煤炭篇

　　2009年行業關注焦點：

　　煤炭價格總體保持窄幅振蕩 煤企利潤空間將縮水

　　煤炭企業并購將開始上演，中央企業將展開并購戰

　　本報記者 紀晨璐

　　對2009年國內煤炭行業而言，關鍵是取決于鋼鐵、電力等下游行業需求的恢復情況。

　　下游需求決定行業走勢

　　由于煤炭屬于資源類商品，其走勢高度依賴鋼鐵、電力、水泥等下游用煤行業的情況，2008年下半年受到金融危機的沖擊，上述行業需求大幅萎縮，這也導致國內煤價高臺跳水。但是隨著政府擴大內需政策的相繼出臺和逐步落實，對煤炭的需求度有望逐步回升。

　　對于今年國內煤價走勢，天相顧投在研究報告中指出，由于目前煤炭上下游行業處于脆弱的市場平衡狀態中，因此對煤炭價格短期走勢的影響可能更多來自政府。

　　國家發改委近期在通知中指出，今年煤炭供求將在總體平衡的基礎上趨于寬松，但由于存在產運需結構性矛盾和一些不確定因素，仍有可能會出現部分品種、區域和時段性矛盾。國家發改委同時強調，市場價格出現劇烈波動等異常狀態時，國家將依法采取必要的措施。

　　今年煤價可能振蕩下跌

　　華泰證券分析師王廣舉認為，經過前段時間的持續深幅調整，國內煤價已經基本到位，今年可能仍會出現振蕩下跌，但跌幅有限，不會出現2008年大起大落的走勢。

　　與此同時，各地出臺的煤炭限產令也對穩定煤價有積極作用。山西省煤炭工業局日前下發通知，要求各國有重點煤炭企業和已批準實現機械化開采的地方骨干礦井一律不準超能力生產，2009 年1月各國有重點煤企的原煤生產計劃為1815 萬噸，同比減產幅度超過37%。

　　申銀萬國分析師詹凌燕指出，一旦37%限產后，只要煤價漲幅超過5%，行業盈利將與限產前持平。隨著限產令嚴格執行，煤炭供需體系將快速理順，以成本為基礎的定價體系不會喪失。

　　由于山西是全國主要產煤省，因此其限產的效應是全國性的，詹凌燕認為，此舉更利于中國神華等合同占比高、銷量大的企業在2009 年實現量價齊增。

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