本報記者 崔曉莉 山東報道

　　隨著國美電器與三聯集團的爭斗逐漸演進，三聯商社未來的發展成為市場關注的焦點。

　　2008年初至三季度末，公司虧損4400多萬元。據三聯商社方面人士估計，2008年全年實際虧損要遠遠多于預虧。

　　由此看來，三聯商社被ST已成定局。如果2009年三聯商社不能扭虧，那將被“披星”，面臨退市風險。

　　對此，三聯商社副董事長、國美集團華北大區總經理孫一丁在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“只能是盡力扭虧吧。”而多名業內人士認為，國美能否注入資金，以及如何解決“同業競爭”，是三聯商社扭虧的關鍵。

　　“只能盡力扭虧”三聯商社

　　三聯商社年報資料顯示，2007年同期業績為凈利潤-565.5萬元，每股收益-0.0224元。

　　而2008年，三聯商社在其業績預虧公告中稱，全年虧損且與上年同期相比變動幅度在100%以上。年初至三季度末，公司實現凈利潤-4418.69萬元。據三聯商社方面人士估計，2008年全年實際虧損要遠遠多于預虧。

　　但是對于具體的復蘇計劃，孫一丁表示：“新的管理團隊剛剛進駐三聯商社，目前正在對公司的資產情況進行摸底，一切要等摸底結束后再定�！�

　　孫一丁所謂的“摸底”，包括了對三聯商社過去的經營情況進行審計，以及對原管理團隊進行離任審計。另外還包括徹底清查、了解三聯商社的資產狀況。

　　據知情人士透露，此前，三聯商社和三聯集團之間存在著關聯交易，財務關系和品牌關系一直糾纏不清。這讓國美的“摸底”及“理順業務關系”工作相當復雜而艱巨。

　　“摸底”工作才剛剛開始，三聯集團已經發函要求收回租給三聯商社的三家門店。對此，孫一丁表示“不能接受”，國美正在研究三聯集團當初與三聯商社簽訂的物業租賃合同是否侵犯上市公司的權益。

　　而令國美更加頭痛的，還有三聯商社與三聯集團之間諸多的關聯交易一旦解除，三聯商社的獨立經營將遇到相當大的障礙，國美要架構一個完整的三聯商社尚需時日。

　　此外，同業競爭的問題一直為人所詬病。

　　2008年5月后，國美連續在三聯旗艦店附近開了3家門店，最近一家距三聯門店僅不足20米距離。

　　三聯方面人士曾表示，2008年三聯商社的業績大幅下滑，原因之一即在于激烈的同業競爭。

　　分析人士也認為，國美必須解決同業競爭的問題，否則三聯商社不可能取得良好業績。

　　國美資金鏈吃緊

　　一位家電零售業人士曾告訴《華夏時報》記者，“家電零售‘玩’的就是現金流”，沒有現金，一切都是空談。

　　三聯商社方面人士曾對《華夏時報》記者表示，三聯商社目前最需要的就是資金。對此，孫一丁表示：“這個我們要看資產摸底的情況，如果需要資金的話，我們會有所考慮。”

　　據一位接近國美電器的知情人士透露，“目前國美的資金鏈相當緊張，給三聯商社注入資金存在困難”。

　　但也有分析人士認為，能否給三聯商社注入資金，這要看國美對三聯商社的戰略，以及三聯商社所需資金的數量。

　　國美電器2008年中報顯示，國美面臨著近144億元的應付賬款和票據的壓力。同時，有46億元可轉債將于2010年到期，必須贖回。另外，黃光裕被拘后，有部分供應商要求改善賬款流轉周期，也增加了國美資金周轉的壓力。

　　國美電器集團副總裁何陽青在2月2日也向記者坦承，“國美的資金鏈確實遇到了一些問題，但也做了一些努力(來緩解資金壓力)”。

　　據何陽青介紹，國美所做的努力之一即是門店結構調整�！皣�美并不打算縮減門店數量，2009年準備關100家門店，但同時計劃開100家門店，保持門店數量不變。”

　　在業內人士看來，國美門店的一個重要功能是融資功能。由于存在回款時間，門店會占用供應商的部分資金。

　　“保持門店數量不變”，這也意味著國美的融資能力迅速下降，除非供應商延長國美對其資金占用時間。

　　據悉，為了緩解資金壓力，國美電器已聘任嘉誠亞洲投資銀行，就可能向海外投資者發新股提供意見。熟知計劃的消息人士表示，國美希望以私人配股方式吸納新投資者，以提升資本，但尚未定下財務細節。海外投資者包括凱雷集團及貝恩資本。

　　但分析人士認為：“現階段整體經濟環境不好，私募股權投資是需要對投資者負責的。照國美目前的形勢來看，沒有基金敢貿然進入�！�

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