曬港”、泊位空置不同，3月24日，第九公司1180多米長的煤碼頭兩側(cè)，六個泊位停滿了正在裝煤的巨輪。遠處海面上，多艘干散貨輪正在入港。

　　根據(jù)秦皇島港統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年3月以來，秦皇島港各錨地停泊預備裝煤船每天約60艘，而上月同期約為30艘。“60艘僅是辦好裝船手續(xù)貨輪的數(shù)量，加上未辦手續(xù)船只總數(shù)量均保持在130-140艘左右。”秦皇島港工作人員告訴本報記者。

　　據(jù)秦皇島港一位人士介紹，3月調(diào)出的煤量一直維持在日均60萬噸左右，高于此前數(shù)月日均50萬噸水平，而調(diào)入煤量數(shù)月一直維持在日均50萬噸左右，“出多進少”。

　　3月26日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會不愿具名的分析人士在電話中告訴本報記者，3月的煤炭需求“回暖”可能只是短暫反彈，可以看作是“補庫存”，原因也許在下游行業(yè)憧憬“4萬億”的刺激效果會在2季度顯現(xiàn)。“2009年全國的煤炭供求均有變數(shù)，電力、鋼鐵等下游行業(yè)走勢還不明朗，上游煤炭難言回暖。”

　　該人士分析，秦皇島港煤炭的調(diào)入量維持在日均50萬噸左右，沒有出現(xiàn)增量，“真正的需求回暖應該是調(diào)入量與調(diào)出量都出現(xiàn)增加。”

　　長江證券資深策略分析師鐘華將類似現(xiàn)象形容為從“去庫存化”到“再庫存化”的過程。但他認為，這個過程不會一蹴而就，“是圍繞通貨膨脹大幅波動之后的庫存調(diào)整過程。”最終要看收入支撐的剛性需求與產(chǎn)成品價格回落后的博弈結果。

　　去庫存的碼頭和鐵路

　　煤炭物流中，港口是樞紐，鐵路是動脈。而3月以來這兩者表現(xiàn)都不錯。

　　孔禹光記得，去年底365噸最高庫存時，整個煤炭堆場幾乎沒有空隙。而3月24日，他告訴記者最新庫存數(shù)據(jù)為236萬噸，“減少近1/3，還有40%庫存空間。”

　　而整個秦皇島港從2月23日至3月23日一個月時間，煤場存量就從疏港警戒線的776萬噸驟降至正常水平的579萬噸。

　　煤炭庫存再次回落，讓孔禹光們松了一口大氣。2008年10月底，秦皇島港曾出現(xiàn)900萬噸煤炭壓港——這被視為2008年中國經(jīng)濟由通脹轉(zhuǎn)向通縮的先行信號。此后國家發(fā)改委、交通部等部門組織強制疏港，使庫存下降到去年底的518萬噸，但今年頭兩月，由于全球經(jīng)濟衰退影響擴大，強制疏港效果又遭反復。而強制輸港后，南方電廠庫存激增，秦皇島港也經(jīng)歷了2個月吞吐量的“低谷”。

　　但隨著國家“4萬億”投資計劃逐步落地，3月，秦皇島港運量也出現(xiàn)激增，孔禹光3月份的任務量也不會如前期虧欠。3月16日，第九公司晝夜吞吐量完成27.05萬噸，創(chuàng)投產(chǎn)以來新高。他告訴記者，第九公司3月份有望完成540萬噸的出港量，而這數(shù)據(jù)在1月份和2月份僅為381萬噸和370萬噸。而據(jù)統(tǒng)計，3月截至23日以來，秦皇島港共裝運煤炭1367萬噸，較上月同期的988萬噸多運38.4%。

　　孔禹光告訴記者，這可以看作是“滯后效應”，“前段時間電廠購煤偏少，消耗庫存，近期集中拉煤。現(xiàn)在對形勢仍不能過分樂觀，仍需時間考驗。”他說。

　　與海運相似，鐵路運煤也重現(xiàn)繁榮景象。3月24日，鐵道部副總工程師、運輸局局長張曙光表示：“進入3月以后，電煤日均裝車134000車，又接近我們運輸?shù)捻敺鍟r期。”

　　3月25日，呼和浩特鐵路局不愿具名人士在電話中告訴本報記者，去年11月15日鐵道部重新調(diào)配大秦線運力，要求以秦皇島港煤炭發(fā)貨量確定大秦線每日煤炭裝車量，此后該局每天發(fā)往秦皇島的火車一直維持在40列左右，日均運量約22萬噸。這也是秦皇島港煤炭庫存從去年11月的900多萬噸降至3月初750萬噸的一個原因。

　　但他透露，大秦線運力水平會再調(diào)整。今年鐵道部下達給大秦線的煤炭運輸計劃是3億8千萬噸，高于去年3億5千萬噸的計劃。呼和浩特鐵路局今年分配到的任務量約8000多萬噸，比去年增加了1600萬噸。“增加的運輸任務會在之后數(shù)月陸續(xù)分解。”

　　這意味著，如果下游需求反彈沒有明顯改善，大秦線運輸計劃的增加，可能又將把秦皇島港重新推回煤炭壓港狀態(tài)。

　　下游產(chǎn)業(yè)需求“回暖”？

　　煤炭需求的回升，在消費地似乎得到了印證。

　　3月24日，在孔禹光的指揮下，浙海162輪泊入第九公司煤碼頭第一泊位。伴隨著碼頭堆場所有運煤皮帶全速運轉(zhuǎn)，碼頭成了一個“流動煤場”，4條裝船機和8條軌道機晝夜24小時全負荷運轉(zhuǎn)。在裝滿煤后，它將駛往浙江溫州港，然后通過鐵路將電煤運抵浙能集團樂清發(fā)電廠和溫州發(fā)電廠。

　　浙江正是全國用電量增長較快的地區(qū)之一。浙能集團相關負責人在接受本報記者采訪時表示，3月集團機組負荷比1月最低時已上漲超過20%。據(jù)浙江省電力公司人士介紹， 2月全省社會用電量和工業(yè)用電量同比分別增長19.1%和23%，而這些需求大部分源自企業(yè)重新開工。

　　此前，中國電力投資集團總經(jīng)理陸啟州就提醒本報記者，浙江用電量的增長值得關注。他指出，浙江是最早受到全球金融危機影響的地方，曾經(jīng)出現(xiàn)過兩位數(shù)的負增長，但不同于其它要剔除冰雪災害因素的省份，浙江2月份的用電量就是正增長。“沿海經(jīng)濟發(fā)達省份用電量反彈，可視為經(jīng)濟反彈的標志。”

　　但華東地區(qū)港口數(shù)據(jù)顯示，電煤需求并沒有明顯放大。據(jù)記者從多位港務人士處了解，前3月，上海港月均煤炭業(yè)務量維持在120萬噸上下，寧波港則一直維持在月均20多萬噸水平，較去年高峰時的100多萬噸大幅下跌后，未見起色。

　　而廣州港集團負責煤炭事務的不愿具名人士3月25日告訴記者，預計3月該港能夠完成煤炭業(yè)務量約300萬噸，恢復至去年的平均水平。他稱，3月中旬開始，該港的出貨量基本實現(xiàn)“進出平衡”，日均煤炭進出量都在10萬噸左右。相伴隨地，該港的煤炭場存也從2月末的221萬噸下降至目前的200萬噸(該港場存上限為230萬噸)。

　　廣州港人士將需求回升歸結為電廠發(fā)電量的好轉(zhuǎn)后，補充庫存的需要，該港的煤炭大部分供給珠三角大大小小的電廠，其中大電廠提貨量約占整體提貨量的1/3。

　　煤炭工業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，2月末，全社會煤炭庫存18150萬噸，其中，煤炭企業(yè)庫存4677萬噸，比年初下降415萬噸，下降8.15%，直供電廠煤炭庫存3135萬噸，比年初下降1197萬噸，下降27.6%。

　　來自國家電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國發(fā)電量延續(xù)了2月份的上漲勢頭，全國日均發(fā)電量約為93.7億千瓦，同比增速為1.4%。與此同時，中國電力企業(yè)聯(lián)合會秘書長王永干稱，發(fā)電量增速在3月中旬略有下滑，整個3月份前20天發(fā)電量增長約為1%。

　　電煤供應趨于下降

　　而本報記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，需求貌似“回暖”背后，煤炭供應量是在下降的。

　　秦皇島燃料市場公司副總經(jīng)理李學剛認為，現(xiàn)階段是電廠和中間商“補庫存”，并為下一步電力負荷上漲重新開機做準備。而煤炭行業(yè)專家黃騰認為，電廠集中補完庫存后，有可能再次出現(xiàn)“空檔期”。令據(jù)國家電網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，3月26日，國網(wǎng)直調(diào)電廠電煤庫存16天，處于正常水平。

　　另一個佐證電煤需求仍未真正緊張的，是3月份電煤價格基本保持穩(wěn)定或僅有小幅上漲。煤炭貿(mào)易商秦皇島八達集團副總經(jīng)理張衛(wèi)東告訴記者，“大友一號”煤種(5500大卡)最低時平倉價為545元/噸，而目前賣555-560元/噸；而5000大卡2月份平倉價為445元/噸，目前小漲到480元/噸。

　　張衛(wèi)東認為有幾個因素導致山西發(fā)煤量減少。一是小礦關閉或認為價格偏低不愿生產(chǎn)；二是大礦目前發(fā)煤積極性并不高，一般僅是保證國家計劃煤；三是煤炭貿(mào)易商基本全部歇業(yè)，“由于現(xiàn)在山西源頭煤價并不便宜，活下來的中間商從山西發(fā)煤基本是發(fā)一噸賠一噸，不愿從山西發(fā)煤。”他說。

　　但供給的減少，暫時沒影響到供大于求或供需平衡的格局。李學剛認為，目前的情況只是需求變化量很大，但不是實際市場緊張，現(xiàn)在買煤一點都不困難。

　　而張衛(wèi)東現(xiàn)在有時可以呆在辦公室等著賣煤的求上門。他告訴記者：“以前是我直接跑礦區(qū)去求他們，而現(xiàn)在是他們上門來求我買他們的煤。”

　　就在記者到八達集團采訪的同時，鄂爾多斯一煤炭公司就找到了張衛(wèi)東，希望能購買他們存在港口的煤炭。“對方存在港口的煤賣不出去，一天一噸需要2毛錢的港存費，一個月6塊錢就沒了，都比較著急。”張說。

　　“去產(chǎn)能”與“再庫存”

　　煤炭是中國最主要的能源，其需求量直接反映了電力、鋼鐵、有色、化工等重化工業(yè)景氣度，因此，秦皇島港煤炭庫存與吞吐量，甚至被視為中國經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表。這次突如起來的“去庫存化”，是否意味著下游產(chǎn)業(yè)乃至中國經(jīng)濟正走出低谷？

　　長江證券資深策略分析師鐘華在《從剛性需求釋放到尋找潛在的增長點》的報告中提出，此輪中國實體經(jīng)濟可能有一個觸底后的“V”形反彈，內(nèi)在的主導就在于圍繞通貨膨脹大幅波動之后的庫存調(diào)整過程。

　　但他認為，反彈出現(xiàn)前經(jīng)濟需要經(jīng)歷“二次去庫存化”，這背后是收入支撐的剛性需求與產(chǎn)成品價格回落后的博弈。

　　他舉了一個例子，前期國內(nèi)鋼鐵價格的回升，但近期再度創(chuàng)下新低，“價格回落一方面來源于下游經(jīng)銷商在國家出臺四萬億財政擴張之后大幅回補庫存，另一方面則是小鋼廠的普遍復產(chǎn)。”他把這叫“去產(chǎn)能化”。

　　安信證券分析師程定華從2003年以來鋼鐵業(yè)的三次周期性調(diào)整中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟進入調(diào)整，成功的去庫存化通常會經(jīng)歷兩次，或者至少兩次。“一次以供給收縮為主，表現(xiàn)為低產(chǎn)量；一次以需求推動為主，表現(xiàn)為高產(chǎn)量。”

　　具體來說，當經(jīng)濟調(diào)整時，企業(yè)首先會通過收縮產(chǎn)量的辦法來應對沖擊，產(chǎn)量的快速下降，使得庫存在弱需求情況下逐步消化；當庫存降到低位時，“補庫存”會使產(chǎn)量有所恢復，第一次去庫存。而這樣形成的產(chǎn)品產(chǎn)量和庫存增長并不穩(wěn)定，需要經(jīng)歷一次需求推動的再去庫存。“只有在需求的支撐下，去庫存化才會得以成功。”他說。

　　也許，幾個月后孔禹光所在的秦皇島港就會感受到鋼鐵、有色行業(yè)“去產(chǎn)能化”帶來的“再庫存化”。

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