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航油套保損失激增 政府70億注資恐不抵東航巨虧
截至2008年12月底，東航全年航油套期保值合約損失增至62億元
□ 本報記者 呂東
冰凍三尺，非一日之寒。盡管東方航空(600115)近期在新管理層的推動下，內部采取了一系列節約成本的“止血”計劃，同時外部又獲得了政府數次“加碼”的注資救援，但依然無法短期內挽救公司直線上升的虧損金額。
東方航空今日對外宣布，公司2008年12月當期的航油套期保值合約發生實際現金交割損失約為1415萬美元，相比11月份只有42萬美元的損失，這一損失環比竟激增3269%。同時，東航2008年全年航油套期保值合約損失更是高達62億元人民幣。而持續加劇的套保危機，更是將東航2008年業績死死的釘在了“大幅預虧”的境地。
為保護公司經營免受高油價沖擊, 自2008年以來，東方航空簽署了部分航油套期保值合約。據統計，東航2008年的套期保值量占其2008年全年預計耗油量的35.9%。然而這一本為避免風險、鎖定航油成本的計劃卻給東空航空帶來了巨額的損失。而在爆出套期保值虧損消息后，這一數額正在急劇增加。
為了挽求東方航空，一場雙管齊下的救援、自保行動正在這個冬季迅速上演。
在去年12月11日宣布將通過非公開發行獲得國資委30億元注資消息之后，12月底，此方案進行調整，東航將在原有30億元基礎上，再獲40億政府注資，并通過增發將70億元政府注資一次性注入上市公司。
這一筆來自政府的70億元資金，對于緩解東航目前的最為迫切現金流問題，并改善東航的財務狀況將至為重要。相關資料統計，若此次公開增發順利完成，東航的資產負債率將有望降低8.36個百分點，節約財務費3.71億元。以2008年三季度末為基準日計算，東航獲得注資后每股凈資產從0.108元,變為0.972元。
在外部獲得政府施手相助外，東航內部也在新班子的帶領下掀起了一場節約成本的運動。據了解，包括對高管逐級減薪,鼓勵員工無薪休假，進行航線調整等多達256項內部“自救”措施也將在在東航內部實施。
然而無論來自外部的政府救援還是內部的節流開源，均無法使東航抵擋住日益擴大的航油套期保值的巨大“窟窿”。
根據東航今日最新公告，鑒于國際油價持續震蕩下行，截至2008年12月31日，公司于2008年12月當期的航油套期保值合約發生實際現金交割損失約為1415萬美元，而這一數字在2008年11月卻僅為42萬美元。短短一個月，航油損失環比激增近33倍。此外，根據初步測算，東航未經審計的航油套期保值合約于2008年12月31日的公允價值損失(并非現金實際損失)約為人民幣62億元。東航較早前披露的數據顯示，截至2008年10月31日, 公司航油套保的公允價值損失為18.3億元人民幣。盡管東航強調，截至目前，公司實際賠付不會對公司的現金流產生重大不利影響。但這兩項航油套保損失的額度增加之快，仍是讓人觸目驚心。
此外，應上證所要求，東航今日就公司套期保值做了補充說明。東航再次表示，作為航油的實際使用者，航油現貨采購成本的降低，將一定程度上沖抵公司按照合約所支付的賠付損失，最終達到使用航油套期保值業務的目的。經公司自查，公司每年持有的航油套期保值合約下的交易量均未超過公司當年實際用油量，符合公司制度和董事會的授權，以及公司的歷史信息披露。
而日益增加的航油套期損失，也似乎使得東航2008年虧損變得不可避免。東航今日再次宣布，預計公司2008年度業績將出現大幅虧損。
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