本報訊 (記者 涂露芳) 繼東航宣布2008年燃油套保賬面虧損擴大至62億元后，國航日前也發布公告稱，去年燃油套期保值賬面虧損68億元。受此影響，國航、東航去年全年的經營業績都將出現大幅虧損。業界預測，今年下半年，國內航空市場將先于國際航空市場復蘇，而國航也在其年度工作會上明確提出，今年要確保扭虧為盈。

　　國航最新公告透露，2008年12月31日紐約商品交易所WTI原油的收盤價為每桶44.60美元，12月份國際油價的均價為每桶42.04美元。以此為基礎進行測算，截至2008年12月31日，國航燃油套期保值合約公允價值損失擴大到68億元人民幣(未經審計)。國航曾公告截至去年10月31日，公司套期保值合約公允價值損失約為人民幣31億元。但此后兩個月，國際油價仍震蕩下行，國航套期保值的賬面虧損隨之迅速放大，足以吞噬此前數年間苦心經營賺取的利潤。

　　值得注意的是，國航去年12月當期的實際賠付約為5280萬美元，而11月當期的實際賠付為588萬美元。國航強調，面對急劇下降的油價，國航積極對原有合約進行了優化調整，調整后合約的公允價值損失和實際賠付數額得以降低，且降低額度大于所支付的調整支出，整體上減少了損失。但業內人士認為，今年國際油價整體會偏低，預計在40美元甚至更低價位徘徊，這可能導致國航、東航面臨更大的賠付壓力。

　　記者了解到，國航套保合約結構與東航套保操作幾乎一致，既買入看漲期權又賣出看跌期權，希望以賣出看跌期權的收益來對沖昂貴的買入看漲期權費，同時承擔市場航油價格跌破看跌期權鎖定下限時的賠付風險。期貨專家指出：“上述復雜的套期保值操作過于追求套利，在油價波動幅度不大時可以獲得較穩定收益，一旦跌幅超過套利區間，就會面臨不可挽回的損失。”

　　另外，國航、東航各自的公告顯示，其套保合約訂立于去年6月油價最高時期，并陸續在2011年前到期，如此長的套保期限也難免“對賭”油價的嫌疑。

　　國內三大航空公司中，南航今年惟一幸免未落入套保陷阱，因及時平倉而逆市賺取628萬美元套保收益，但依然未能逃脫2008年的虧損命運。該公司15日發布的公告透露，由于航空需求明顯下降，2008年國內油價持續維持高位，南航股份預計2008年業績將出現虧損。

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