分析師認為，新東家或重組剝離發電資產

　　新快報訊　(記者 陳昊旻)魯能泰山(000720)昨日公告稱，公司實際控制人已由魯能發展變更為中國華能集團。華能集團為此向魯能發展支付的代價為6.37億元。昨日在二級市場上，魯能泰山股價表現不佳，下挫4.04%，收于3.09元。而華能國際(600011)則相對較強，收于7.59元，漲1.74%。金元證券分析師王鎮謙認為，這樣的表現主要是大盤調整導致的，魯能泰山進入華能集團后或將進行資產重組，公司未來前景值得期待。

　　溢價出售助華能擴規模

　　按照公司昨日公告，此次華能集團付出的收購價格為6.37億元，廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強認為，這樣的價格偏高。而華能集團內部人士認為，溢價的原因主要是五大電力集團均在爭奪該項資產，為的就是做大規模。

　　魯能泰山在昨日的公告中稱，公司接控股股東的控制人山東魯能發展集團有限公司通知，魯能發展與華能山東發電有限公司2008年12月11日簽署了《魯能泰山電纜電器有限責任公司股權轉讓合同》，華能山東將以63741萬元的價格收購魯能發展持有的魯能泰山電纜電器有限責任公司全部56.53%股權。

　　作為魯能泰山的控股股東，泰山電纜電器目前持有上市公司18.54%股權，而隨著本次股權轉讓的實施，華能山東將取代魯能發展成為魯能泰山間接控制人，中國華能集團公司也由此成為上市公司的實際控制人。

　　據公開信息，華能集團此次收購的資產，為魯能集團在山東境內的資產，主要包括在電改前夕劃入“魯能系”的30余臺發電機組，其裝機容量總計約400萬千瓦。林伯強對此表示：“在目前發電全行業虧損的背景下，這400萬千瓦發電資產，即使算上搭售的煤礦和上市公司的股權，賣得也比較貴。”

　　而據華能集團內部人士稱，他們也認為該價格較高，但目前的情況是五大發電集團都在競爭做大規模，因此即便該部分資產虧損也不是問題，問題在于能否拿到這部分資產。正是在這樣的考慮之下，他們接受了這樣的價格。

　　此外，據記者了解，華能集團未來共將斥資約60億元收購魯能集團在山東省內的火電、風電和煤礦等資產。此次收購只是其整體戰略的一部分。

　　或重組剝離發電資產

　　在魯能泰山進入華能集團之后，華能集團面臨著這樣一個窘境：一方面，魯能泰山本身資產質量一般，其今年前三季度電力業務虧損1.96億元；另一方面，如果集團想注入優質發電資產，又對旗下另一家上市公司華能國際不利。因此，分析師王鎮謙認為，未來華能集團可能會對公司進行資產重組，剝離其發電資產，注入華能集團旗下其他業務，從而達到合理利用上市公司殼資源的目的。

　　“魯能泰山上市十幾年以來，一直是處于微利或者虧損的狀態，這樣的業績無法讓公司獲得投資者的資金，因此白白浪費了稀缺的殼資源，”王鎮謙表示，“今年業績出來，很可能公司還是虧損，存在被ST的可能。華能集團作為國家級的大集團，當然不會浪費這樣的平臺�！痹谒�看來，華能集團對魯能泰山進行重組的可能性非常大。

　　事實上，如果剝離了發電資產，華能國際旗下還是有相當的資產可以注入上市公司的。公開信息顯示，盡管華能旗下產業公司是以能源為主，但是也還有如華能能源交通產業控股有限公司、華能資本服務有限公司、華能綜合產業公司、北京華能大廈建設管理有限責任公司等其他業務方向的子公司。

　　王鎮謙表示，如果能將電力資產全部整合到華能國際中，而將集團其他產業注入到這個留下來的空殼里面，對于降低經營成本、提高融資效率都是非常有幫助的。他認為，“(如果重組)對公司肯定是有好處的�！�