◆每經(jīng)記者 方俊

　　今日中國國航(601111，收盤價3.99元)公布了2008年三季報。報告顯示，受航空市場需求下滑和原油價格

　　波動影響，公司7~9月虧損19.4億元，其中公司持有的油料衍生工具損失額為9.61億元。

　　同日發(fā)布季報的東方航空(600115，收盤價3.4元)也顯示，三季度公司虧損23.34億元，其中航油期權(quán)虧損2.71億元。

　　需求成本兩頭受擠壓

　　季報顯示，前三季度國航實現(xiàn)營業(yè)收入396.76億元，比上年同期增長6.6%；凈利潤為-6.57億元，同比下降118.84%；每股收益為-0.055元。其中7~9月份國航虧損19.4億元，同比大幅下降188.67%，而上年同期則是盈利21.87億元。國航認為，受航空市場需求下滑和原油價格波動影響，原油價格上漲導(dǎo)致公司航油成本同比增加26.63億元、上升64%。

　　今年以來，受雪災(zāi)、地震、全球經(jīng)濟放緩等因素影響，我國航空運輸市場呈現(xiàn)多年未見的頹勢，全行業(yè)旅客運輸增長速度連續(xù)7個月環(huán)比下滑，其中5月份以來持續(xù)為負增長。由于國航成都樞紐位于地震區(qū)、國際航線較多，業(yè)務(wù)運營受前述因素沖擊相對較大。

　　另外今年以來，國內(nèi)航油平均價格、新加坡航空煤油平均離岸價格同比分別上漲27%、67%；而7~9月份，國內(nèi)航油平均價格、新加坡航空煤油平均價格同比分別上漲52.5%、63.77%。在居高的航油價格下，國航運營成本進一步攀升，7月、8月國航航油平均采購價格分別為9075元/噸、8941元/噸，同比上漲幅度均高于50%，這成為拖累公司三季度業(yè)績的重要因素。盡管近期國際原油價格和新加坡航空煤油價格出現(xiàn)了大幅度的回調(diào)，但我國國內(nèi)航油價格僅在10月1日下調(diào)了570元/噸，相對于國際航空煤油價格的回調(diào)是遠遠不夠的。

　　套期保值虧損 匯兌收益消失

　　7月初國際原油價格在140美元之上，而截至9月30日原油價格已經(jīng)跌至100美元，目前已經(jīng)接近60美元。正是由于國際原油價格的急劇下降，國航持有的油料衍生工具于2008年9月30日的時點公允價值為-9.61億元。國航表示，公允價值將隨著原油價格和金融市場的變化及倉位調(diào)整情況而變動，若原油價格保持較低水平，公司的航油現(xiàn)貨采購成本也將降低；若原油價格上升，公允價值負值將相應(yīng)回轉(zhuǎn)。

　　一位航空運輸行業(yè)分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，低迷的需求和高企的航油成本均在一定程度上處于市場預(yù)期之中，不過考慮到公司在行業(yè)中較高的客座率水平、較為優(yōu)質(zhì)的航線以及三季度業(yè)務(wù)量，公司前三季度出現(xiàn)虧損的主要原因就是由于燃油套期保值虧損。

　　此外，一財務(wù)分析人士也指出，由于國航持有大量美元債務(wù)，2008上半年人民幣升值6.5%給國航帶來了不菲的收益 (上半年國航實現(xiàn)的匯兌收益為19.01億元)。但三季度人民幣對美元升值幅度明顯放緩，美元甚至出現(xiàn)小幅回升，8月1日到13日人民幣出現(xiàn)連續(xù)貶值的十連陰。數(shù)據(jù)顯示，6月30日美元兌人民幣6.85，9月30日只有6.8181，報告期內(nèi)國航幾無匯兌收益。

　　東航航油期權(quán)虧損2.71億

　　今日，東方航空也同時發(fā)布了2008年三季報。報告顯示，前三季度東航實現(xiàn)營業(yè)收入316.38億元，同比小幅下降1.5%；凈利潤為-22.92億元，同比下降321.54%；其中第三季度東航出現(xiàn)的虧損為-23.34億元，同比大幅下降339%。

　　而和國航類似，由于原油價格的變動，導(dǎo)致東航的航油期權(quán)出現(xiàn)了大額虧損。報告顯示，報告期內(nèi)東航的公允價值變動損益為-2.71億元，而上年同期為2042.5萬元，同比大幅下降了1426%。

　　東航稱，主要運營指標數(shù)據(jù)同比均出現(xiàn)大幅下降主要是由于第三季度航空市場低迷，運輸需求急劇下降；另外今年7月1日上調(diào)的國內(nèi)航空煤油價格也導(dǎo)致公司運營成本大幅上升。