早報記者汪蕊

　　繼航空公司出現(xiàn)航油套期保值公允價值虧損之后，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的一路下跌，也使得中國航運業(yè)出現(xiàn)了套期保值的巨額浮虧。中國遠洋控股股份有限公司（簡稱“中國遠洋”，601919，1919.HK）昨晚發(fā)布公告稱，今年初至12月12日（當(dāng)日BDI 指數(shù)為764點），所屬干散貨船公司持有的遠期運費協(xié)議（FFA），公允價值變動損失合計為53.8億元，較9月30日擴大了30.7億元。同時，有交割部分實現(xiàn)收益14.3億元。浮虧與實現(xiàn)收益相抵，合計虧損39.5億元。

　　此前，中國遠洋三季報顯示，年初至9月30日（當(dāng)日BDI 指數(shù)為3217點），其持有否認FFA公允價值變動損失為23.1億元，扣除已交割部分實現(xiàn)收益18.7億元，浮虧4.4億元。

　　FFA即遠期運費協(xié)議，在此種協(xié)議中買賣雙方規(guī)定了具體的航線、價格、數(shù)量等，并約定在未來某一時點，收取或支付依據(jù)波羅的海的官方運費指數(shù)價格與合同約定價格的運費差額。從本質(zhì)上說，它是一種運費風(fēng)險管理工具。在期貨期權(quán)中的此類規(guī)避風(fēng)險的方法叫套期保值。

　　公告顯示，自進入第四季度以來，全球經(jīng)濟危機進一步加劇，導(dǎo)致國際航運市場受到較大影響。其中，在干散貨運輸業(yè)務(wù)方面，反映國際干散貨航運市場即期運價水平的BDI自9月30日的3217點跌至12月12日的764點，10月1日至今BDI均值為1224點，相比第三季度的均值7123點大幅度下降。在集裝箱運輸業(yè)務(wù)方面，需求放緩，主要航線的基本運費水平出現(xiàn)明顯下降。

　　“此外，基于前期的市場趨勢以及公司的實際狀況，為鎖定租入船運力成本，公司所屬干散貨船公司前期買入了一定數(shù)量的FFA。由于近期市場的急劇變化，運價大幅下跌，F(xiàn)FA產(chǎn)生浮動虧損�！敝袊�遠洋稱。

　　分析師認為，此次中國遠洋FFA出現(xiàn)巨額虧損是由于BDI的暴跌，“FFA具有套期保值的功能，但中國遠洋的做法顯示其主要是在做多，并未明顯體現(xiàn)出該金融衍生產(chǎn)品套期保值的功能�！�

　　上述分析師指出：“BDI 2000點是航運公司的盈虧線，跌破2000點后，所有航運公司都是虧損運營。而在干散貨需求蕭條和運力過剩之際，國際金融風(fēng)暴迫使銀行對干散貨租船合約不再提供信貸支持，導(dǎo)致近期國際干散貨市場雪上加霜，已有航運公司扛不住只好宣告破產(chǎn)�！�

　　此前，中國遠洋董事會秘書張永堅指出，BDI指數(shù)出現(xiàn)暴跌，主要是由于第三季度為航運業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之奧運會的相關(guān)影響和鐵礦石談判中的爭奪。另外，還有信用證問題及價格下跌所引起的貿(mào)易驟減等因素。

　　中國遠洋目前是全球第二大干散貨運輸商，擁有和經(jīng)營600余艘現(xiàn)代化商船，3500余萬載重噸，年貨運量超過3億噸。

　　最近三天，中國遠洋A股和H股股價下跌均超過10%。昨日，中國遠洋報收9.26元，上漲0.76%。