取得控股權(quán)的外資往往探而不采，先從資本市場圈錢

　　外資圈礦商業(yè)邏輯曝光

    （本文刊登于2008年7月7日《中國經(jīng)營報》）

　　低成本合資，集中力量探礦，黃金儲量翻番，然后公布信息，最后在資本市場收獲。

　　中國的礦產(chǎn)資源，在外資純熟的賺錢技巧面前，已然成為其資本運作的籌碼。

　　外資股權(quán)“膨脹”之謎

　　自己家門口的金山，轉(zhuǎn)眼間就變成了別人的寶藏。

　　這種狀況不僅僅發(fā)生在金礦行業(yè)，在占整個貴州GDP45%的礦業(yè)經(jīng)濟中，外資已經(jīng)滲透多年，占據(jù)著重要位置。澳大利亞澳華黃金有限公司、加拿大太平公司等礦業(yè)開發(fā)公司在貴州扎根多年。

　　這種狀況也不僅僅發(fā)生在偏遠的貴州，除貴州省黔西南州爛泥溝金礦被澳大利亞澳華控股外，遼寧省營口市蓋縣的貓嶺金礦和云南東川播卡金礦兩座已探明儲量超過100噸的世界級寶藏，也分別被加拿大的曼德羅礦業(yè)公司和加拿大的西南資源公司掌控，控股比例高達79%和90%。

　　事實上，這些將寶藏拱手讓人的“離奇故事”，都有大致相似的發(fā)展脈絡(luò)。

　　1995年，加拿大西南資源公司(以下簡稱西南資源)進入中國尋求合資勘查項目。西南資源是最早進入中國的加拿大初級勘查公司之一，曾經(jīng)在內(nèi)蒙古、黑龍江、云南等省區(qū)尋找過金、鉑礦藏，同時參與到了礦藏豐富省份地質(zhì)大隊的勘查項目中，并且給予資助。

　　不久之后，云南省成為全國第一個外商投資勘查開采礦產(chǎn)資源的試點省份。因此，到2002年底，在中國經(jīng)營多年的西南資源終于和云南省核工業(yè)地質(zhì)局209地質(zhì)大隊共同成立云南金山礦業(yè)公司(以下簡稱金山礦業(yè))。209地質(zhì)大隊投入云南東川播卡地區(qū)3塊探礦權(quán)，而西南資源則投入310萬美元，并占有60%的股權(quán)。

　　雙方合資的報告上報后，云南省國土資源廳提供一站式服務(wù)，因此，西南資源在上報后的第二天就拿到完備的礦權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)文件。后來，由于勘探需要不斷增加投資，西南資源持續(xù)投入使得其股份由原來的60%增至90%。

　　到2005年，西南資源經(jīng)過3年勘探以后，金山礦業(yè)公司在播卡地區(qū)已經(jīng)探明150噸的黃金儲量，這3年，西南資源在加拿大資本市場的股價也飆升了400%。

　　無獨有偶，澳大利亞澳華公司獲得爛泥溝金礦85%股權(quán)的路徑，與西南資源有幾分相似。外資利用當(dāng)時的優(yōu)惠政策快速切入地方礦業(yè)領(lǐng)域，然后不斷投入風(fēng)險勘探資金，取得絕對的控股權(quán)。據(jù)了解，錦豐取得爛泥溝開采權(quán)后，澳華投了兩億多元人民幣進行勘探。2004年以后，新勘探出的黃金儲量50噸，使爛泥溝礦區(qū)金礦儲量達到110噸。

　　209地質(zhì)大隊最初以礦權(quán)入股，占股40% ，西南資源入股310萬美元，占股60% 。由此計算，209地質(zhì)大隊股權(quán)價值為200多萬美元。在此之前，209地質(zhì)大隊僅以200萬元人民幣，就從云南地礦局手里買過來這份礦權(quán)。而金礦從勘探進入開發(fā)階段，需要大量的資金投入，西南資源股權(quán)從60%升至90%，正是因為在后期的勘探過程中不斷地勘探投入。反觀合資企業(yè)的中方，在最初憑借采礦許可證和勘查許可證獲得少許股份以后，便再也無所作為。也就是說，除了最初以礦權(quán)獲得股份外，209地質(zhì)大隊此后沒有再投入一分錢，股權(quán)稀釋也就不可避免。

　　需求增長刺激外資冒險

　　一個公認的事實是，金礦以及其他一些稀有礦產(chǎn)的勘探，是一個充滿不確定性的活動。因此，在礦業(yè)向來有一個行規(guī)，誰出資探礦，誰冒風(fēng)險，誰就應(yīng)該獲益。

　　勘探行業(yè)內(nèi)一位不愿透露姓名的老地質(zhì)員認為，礦藏是否賤賣給外資的衡量標準是，到底誰出資做的風(fēng)險勘探。如果是已經(jīng)探明的礦藏拱手讓人絕對說不過去，但是如果由外商出資探明礦藏，其享受收益也是合理的�！耙�探明一個大礦，至少有另外100個勘探投資打了水漂，就像風(fēng)險投資一樣�！�

　　這位老地質(zhì)員直言，一個大型礦藏，如果被國內(nèi)資本探明當(dāng)然更好，問題是中國目前恰恰缺少這樣的資本和眼光�！耙虼�，礦藏被外資探明并且開發(fā)出來也不是什么壞事，起碼可以帶動當(dāng)?shù)馗黝愅顿Y、為當(dāng)?shù)卣�府繳納各類稅費�！彼�的觀點是，礦藏在探明和開發(fā)利用之前，什么都不是。

　　2002年，澳大利亞澳華黃金公司正式進駐爛泥溝金礦后，于2002年12月份開始驗證勘探和鉆探，到2003年底完成可行性研究報告后，將礦石選送到南非國際黃金研究機構(gòu)并做技術(shù)實驗。澳華首先將礦區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完畢后，修建了一條14.5公里的進場公路�！盃�泥溝金礦的工人們待遇不錯，因此各項人工成本都很高�！必懾S縣黃金管理局一位參觀過爛泥溝金礦的人士告訴記者。

　　由于地球的長期演化，黃金豐度較高的礦藏即地球早期形成的地殼大都深埋地下。因此，要想持續(xù)地探明金礦必須要有一套風(fēng)險勘探機制。目前，中國已發(fā)現(xiàn)的金礦物有38種，大部分屬難選冶原生金礦，這些礦藏的進一步探明不僅需要大量的勘探基金，更需要一套合理的勘探、受益機制作保障。

　　不僅是金礦，幾乎所有有色金屬和稀有礦產(chǎn)都具有勘探風(fēng)險大、投資周期長以及開采成本高的特點，因此，全球范圍內(nèi)，具備以上特點的礦產(chǎn)數(shù)量都不可能快速增長，但是，需求增長卻一直在加速度的軌道上。所以有專家預(yù)測，不出意外的話，未來礦業(yè)高位運行將成為長期的事實。

　　目前，中國、澳大利亞、秘魯以及印度尼西亞等國家黃金產(chǎn)量有所增加，但同時，傳統(tǒng)的產(chǎn)金大國南非、美國等國家的黃金產(chǎn)量卻在不斷下降。