經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 溫慧抒 突如其來的市況逆轉(zhuǎn)和公司新近發(fā)布的股價異動澄清公告，并沒能阻止聯(lián)創(chuàng)光電(600363.SH)股價頑強(qiáng)地逆市上揚，并且再次創(chuàng)出反彈新高。

　　記者了解到，這可能與其大股東江西電子集團(tuán)新近與新恒基國際集團(tuán)近期簽署的一攬子戰(zhàn)略合作協(xié)議有關(guān)。在這份戰(zhàn)略合作協(xié)議中，香港新恒基國際集團(tuán)將以超過控股比例收購江西電子集團(tuán)的股份，從而間接控股上市公司聯(lián)創(chuàng)光電。

　　據(jù)知情人士透露，目前這份協(xié)議正在準(zhǔn)備上報國資委批復(fù)當(dāng)中。

　　艱難的“圓夢之旅”

　　江西電子集團(tuán)和新恒基國際集團(tuán)的聯(lián)姻可謂密謀已久。據(jù)消息靈通人士介紹，相關(guān)政府領(lǐng)導(dǎo)和部門的牽頭下，江西電子集團(tuán)已經(jīng)和新恒基國際集團(tuán)接觸了相當(dāng)長時間，謀求包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的全面戰(zhàn)略合作以利其長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　早在2006年，配合江西省建設(shè)新能源大省，電子集團(tuán)股權(quán)多元化的政策，江西電子集團(tuán)就已經(jīng)確立了光電行業(yè)為其未來的主攻方向和盈利增長點。然而由于旗下光電資產(chǎn)主要是缺乏技術(shù)含量、低毛利的LED下游封裝和應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致其發(fā)展阻滯。管理混亂更加導(dǎo)致聯(lián)創(chuàng)光電的盈利逐年下滑，抗風(fēng)險能力差，容易在行業(yè)低迷的時候出現(xiàn)大幅度業(yè)績滑坡。

　　慧聰國際的行業(yè)報告顯示，在LED產(chǎn)業(yè)鏈中，上游產(chǎn)業(yè)鏈LED外延片與芯片約占行業(yè)70%利潤，而下游的LED封裝和LED應(yīng)用則各占10-20%利潤。

　　2009年1月21日，聯(lián)創(chuàng)光電發(fā)布業(yè)績下降公告，稱由于產(chǎn)品銷售價格急劇下降，主營產(chǎn)品毛利率下降幅度較大，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤下降；同時，因人民幣升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品利潤下降幅度較大，預(yù)計其08年度凈利潤同比下降50%以上。

　　江西省主管部門牽線引入的新恒基國際，便成為江西電子的救命稻草。

　　作為一家以中國大陸為主要投資方向的綜合性跨國投資財團(tuán)，香港新恒基國際集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及高科技化合物半導(dǎo)體與光電子產(chǎn)業(yè)、能源與礦產(chǎn)資源、投資管理與資本運營、城市服務(wù)與物業(yè)管理、交通與基礎(chǔ)設(shè)施等。據(jù)其網(wǎng)站介紹，新恒基直接控有的總資產(chǎn)達(dá)600余億港元。

　　光電霸主圖謀 

　　在控股并購江西電子的背后，新恒基國際的掌舵人高敬德，也自有其如意算盤。目前，在新恒基國際集團(tuán)在中國的投資中，光電產(chǎn)業(yè)占據(jù)了最為重要的位置。

　　在進(jìn)入中國光電市場的過去幾年，新恒基從剛開始的大手筆直接投資創(chuàng)辦世紀(jì)晶源，到通過其旗下的中國光電投資有限公司現(xiàn)金方式認(rèn)購江蘇穩(wěn)潤光電有限公司全部新增注冊資本，控股江蘇穩(wěn)潤光電，步伐越來越快。

　　公開資料顯示，目前新恒基國際在國內(nèi)主要的直接產(chǎn)業(yè)投資，是2004年斥資320億元在深圳創(chuàng)辦的世紀(jì)晶源，占地面積3平方公里，主打產(chǎn)品是光電行業(yè)的上游產(chǎn)品化合物半導(dǎo)體、半導(dǎo)體太陽能五大產(chǎn)業(yè)的外延片、芯片等高端核心材料與器件產(chǎn)品，都具備相當(dāng)?shù)淖灾鞴庑叛邪l(fā)技術(shù)含量，其產(chǎn)品的質(zhì)量均達(dá)到世界先進(jìn)水平。產(chǎn)業(yè)基地全面達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)直接年產(chǎn)值1000億元人民幣以上，拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值達(dá)4000余億元。 如此巨量的上游產(chǎn)能如果沒有控股的中下游LED封裝和應(yīng)用產(chǎn)業(yè)配套，亦相當(dāng)難于向下游輸送產(chǎn)能，開拓市場，實現(xiàn)利潤最大化。

　　而旗下的中國光電投資有限公司快速控股江蘇穩(wěn)潤光電也顯示了新恒基想在大陸開疆辟土的戰(zhàn)略意圖。江蘇穩(wěn)潤在LED封裝及應(yīng)用領(lǐng)域正在急速擴(kuò)張，并接手成為中國光電協(xié)會LED分會的理事長單位，頗有成為該產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊的趨勢。

　　在這樣的戰(zhàn)術(shù)之下，新恒基想要收購江西電子的計劃也不難理解。深圳民生證券的張志民更認(rèn)為并購江西電子背后，頗蘊(yùn)含著借雞生蛋的高明財技�！澳壳靶潞慊鶉�際在國內(nèi)并沒有直接融資平臺，通過并購江西電子可以達(dá)到控股聯(lián)創(chuàng)光電，然后就可以慢慢從新恒基已有的上游企業(yè)向聯(lián)創(chuàng)光電的下游封裝及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)輸送利潤，或者將高毛利的上游資產(chǎn)注入，實現(xiàn)整體上市，使聯(lián)創(chuàng)光電達(dá)到業(yè)績高速增長。這樣高氏往后就可以通過二級市場的高價增發(fā)等再融資手段實現(xiàn)借力打力，用資本市場的錢去繼續(xù)他的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。”

　　“擦邊球”澄清公告 

　　2月25日，因股票連續(xù)三個交易日漲幅偏離值達(dá)到20%，聯(lián)創(chuàng)光電發(fā)布《股票交易價格異常波動公告》，稱“經(jīng)向控股股東書面征詢并得到回復(fù)函，控股股東截止目前及未來三個月內(nèi)沒有對聯(lián)創(chuàng)光電進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、再融資及其他影響股價的重大事項”。

　　中信建投一位熟悉相關(guān)規(guī)定的研究員向記者解釋了有關(guān)公告程序。據(jù)介紹，上市公司大股東的實際控制人發(fā)生變更，如果不屬于大股東名稱的變更，上市公司只需在審批程序結(jié)束，并且股權(quán)過戶后才需發(fā)布公告。在他看來，由于此次股權(quán)并購并無直接轉(zhuǎn)讓江西電子控股的上市子公司聯(lián)創(chuàng)光電的股權(quán)，也無對其進(jìn)行重組，澄清公告實屬“擦邊球”行為，但是并無違規(guī)。

　　據(jù)記者了解，目前包括江西電子集團(tuán)與新恒基國際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓等一攬子戰(zhàn)略合作方案正在上報國資委審批中，江西電子集團(tuán)有望花落新恒基，從國資控股轉(zhuǎn)為港資控股。

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