本報記者 王傳曉

　　6月4日，上海汽車(600104.SH)與上柴股份(600841.SH)雙雙公告，稱上海汽車從上海電氣手中，收購上柴股份50.32%股權一案，已獲商務部批準。此前，國務院國資委已對此批復，但此番交易還需證監會批準。

　　此前2天，巴士股份(600741.SH)一則公告，亦將上汽集團推上前臺。公告表示，巴士股份公交資產剝離上市公司的方案，已獲得上海國資委批準，而新重組方，則在上汽集團范圍內選擇。

　　此番騰挪一旦完成，上汽集團將掌控以上三家上市公司，同時亦將上海國資上市公司整合之役推上高潮。

　　上汽“三駕馬車”

　　上海汽車收購，以上柴股份去年9月30日的凈資產為基礎，作價9.23億元，這被市場認為是雙贏之舉。

　　國泰君安研究員張欣分析，正常情況下，用不到10億元是無法建成一家像上柴股份規模和影響力的柴油機制造企業。

　　在其看來，上海汽車此舉有利于構架其商用車的核心零部件體系，大大縮短和減輕其發展商用車時對于發動機的投資壓力和時間進程。

　　而對于上柴股份，此舉更屬脫胎換骨。廣發證券研究員湯俊表示，上柴股份將由目前專注于工程機械發動機市場，轉為工程機械和汽車發動機兩大市場并舉，“整體競爭能力將得到極大提升。”

　　市場對后續資產注入頗有期待。目前上海汽車與意大利菲亞特合資設立有上汽菲亞特紅巖動力總成公司(下稱上汽動力)，上海汽車持有其30%股權。

　　“上海汽車極可能將這部分資產注入到上柴股份，以實現發動機資產一體化經營運作。”張欣在其研究報告中分析。

　　根據規劃，上汽動力要到2009年才能建成投產，且初期可能有一定虧損，張欣分析，上汽集團可能暫時將其在體系外進行“孵化”，以待資產注入時機。

　　商用車被認為是上汽集團的短板。目前上汽集團的商用車事業部已成立，而隨著收購上柴股份接近尾聲，其旗下上汽依維柯紅巖汽車、上汽菲亞特動力總成公司、上海匯眾等整車和發動機業務，有望集結于上柴股份這一資本平臺。

　　另一方面，上柴股份的股本結構，也為資產注入預留空間。目前上柴股份的總股本4.8億股，其中限售流通A股2.4億股，流通B股2.17億股，而流通A股2160萬股，僅占總股本的4.5%。因此，以定向或公開增發的方式注入相關資產，亦可以擴大其A股的比例。

　　另一條戰線，上汽集團的汽車零部件產業，也有望借殼巴士股份實現上市。平安證券汽車行業研究員王德安表示，隨著上汽集團整體上市的完成，其核心零部件已進入上海汽車，因此能注入巴士股份的，屬于剩余的部分零部件產業。

　　廣發證券研究員湯俊表示，隨著資本平臺三駕馬車的配備接近完成，上汽集團2008年的關鍵，“將是各個平臺間的整合收購，最終形成協同效應。”

　　國資整合漸入高潮

　　上汽集團開路后，上海國資整合的多米諾骨牌也隨之倒下，首當其沖的正是公共交通領域的三家上市公司巴士股份、強生控股(600662.SH)、大眾交通(600611.SH)。

　　三家公司的整合線路圖，市場亦多有猜測。

　　知情人士透露，資產整合將首先在同屬上海久事公司的巴士股份和強生控股之間展開。

　　“巴士股份可能將公交車資產剝離上市公司，而將出租車和汽車租賃資產，注入強生控股。”上述人士表示。

　　國金證券研究員趙乾明分析，上海國資對其擁有話語權的公共交通資產進行整合，是一個大概率事件，“只是不能確定時間進程和具體整合方式。”

　　據其分析，上海市有望仿效北京市，將盈利能力低的地面公交業務剝離上市公司，以便更好承擔公共服務職能。“這樣既可以做強做大主業，又可以貢獻一個殼資源。”

　　而剩余資產，久事公司將集中于一家上市公司。趙乾明在5月15日發布的研究報告中分析，“做強做大強生控股的概率，大于做強做大巴士股份的概率。”隨著上汽零部件資產借道巴士股份上市，其預測一定程度亦得以驗證。

　　6月4日，三愛富(6000636.SH)公告稱，正在與大股東上海華誼(集團)公司籌劃重大資產重組事宜。再加上此前外高橋(600648.SH)整體上市、第一食品(600616.SH)整合黃酒品牌等，上海國資對其控制下的上市公司整合，已悄然提速。

　　據上海市國資委制定的“十一五”國有資產調整和發展專項規劃，到2010年，上海國資至少將有30%以上的經營性資產集中到上市公司，以進一步提高資產資本化、資本證券化水平。

　　相關人士推測，這一推力下，上海國資方面注入上市公司的資產將在700億元左右。

　　6月4日，上海汽車收于12.39元，下跌1.28%。上柴股份收于17.38元，漲4.64%。