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煤炭業年末整合大戲引煤電聯營猜想
證券時報記者望江
時值歲末年關，在行業景氣度下降的背景下，煤炭行業的資源整合、資產重組的力度明顯加強。分析人士認為，隨著大煤炭基地的建設建立，行業集中度將提高，煤炭企業的議價能力或將提高；同時，上市公司的產業鏈也在向下延伸，以期擴展盈利空間、增強行業抗風險能力。
近一段時間，煤炭行業資產注入、整合事件愈演愈烈。先是恒源煤電(600971)公布定向增發收購大股東資產方案；再是平煤、神馬強強聯合創建中國平煤神馬能源化工集團，河南煤化集團、中原煤化集團、焦煤集團創建河南煤業化工集團；金牛能源(000937)以及安源股份(600397)公布定向增發收購集團資產方案；國投系兩家上市公司停牌也引發了市場煤電聯營的遐想。
分析人士認為，煤炭股價格下跌是行業并購的一個良機。對此，山西證券煤炭行業研究員張紅兵認為，煤炭現貨價格的持續下滑影響到了煤炭股的表現，大部分煤炭股的價格已跌至重置成本以下，而且離歷史最低市凈率也越來越近，在資源價款評估值縮水不大的情況下，大股東的資產注入或能獲得一個最大的收益。中國煤炭資源網的統計顯示，截至本月15日，秦皇島大同優混較上周又下跌了60元/噸，下跌到600元/噸；國際市場方面，澳煤BJ煤炭價格較上周也下跌了4美元/噸，下跌到75美元/噸。
煤炭行業的整合，大煤炭基地的建設，市場集中度有望由此提高，煤炭企業的議價能力或能因此提高。按照全國建設13個大型煤炭基地的產業規劃，必須加快形成5000萬噸級或億噸級以上規模的大型煤炭集團。按照這樣的思路，河北和河南也加快了資源整合重組的步伐，這兩省的腳步勢必也影響到其他省份，比如山西、山東以及安徽。“煤炭的行業集中度越高，議價能力越強，煤價大幅下滑的動力越弱。”國元證券煤炭行業分析師周海鷗認為。
同時，國務院近期的工作會議強調，要加強企業的兼并重組，同時要加強重要物資、資源的國家收儲和商業收儲力度。這也為煤炭企業的兼并重組以及資產注入提供了政策支持。
“在做大做強煤炭主業的同時，選擇向下游非煤產業延伸，是那些煤炭資源相對比較貧乏的煤炭上市公司的最佳選擇。”周海鷗表示。據介紹，國家現在積極推進煤炭液化示范工程和煤制烯烴項目，實現煤液化、煤化工產業化；支持煤炭企業聯合建設大型坑口電廠，發展坑口煤矸石發電、熱電聯供、礦井疏干水綜合利用的循環經濟模式，實現煤炭就地轉化等工作，這為相關公司的非煤業務發展指明了方向。目前有多家上市公司積極拓展非煤業務，例如蘭花科創(600123)發展化肥業務，金牛能源發展建材業務，上海能源(600508)發展電解鋁業務，神火股份(000933)發展電、鋁一體化產業等，國投系兩家公司停牌也使得煤電聯營的思路浮出水面。
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