本報記者 李陽丹 邢佰英

　　上周六結束的2009年煤炭銜接會成果寥寥。為了減輕成本壓力，在預期明年市場煤價仍有下跌空間的情況下，五大電力集團最終一單未簽。分析人士認為，在電力市場價格沒有市場化的情況下，這種“煤電頂�！钡默F象還將繼續上演。

　　對此，長城證券提供的研究報告建議，發展煤炭中遠期交易，形成統一的市場化定價機制，開辟銜接會之外的煤、電銜接途徑，是解決“煤電頂�！钡挠行Х绞�。

　　銜接會制度亟待反思

　　煤炭產運需銜接會的前身是煤炭訂貨會，最初是為了滿足計劃經濟條件下配置運力的需要而召開的，供需雙方不需要對價格進行談判，煤炭價格由政府確定。從1993年開始，煤炭價格逐步放開，但電煤重點合同價和市場價格的雙軌制也逐步形成。

　　正是由于存在重點合同和市場兩個價格，歷年來銜接會上所制定的煤炭合同價格都很難得到嚴格執行。1998-2003年期間，煤炭行業處于低谷期，煤炭市場價格低于重點合同價，電力企業都不買合同煤，紛紛買市場煤；而2004-2007年，煤炭行業處于上升周期，市場價格高于重點合同價，重點電煤合同兌現率不高；到2008年，市場價格暴漲，除極少數煤炭企業執行了年初簽訂的重點電煤價格外，大多數煤炭企業的電煤價格隨行就市，“合同價”形同虛設。

　　業內人士指出，盡管從2007年開始，原來的訂貨會更名為銜接會，重點合同價格也由供需雙方自主銜接，但由于運輸力量的制約，以及供需雙方對合同執行的不力，導致銜接會實際上仍是“運力分配會”。而一旦出現經濟增速放緩、鐵路運力增長的情況，運輸瓶頸對煤電雙方的制約將大為減弱。

　　長城證券分析師賴禮輝表示，按照2009年度我國GDP增速回落到8%的預測，明年全國煤炭需求增速將下降到1%-2%，增量在5000萬噸左右。而根據國家發改委的安排，2009年度分配給重點合同煤的鐵路運力增幅為7%，或增加5500多萬噸，分配給煤炭的鐵路運力增量顯著高于煤炭需求增量中鐵路運力的需求增量。因此，2009年煤炭的鐵路運力瓶頸問題將有所緩解。這也正是今年五大集團不著急簽訂煤炭合同的原因之一——不擔心明年會因運力不足導致煤炭緊張。

　　銀河證券研究員鄒序元認為，由于煤電雙方簽訂的重點合同對雙方的約束力不強，違約成本很低，預期明年的煤價很可能隨行就市，市場煤價很可能跌破合同煤價，形成倒掛局面。

　　中遠期交易或成解決之道

　　對于煤電雙方的矛盾，長城證券的研究報告認為，發展煤炭中遠期交易可以成為解決之道。煤炭中遠期交易是指煤炭的買賣雙方通過簽訂中遠期合約以約定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式，它允許合約轉讓，采用價格撮合、合約保證金管理、逐日結算和倉單交收制度。目前，國內已出現了鋼鐵、甲醇、玉米等大宗商品的許多中遠期交易市場，尤其是鋼鐵中遠期市場，已頗具規模，并在鋼鐵市場上發揮重要影響力。

　　該報告指出，中遠期交易將形成統一的市場化定價機制，開辟銜接會之外的煤、電銜接途徑。煤炭中遠期通過統一的交易市場，將原本由以政府為主來實現的電煤供銷協調、煤炭運輸協調，轉化為由以市場為主的力量來完成。這樣一來，電煤完全由市場來定價，消除重點合同煤，從而徹底解決電煤價格雙軌制問題。

　　據了解，中國(太原)煤炭交易中心目前已經在進行煤炭中遠期合約設計工作，中國煤炭運銷協會也希望建立一個全國性的煤炭交易市場，將中遠期交易甚至煤炭期貨納入其中。

　　記者在此次煤炭產運需銜接會上了解到，煤炭企業和電力企業之所以在合同煤價確定上出現高達130元/噸的分歧，原因就在于雙方對明年煤炭市場供需形勢判斷不同。成本增加和煤價并軌是煤企漲煤價的主要理由，而扭虧則是電企能承受的煤價底線。

　　鄒序元認為，與每年的煤炭銜接會上雙方議價的混亂局勢相比，建立中遠期煤炭交易市場將直接利于雙方進行充分的信息溝通，并縮小雙方對煤炭未來定價的分歧。建立中遠期煤炭交易市場的最大作用在于使得煤炭定價能更準確地反映煤炭市場的供需情況。