謝少萍

　　作為國內金融機構真正意義上的海外收購第一單，招商銀行(600036.SH，03968.HK)將永隆銀行作為其國際性大銀行橋頭堡的意義不言而喻，但隨著招行年報披露將近，收購永隆銀行造成的業績壓力正在考驗市場的神經。

　　針對市場的擔憂，招行董事長秦曉3月3日在參加兩會的間隙對媒體表示，不認為去年收購永隆銀行時“買貴了”。不過，在百年一遇的金融海嘯面前，招行的國際化進程顯然還將面臨諸多考驗與難題。

　　去年5月30日，招行宣布以現金193億港元的對價有條件收購永隆銀行53.12%股權，隨后，由于觸發對永隆銀行的全面要約收購，招行為收購永隆銀行總支出更達到360億港元。

　　在上海一券商研究員看來，“現在買的話，價格或許可以便宜一半。”這位研究員這樣對《第一財經日報》表示。

　　不過，在招行高管看來，在香港市場，100%全面控股的收購機會非常難得。秦曉近日表示，并不后悔買永隆銀行，也不認為去年收購永隆銀行時“買貴了”，因為當時若不購買，招行的國際化將會無限期推遲。

　　目前，由招行副行長張光華牽頭的整合團隊進駐永隆銀行已經近160天，雖然招行對外宣布整合工作進展順利，但在金融海嘯的沖擊下，如何保證這家有76年傳統歷史的銀行逐步適應招行的戰略，并對其盈利作出貢獻，才是招行高管將要面臨的更大考驗。

　　根據公開信息，永隆銀行2008年上半年為次貸危機撥備計提2.85億港元的減值準備，同期該行還連續發布兩次業績下降公告。而現在，香港經濟形勢不容樂觀，香港本土銀行在經濟壓力下經營環境更加困難。此前，東亞銀行和恒生銀行發布的2008年業績報告也顯示全年業績大減。

　　平安證券指出，按財政部相關準則，招行要約收購永隆銀行46.88%股權的部分存在減值可能，但不會進損益表，影響損益表的是收購的53.12%股權，預計商譽減值總額在50億港元左右，分5年攤銷，減值幅度好于預期，但永隆銀行在外資機構債券投資方面的風險敞口需要引起關注。

　　“市場對招行收購永隆銀行的商譽減值已經在去年底的股價中提前反映，如果能進行大幅計提，對招行業績的確定性反而是好事。”光大證券銀行業分析師金麟告訴《第一財經日報》。

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