國內(nèi)企業(yè)如何謹(jǐn)慎投資再成熱門話題

　　作者：連建明 劉曉東

　　在香港上市的中信泰富衍生品百億巨虧事件最近吸引市場(chǎng)眼球，中信泰富公告稱，正與母公司中信集團(tuán)協(xié)商15億美元備用信貸的具體安排。中信泰富尋求母公司幫助以渡過難關(guān)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國有企業(yè)投資衍生品的爭(zhēng)議。

　　中信泰富此次虧損是由于投資“累計(jì)期權(quán)”類衍生品造成的。中信泰富方面解釋說，此類投資是考慮對(duì)沖其在澳大利亞鐵礦石投資的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。截至10月31日，中信泰富的虧損額預(yù)計(jì)達(dá)147億港元。相關(guān)公告顯示，中信泰富購買了約90億澳元累計(jì)期權(quán)和約，規(guī)定當(dāng)市價(jià)在協(xié)約價(jià)之上105%時(shí)可按平價(jià)每月購買，而當(dāng)市價(jià)跌破協(xié)約價(jià)格時(shí)，每月將雙倍自動(dòng)購入澳元，直到2010年。在全球金融環(huán)境惡化的背景下，澳大利亞儲(chǔ)備銀行兩次降息仍無法阻止澳元跌勢(shì)，澳元跌幅深達(dá)30%。作為捆綁澳元的中信泰富衍生品遭受巨額虧損在所難免。

　　鑒于此次事件源自中信泰富風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管控制不力，投資者紛紛要求調(diào)查是否存在內(nèi)幕交易行為，追查公司高管責(zé)任以及要求相應(yīng)的賠償。中國大陸證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)已聯(lián)手介入調(diào)查。

　　中信泰富的虧損并不單單起因于次貸危機(jī)的爆發(fā)，其自身豪賭風(fēng)格的決策方針和過分投機(jī)的決策風(fēng)格，可能也是導(dǎo)致巨虧的原因之一。中信泰富虧損，也不是國內(nèi)孤立的衍生品投資失敗事件，比如1997年的株冶事件、2004年的中航油事件、2005年的國儲(chǔ)銅事件和中盛糧油套保巨虧事件、2008年的中國國航失手燃油期貨以及深南電與高盛簽訂石油期權(quán)事件，都一次次為企業(yè)過分投機(jī)敲響了警鐘。

　　本報(bào)記者 連建明 實(shí)習(xí)生 劉曉東