本報記者 李域

　　不過幾個月，首次虧損的內地大型玩具生產商合俊集團(控股)有限公司(香港交易所代碼：02700，下稱合俊)向香港法院提請自行清盤，在近期全球金融危機影響下內地陸續出現的倒閉企業中，合俊的倒閉掀起軒然大波，不過在其脆弱的資金鏈背后，本報記者發現，關聯交易重重的多元化投資，才是壓死駱駝的最后一根稻草。

　　2007年10月30日，合俊耗費巨資3.09億港元收購的自然人唐學勁和唐學大兩兄弟掌控的福建天成礦業有限公司(下稱天成礦業)48.96%的股權，但天成礦業屬地福建省寧德市壽寧縣國土資源局相關人士卻告訴記者，上市公司收購的天成礦業大安銀礦，目前處于探礦階段，至取得采礦權許可證還有較長時間，同時，大安銀礦的品位及儲量情況，依舊沒有出最終結果。

　　這也就意味著，估值7億港元的天成礦業，其未來盈利僅是個資產未知數，為何合俊還是義無反顧地以現金購買？一份來自福建省發展和改革委員會的函件揭示了原委。

　　該函件顯示，2007年2月，唐學勁僅以727萬元人民幣便接手天成礦業95%的股權。而后，天成礦業便以取得了大安銀礦勘探權為由，以3.09億港元的高價出售其48.96%的股權給合俊，一買一賣之間，唐氏兄弟迅速獲利3.01億港元。

　　當然，美籍華人唐學勁與合俊也是相當“熟悉”。

　　合俊2008年半年報告顯示，唐學勁以持有1.18億股占公司已發行股本的25.62%股權，位列合俊十大股東名冊。緣此，合俊高價購買股東方的礦業資產也有了“合理的解釋”，而合俊所謂的多元化投資，當然也是名不符實。

　　昭然的關聯交易

　　到目前為止，各界一致的說法均為合俊不僅涉足玩具業，還圖謀多元化發展，投資福建的銀礦項目，殊不知，這些投資的背后另有玄機。

　　相關人士介紹，天成礦業是總部在重慶的天成(中國)有限公司(下稱天成公司)于福建省注冊登記的中外合資企業，天成公司實際擁有100%股權。天成礦業的主要資產為其在福建省壽寧縣擁有大安鄉大熟—判地銀多金屬礦83.75平方公里探礦權。

　　中國礦業有限公司(China Mining Corporation，下稱中國礦業)是天成公司在境外設立的全資子公司。

　　天成公司的網站對中國礦業的描述為：中國礦業欲以福建省壽寧縣大安鄉的大熟—判地銀多金屬礦的資產，進行反向收購合俊。

　　其實，中國礦業標榜的反向收購合俊僅僅是關聯交易中幌子而已。

　　2007年10月30日，合俊的一則公告顯示，將以3.09億港元總代價收購福建省大安銀礦勘探權。

　　具體方案是合俊全資子公司Queen Glory Limited以2.69億港元向唐學勁收購China Mining Corporation的45.51%權益, 并將認購China Mining Corporation本金額4000萬港元的可換股債券, 兌換后持股量將增至48.96%。