中國鋼企被迫接受澳礦超額提價

　　6月23日晚寶鋼宣布：經過長時間艱苦談判，寶鋼與世界上主要鐵礦石生產商之一力拓公司就2008年度PB粉礦、 楊迪粉礦和PB塊礦基準價格達成了一致。

　　光大證券：

　　此次鐵礦石價格上漲將使2008年比去年至少增加行業成本65.6億元，比原先預期65%漲幅至少多增加12.8億元成本，主要由進口協議礦的大型鋼鐵企業承擔。

　　由于現貨礦已經提前反應了協議礦的預期漲幅，加上現貨礦主要受國內需求影響，在目前鋼材需求不旺和價格下滑趨勢下，國內現貨礦受此次協議礦價格上漲的影響較小，特別是進口現貨礦還受到港口高位庫存鐵礦石的壓力。因此，對于以現貨鐵礦石為主的中小型企業而言，其成本基本不會受此次協議礦上漲的影響，其與以協議礦為主的大型企業在成本上的差距將進一步縮小。

　　今年以來鋼材價格上漲的一個極其重要的原因是受到鐵礦石大幅上漲的預期推動。在本次談判完成后，鋼價的變動將逐步轉向由實際供需情況來確定。本次中國鋼企被迫接受力拓提出的超額漲幅，不僅僅使國內行業和企業承受了額外的經濟損失，更為嚴重的是破壞了原有的談判規則，對以后的談判更為不利，也再次體現了提高國內鋼鐵行業集中度的迫切性。

　　安信證券：

　　同巴西與澳大利亞的價格談判分別達成一致的時間間隔達到4個月，且談判的價格漲幅差異明顯，原有定價機制發生重大變化。導致出現這一重大變化的主要原因是近幾年海運費波動加大，巴西與澳大利亞的運費差距拉大，并體現在到岸鐵礦石價格差異巨大，存在著一定的套利空間。我們認為新的鐵礦石定價機制的形成會需要一個過程，這將加大今后幾年談判的成本，雙方上演的博弈大戲將會更加的跌宕起伏。

　　成本上漲對鋼鐵行業來說是偏負面的影響，但市場已經在相當大程度上預知了這一影響。目前鐵礦石談判問題已落下帷幕，下半年鋼鐵行業面臨的主要不確定性因素為信貸數量化控制導致的國內需求的不確定性，以及政府相關部門將以何種政策應對鋼出口量迅速回升這一問題。我們維持對鋼鐵行業的“同步大市-A”的投資評級，建議多關注事件型的投資機會，比如公司項目達產、資產注入、轉債轉股等機會。

　　聯合證券：

　　以寶鋼為例，2008財年鐵礦石合同價綜合漲幅將達到83%，對應噸鋼成本上漲526元。另外考慮到焦煤價格以及海運費價格上漲，預計噸鋼成本將增加766元。公司二季度提價幅度基本能夠抵消原材料價格上漲對成本的影響。從行業層面看，預計因原材料價格上漲導致的噸鋼成本的增加幅度將遠超過寶鋼的水平。我們認為下半年鋼鐵企業將面臨成本剛性大幅上漲和鋼材價格上漲難以為繼的雙重壓力，毛利率水平將環比下降。

　　天相投顧：

　　如果寶鋼2008年8月價格環比上調200-300元/噸的傳聞屬實，那么考慮到大的鋼鐵企業通常有自己的獨立焦化廠，以及簽定的煤炭長期協議合同，寶鋼8月份調價已基本覆蓋澳礦及國內焦炭價格上漲帶來的成本再增加。盡管我們認為在正常的市場經濟條件下，鋼企能夠通過上調鋼價化解成本上漲壓力，但我們也期待鋼企充分控制成本，以盡量延長本輪鋼鐵行業的牛市。

　　本次澳礦上漲對鐵礦石自給率較高的鞍鋼股份、凌鋼股份、金嶺礦業、西寧特鋼相對利好，我們維持鋼鐵板塊的“增持”評級。風險方面，建議大家重點關注需求、可能出臺的鋼鐵政策，以及大盤系統性風險。

　　興業證券：

　　2008年全球鐵礦石市場供需基本平衡。隨著全球礦山建設熱潮升溫，2008年后全球鐵礦石供應有望趨于寬松。隨著未來國內粗鋼產量增速下降、國內礦石開采力度加強、廢鋼應用增加，預計鐵礦石進口依存度將會在50%。

　　此次談判結果塵埃落定，短期內對國內現貨鐵礦石價格是一個刺激因素，但考慮到前期進口量過大，現貨鐵礦石價格不會大幅上漲。而鋼鐵板塊也已經消化了鐵礦石漲價預期，目前鋼鐵板塊的平均PB為1.85倍，已經低于國際水平，我們維持推薦評級。