資金緊張

　　但即使調低成品油的價格成為現實，對于依賴煉油業務的中國石化來說，也并不見得是好消息。

　　興業證券方磊、裴力軍在日前發布的一份研報中指出，今年1-9月，國內成品油產量已達到15568萬噸，而有分析也預計包括中石油、中石化、中海油在內的三大石油公司未來10年的煉油能力將增加近7350萬噸，即可生產近4400萬噸的成品油，即使國內油價放開，煉油利潤也不會太好，中石化2009年業績的增長將受到一定的壓制。

　　資料顯示中國石化前三季度總共獲得近451億元的財政補貼，其中今年第一季度獲得補貼74億元，第二季度獲得補貼229.3億元，進口成品油退稅30.7億元，第三季度獲得117億元。若剔除掉451億元的補貼收入，中石化仍處于虧損狀態。

　　此外，上述研究報告同時指出，中國石化短期借款大幅上升，達1118億，較年初增加了749億元，公司經營性現金流僅為—34億，這意味著后續財務壓力會比較大；而且中國石化目前存貨額為1649億元，較年初增長了42%。

　　而中石油在資金鏈上則顯然要好于中國石化。“前三季度中國石油實現經營性現金流凈額1499億元(折合每股0.82 元)，同比僅下降11%。其現金流狀況要明顯好于中石化。”鄧勇指出。

　　實際上，為了緩解資金壓力，中國石化已準備發行不超過300億元的中期票據。10月29日中國石化公告稱，于今年四季度或2009年間申請注冊并擇機一次或分次發行本金總額不超過300億元的中期票據，用于補充流動資金，置換到期貸款等。

　　拖累A股上市公司整體業績

　　至10月31日，上市公司2008年三季報已披露完畢。據wind統計顯示，今年前三季度，1604家上市公司總共實現歸屬于母公司的凈利潤7820.20億元，同比去年增長7.11%。

　　事實上，業績疲迷的中國石化和中國石油，也成為拖累今年前三季度上市公司整體業績的主要因素。

　　去年前三季度可統計的上市公司凈利潤總共為7497.47億元，2007年前三季度中國石化實現凈利潤為504.73億元，中國石油這一數值為1110.05億元，兩家石化雙雄即占到上市公司凈利潤的近21.5%。而今年三季報中國石化這一數值為176.42億元，中國石油為866億元，兩家上市公司總凈利潤即比去年同期下降31.3%。而如果剔除中國石化和中國石油后，今年前三季度上市公司凈利潤增速仍可達到15.18%。

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