本報記者 徐煒旋 實習記者 趙宇劍 北京報道

　　原定9月正式投產的神華集團鄂爾多斯直接液化制油首期100萬噸項目時間表尚未敲定，這意味著，將鄂爾多斯項目注入中國神華的進度也將延緩。

　　9月3日，神華集團一內部人士告訴本報記者：“外界傳言9月份正式投產的說法并不準確，何時正式投產還不好說。目前該項目正處于調試階段，調試成功才能正式投產。”

　　值得注意的是，神華兩大煤制油項目是近期發改委限制煤制油政策中僅有兩個獲得特赦的項目，包括了鄂爾多斯項目和寧夏寧東間接煤制油項目。

　　8月底，國家發改委下發《關于加強煤制油項目管理有關問題通知》，暫停新煤制油項目審批，且對神華兩大項目外其它已經確定但仍未落地的項目進行嚴格技術論證。

　　煤制油項目被視為中國神華(601088.SH)未來新的利潤增長點，但至于鄂爾多斯項目何時能注入上市公司，上述人士表示：“注入時間目前還預測不了，即使項目上馬成熟運營了也需等上一段時間。”

　　推遲投產

　　神華鄂爾多斯煤制油項目是國內第一個建成的煤制油項目，是國家重點建設項目之一。在中間試驗過程中已被證明不存在技術風險，但在產業化的過程中依然存在技術難點，這使得原定9月份投產的計劃推遲。

　　上述神華集團內部人士告訴記者：“實際上，鄂爾多斯100萬噸項目的設備去年就已到位，今年一直在進行調試，但還沒有出成品。”

　　據了解，4月29日，神華的煤制油項目開車試運行，在50%的低負荷運行狀況下，不到7個小時就發生故障。5月5日，在排除部分設備缺陷和調整工藝之后，二次開車雖然成功運行了100小時左右，生產出了煤制油生產中極其重要的氫氣，但同時也出現了平衡閥和蒸汽閥異常的問題。

　　平安證券煤炭行業分析師陳亮指出，因為目前在建的煤制油項目，比中試規模擴大了百倍以上，所以在工程設計、工程建設和工藝流程上仍存在很多難點。即便2008年項目建成，還需一段時間調試磨合。迅速達到設計產能并正常運行的可能性較小。

　　神華煤制油項目2004年8月開工建設，項目設計年產油品500萬噸，首期工程計劃投資100億年生產100萬噸油品。

　　除此之外，神華集團本來準備還與南非沙索集團建設兩個間接煤制油項目——陜西榆林和寧夏寧東煤化工基地，其中陜西榆林項目已被放棄。沙索集團中國區執行副總裁陳黎明向本報記者證實了這一消息。他表示，未來將集中精力做寧夏寧東項目。

　　據一名不愿透露姓名的業內專家透露，此次發改委政策出臺緣于《瞭望周刊》一篇名為《煤制油遍地開花》的文章。此前國家發改委發布的煤制油限制政策均不如此次嚴格。

　　中國石油和化學工業協會專家李通生認為，“這說明了國家在煤炭供應偏緊的情況下，對緊張能源之間的轉換風險做了慎重考慮。”陳黎明也分析認為，“這應該是從煤制油項目投資規模巨大、技術風險過高以及環境壓力等三方面的憂慮出發。未來將通過示范工程的成效來確定煤制油政策走向。”

　　李通生同時也認為，這一限制政策是對神華煤制油利好。鄂爾多斯市發改委相關負責人也對本報記者表示，國家發改委暫停新項目審批，意味著已批項目有更好的市場前景。

　　注入預期

　　此前，神華集團也多次承諾待煤制油項目成熟后，擇機將其注入上市公司。但由于正式投產日期尚未確定，這使得預期注入時間仍未明朗。

　　上述神華集團內部人士表示：“注入時間目前還預測不了，即使等其成熟運營了也還要等上一段時間。”

　　陳亮分析認為，由于神華集團的煤制油項目規模較大，預計神華煤制油項目需要的磨合期更長。如果一切順利，煤制油資產有望在2010年注入中國神華。但是，如果項目投產后，所遇到的技術和工程問題不能很快解決，資產注入的進程將會停頓。

　　與其它煤炭公司利潤大幅增長相比，中國神華2008年上半年業績表現平平，凈利潤為160.25億元，僅增長35.7%。天相投資煤炭行業資深分析師韋瑋認為，神華如果能把煤制油的項目注入上市公司，有助于神華尋找新的利潤增長點，增厚公司業績。

　　但分析認為風險也不可小視，據了解，該項目投資巨大，首期100萬噸預計耗資100多億元，但由于鋼材等原材料價格上漲且技術不成熟，有專家估計，其耗資或將超過150億元。

　　雖然神華用自有煤礦供給制油，按照坑口價不到200元/噸的價格內部供應，減少了原料成本。但是水價與人力成本的高漲仍然給神華帶來了壓力。據李通生介紹，煤制油的轉化率大致在50%到60%，同時每生產一噸油要耗費10噸水。

　　除此之外，韋瑋認為：“煤制油理論上利潤風險并不大，但是如果遇到一些突發事件,諸如油價暴跌，那也不好說了。”理論認為煤制油的盈虧點大約在45美元，但國內成品油價格仍沒有放開，也會影響煤制油的利潤水平。