業內分析人士則認為注資方案可信度較高，但資金注入要待明年

　　證券時報記者 仁際宇

　　本報訊 日前，有媒體報道南方航空(600029)和東方航空(600115)的母公司南航集團和東航集團將獲得國家各30億元注資。因此，剛剛被剔出H股MSCI中國指數的南方航空和東方航空昨日在A股市場表現強勁，雙雙以漲停報收。針對沸沸揚揚的注資30億傳聞，南方航空和東方航空今日分別作出澄清，它們表示各自的控股股東確實曾以多種方式申請國家注資，但目前并沒有獲得書面批復。

　　不過，不少業內分析人士則認為上述注資方案可信度較高，他們認為，政府注資的主要原因在于目前航空公司經營狀況不佳，這筆政府注資是“救命錢”。有分析人士指出，上述資金注入上市公司將要等到明年。

　　中金公司分析師陶薇在其研究報告中分析：“航空公司從2006年起就開始向國家申請注資，但由于2007年行業利潤回升，注資的事未獲得任何進展，而2008年由于油價高企和需求疲軟，航空公司的再次出現大幅虧損，東方航空和南方航空的負債率水平也進一步攀升，這可能是注資獲批的主要原因。”有分析指出，上述注資進入上市公司后，東方航空的資產負債率將從目前的98%降至94.7%，南方航空從83%降至80.5%。

　　雖然目前的民航經營環境已不可與當年同日而語，但注資獲批的傳聞也令市場為之振奮。一位不愿透露姓名的分析人士告訴記者：“上述注資事項國資委已經批準，目前主要的期待是等財政部什么時候給錢。具體的注資方案可能是國家給集團公司注資30億元，然后有可能在明年由上市公司向集團定向增發注入現金。不過，如果增發價過低，流通股東不答應，過高則是集團會覺得吃虧。”

　　30億似乎已成囊中之物，但注入上市公司的時機和方式仍然充滿變數。光大證券分析師李軍在接受本報記者采訪時表示：“這筆注資是肯定要進入上市公司的，因為具體的經營業務都在上市公司。但是具體注入的方式很難估計，不過如果采取增發的方式，現在恐怕不是個好時機，因為目前航空股股價仍然偏高，因此集團方面的注資意愿可能并不是很強烈。”

　　陶薇也同意上述觀點，她表示：“行業未來的前景依然不容樂觀。預期在全球經濟放緩的大環境下，行業需求明年仍將保持比較低迷的態勢，而航空公司的客座率和票價水平仍有進一步下降的壓力。如果航空股股價大幅走高，集團可以先暫不推進增發方案而等到另一個較好的時點。”

　　而針對市場傳言上述注資可能與東方航空未來的重組有關，李軍告訴記者：“這筆錢的主要用途還是基于公司自身，目前民航市場很不景氣，上市公司需要更多的資金來維持經營。因此，這筆錢不大可能被用于潛在的重組。”

　　中信證券分析師馬曉立告訴記者：“由于四季度和一季度都是淡季，航空公司出現季度虧損是大概率事件，2009年航空公司業績表現也不容樂觀。不過，到了明年4月情況可能有所好轉，因為航空公司將迎來4月份的旺季，同時上述注資可能也在明年早些時候到位。”