本報記者 張瑤瑤

　　雅戈爾在地產和股權投資方面獲得巨大收益，曾在中國服裝界引發了一場規模不小的學“雅”運動。然而，當這種“眉毛胡子一把抓”的副業經營思路逐漸演繹成雅戈爾資金困局的時候，事實告訴我們——一夜暴富的夢想并不是穩健經營一家企業應有的思路，至少不是最好的。

　　風光不再

　　國內某知名服裝品牌企業的老總，在談及學習雅戈爾進軍資本市場的情況時，堅持說其在資本市場投資方面仍有著良好的收益。而此時，雅戈爾已經開始大舉減持中信證券，其董事長李如成也在辭去了中信證券董事職務后坦承：“2008年的投資確實有失誤，我們需要反思。”

　　有消息稱，雅戈爾的下一步計劃是減持海通證券。

　　2008年12月2日，雅戈爾公告稱審議通過“聘請資產投資管理公司作為雅戈爾資產投資咨詢顧問機構”的議案，以實現資產增值保值。

　　雅戈爾——這家以服裝生產者的身份介入公眾視野的公司，于2000年前后開始涉足地產業，幸運的是，它趕上了我國地產業的黃金發展時期，所獲頗豐。但金融危機的突然來襲，使其房地產業務縮水嚴重，股權投資浮虧金額巨大，以致這家一度將服裝、地產、股權投資作為其 “三駕馬車”的公司，昔日鋒芒不再。

　　兩種命運

　　相對于雅戈爾的同城兄弟公司杉杉集團的實業投資來說，雅戈爾的地產和股權投資更具有投機的味道。

　　2008年，雅戈爾200多億元的資產縮水100億元。來自杉杉2008年前三季度的財報顯示，杉杉的營業收入同比增長42.49%，這主要得益于鋰電池材料業務的大幅增長。

　　一個企業為自己尋求不同的業務支撐點是正確的，但是，這并不意味著企業的投資可以缺乏對風險的控制。

　　目前，雅戈爾已經采取收縮戰略，強調利用資本杠桿，以實現產業和資本的結合。

　　杉杉則風光無限，服裝和電池材料已經發展成為其兩大支柱產業，經過多年經營，如今杉杉已成為國內最大的鋰電池材料綜合供應商。

　　回歸主業

　　和雅戈爾一樣，服裝界的巨頭進行副業創收者不在少數，如陽光做大新能源、藍豹進入零售業……許多服裝企業在副業上的收益都超過了其在服裝主業上的收入。如2007年，雅戈爾襯衫與西服的銷售收入是21.32億元，而房地產收入則達到21.85億元。在5年前，這兩項數字還分別為13億元和5億元。

　　有業內人士分析稱，服裝界巨頭之所以將投資轉向其他行業，一個重要原因就在于服裝業的收益成長空間有限。金融危機前，雅戈爾服裝實體產業和地產投資形成互補的格局，為雅戈爾的股權運作提供了充裕的資金。在此之后，雅戈爾的股權投資縮水嚴重，其相關地產投資的動工也一再推后。

　　雅戈爾的相關人士在接受媒體采訪時普遍強調，雅戈爾目前不存在資金問題。但是，難以掩蓋的事實是，雅戈爾在資本市場投資虧損嚴重。

　　2007年年底，雅戈爾在初嘗資本市場投資的“苦果”之后，在服裝業上相繼有幾次大的并購，這對提升雅戈爾品牌影響力無疑有著重要的作用，有媒體將此舉稱為雅戈爾對其主業的回歸。

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