招行200億現(xiàn)金“停用”永隆銀行退市幾率大增

　　楊冬

　　隨著招商銀行對(duì)永隆銀行股東提出的全面要約收購(gòu)建議的展開，由于股東回售踴躍，永隆銀行退市的一刻正漸漸臨近。

　　招行一位參與收購(gòu)的人士透露，截至16日，招行對(duì)永隆的持股比例已升至75%的退市警戒線以上，全面要約收購(gòu)截止日即27日之時(shí)，不排除持股比例達(dá)到90%的強(qiáng)制收購(gòu)線的可能性，如果達(dá)到90%，招行將著手私有化永隆，反之，招行將采取行動(dòng)盡力維持永隆的上市地位。

　　招行董秘蘭奇表示，對(duì)于本次全面要約收購(gòu)，招行準(zhǔn)備了200億港元的現(xiàn)金，目前已開始陸續(xù)劃撥給愿意回售股份的永隆股東，無(wú)論最終永隆銀行是否保有上市地位，均不影響招行對(duì)永隆銀行既定的整合計(jì)劃。

　　退市幾率大增

　　由于自全面要約收購(gòu)起始日即10月6日至今，永隆銀行的股價(jià)一直以155.5港元為中軸做窄幅波動(dòng)，未能達(dá)到156.5港元的要約收購(gòu)價(jià)，致使永隆銀行的公眾股東更多的選擇了把股份回售給招行而不是在二級(jí)市場(chǎng)直接賣出。

　　香港聯(lián)交所交易信息顯示，在發(fā)出全面要約收購(gòu)建議后最初的6日至8日三天內(nèi)，招行持有永隆股權(quán)比例增加了3.09%至56.21%，而9日一天內(nèi) 這一比例則增加了 6.4%至62.61%。截至16日，據(jù)招行一位參與收購(gòu)的人士透露，這一比例更是達(dá)到了75%以上。

　　而根據(jù)香港聯(lián)交所主板上市公司準(zhǔn)則，對(duì)于公眾持股量少于25%的上市公司，交易所有權(quán)要求其股票暫停交易，如果在一定期限內(nèi)公眾持股量達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，交易所甚至有權(quán)酌情要求其退市。

　　事實(shí)上，到目前為止，永隆銀行的公眾持股比例在悄然之中已遠(yuǎn)低于25%的退市警戒線。

　　永隆銀行的股東結(jié)構(gòu)顯示，除了招行已于9月30日完成收購(gòu)的53.12%股權(quán)外，公眾人士持股36.99%，永隆原有大股東伍氏家族控股的永時(shí)實(shí)業(yè)公司持股9.44%，及永隆董事持股0.45%。

　　香港大福證券的一位分析師表示，根據(jù)伍氏家族與招行此前的交易行為，永時(shí)實(shí)業(yè)公司及永隆董事參與全面要約收購(gòu)的可能性較小，向招行回售股份的股東應(yīng)主要為公眾股東。

　　顯然，以招行目前75%的持股比例測(cè)算，發(fā)起全面收購(gòu)建議至今，招行共增持公眾持股約為22%，原本擁有36.99%股權(quán)的公眾股東只剩下15%左右的股權(quán)。

　　目前距27日的全面收購(gòu)截止日尚有數(shù)個(gè)交易日，如果公眾股東全部選擇將股票回售，屆時(shí)招行將持有永隆90.11%的股權(quán)，剛好超過(guò)招行6日H股公告所承諾的對(duì)剩余股份強(qiáng)制收購(gòu)進(jìn)而全面私有化永隆的比例。

　　“不排除到27日我們的持股超過(guò)90%的可能性，到時(shí)會(huì)根據(jù)承諾對(duì)永隆進(jìn)行私有化，但如果沒(méi)有達(dá)到90%，我們會(huì)向公眾出售手中永隆股票以盡力達(dá)到永隆的公眾持股標(biāo)準(zhǔn)，以維持永隆的上市地位。”一位參與永隆收購(gòu)的招行人士說(shuō)。

　　上述大福證券分析師表示，永隆目前的股價(jià)始終未達(dá)到156.5元的收購(gòu)價(jià)，按照理性的做法，股東會(huì)選擇回售而不是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)拋售，6日至今永隆銀行二級(jí)市場(chǎng)交易信息也顯示，每天的成交量都不足20萬(wàn)股，交易極其清淡，收購(gòu)結(jié)束后招行持股比例達(dá)到90%以上的可能性還是很大的。

　　然而，即使最終永隆銀行被迫退市，對(duì)于招行而言也可能是 “因禍得福”。

　　上述分析師表示，全球金融海嘯下，包括花旗、美國(guó)銀行在內(nèi)的眾多銀行市值縮水嚴(yán)重，以永隆目前的經(jīng)營(yíng)不足以維持150元以上的高價(jià)，收購(gòu)?fù)瓿珊笕缬缆±^續(xù)保有上市地位，其股價(jià)勢(shì)必會(huì)大跌，招行的股權(quán)投資也會(huì)遭到嚴(yán)重的縮水而可能會(huì)收到來(lái)自其股東的指責(zé)。在惡劣的金融環(huán)境下，招行與其冒險(xiǎn)維持永隆的上市，不如暫時(shí)私有化以待大環(huán)境轉(zhuǎn)暖再進(jìn)行上市。

　　整合計(jì)劃

　　招行并購(gòu)永隆的初衷是利用其作為海外業(yè)務(wù)觸角延伸的平臺(tái)，永隆是否保有上市地位對(duì)于擁有強(qiáng)大現(xiàn)金流的招行而言，顯得并不十分重要。

　　“無(wú)論最終全面收購(gòu)結(jié)果如何，我們都會(huì)接受，不會(huì)影響我們對(duì)永隆既定的整合計(jì)劃。”蘭奇表示。

　　招行的整合計(jì)劃除了與永隆在理財(cái)業(yè)務(wù)、綜合化經(jīng)營(yíng)、信用卡業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)方面進(jìn)行合作外，資產(chǎn)的相互注入與整合也頗為市場(chǎng)所期待。

　　根據(jù)招行6日H股公告，雙方未來(lái)不排除任何資產(chǎn)注入和出售的可能性。

　　據(jù)悉，目前招行在香港的分支機(jī)構(gòu)或子公司有兩家，分別為招行香港分行和招銀國(guó)際。根據(jù)此前招行一位負(fù)責(zé)人的表述，招銀國(guó)際也是擁有全方位牌照的機(jī)構(gòu)，因此不會(huì)并入到永隆銀行，“因?yàn)閾碛袃蓚�(gè)全方位牌照總比只擁有一個(gè)要好。

　　于是，在香港只有一家網(wǎng)點(diǎn)的招行香港分行成為了招行短期內(nèi)向永隆資產(chǎn)注入的現(xiàn)實(shí)選擇。

　　上述大福證券分析師表示，根據(jù)國(guó)際銀行業(yè)收購(gòu)慣例，并購(gòu)成功后，雙方一般都會(huì)作出一系列的資產(chǎn)重組動(dòng)作，招行在港分行業(yè)務(wù)規(guī)模太小而難以發(fā)展，招行接手永隆后，在港分行已無(wú)太大存在的必要，并到永隆可能性極大，未來(lái)招行也有可能利用永隆這個(gè)平臺(tái)作為海外資產(chǎn)擴(kuò)張的平臺(tái)。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

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