⊙本報記者 石貝貝

　　跨時半年多的香港永隆銀行競購案終于落幕，招商銀行以193.02億港元收購永隆銀行1.23億股股份，占總股本53.12%。此前，市場消息指出，中國工商銀行、交通銀行等均參與收購永隆銀行的洽談。在這場內地銀行收購香港銀行的角逐賽中，永隆銀行為何會成為“香餑餑”呢？

　　年初已開始秘密談判

　　今年2月，永隆銀行上海分行成立時，該行董事長伍步高仍否認股權轉讓的相關事宜。但據香港市場人士消息，今年年初，有關永隆銀行股權轉讓的談判已經展開。

　　上述人士稱，伍氏家族當時只希望香港以外的銀行來收購。曾參與談判的機構投資者包括工行、交行、招行、澳新銀行，還有臺資金融機構等。

　　而內地某券商一位投行人士告訴記者，永隆銀行股權結構相對簡單，該行近63%的股權集中控制在香港伍氏家族手中。“內地銀行只要收購大股東伍氏家族股權，就可以實現對永隆銀行的控股。”在收購前，伍氏家族名下的伍挈宜有限公司、伍宜孫有限公司和宜康有限公司分別持有永隆銀行28.22%、13.89%和11.01%的股份。

　　今年3月，招商銀行在與工商銀行、澳紐銀行等其它競投方的首輪競標中宣告失敗，退出競標。隨后不久，經由其財務顧問摩根大通牽線搭橋，招商銀行管理層與永隆銀行創始人伍氏家族取得聯系，并表示了明確的合作意圖。

　　到3月底，香港市場傳出消息，包括招行在內的機構投資者已進入永隆銀行股權并購的最后一輪，出價均超過3倍PB。有分析人士指出，招行從首戰退出、到再入戰局，表明了招行對收購永隆銀行的熱情。招行在港業務較為薄弱，招行香港分行雖然擁有香港金融管理局頒發的全方位牌照，但由于網點、渠道及人才的限制，目前僅開展“兩地一卡通”等零售業務和一些公司業務。而永隆銀行擁有35家分行。

　　疑永隆自我炒作

　　但永隆銀行在3月底曾發公告表示，有關主要股權出售該行股份的交易并無重大進展。

　　有業內人士認為，這是永隆銀行在故意“炒作自己，進而抬高收購價格”。“香港銀行業平均PB為2.5倍左右，大新金融、創興銀行等其它中小銀行的PB也只有1.3左右。永隆銀行PB一路上升被炒到2.8，這肯定是銀行為了賣出好價錢故意炒作自己。”某券商人士說。

　　自市場傳出交行、工行、招行等內地銀行有意收購香港永隆銀行的消息以來，永隆銀行的股價就不斷創出新高。統計數據顯示，3月13日永隆銀行股價盤中最低為77.8港元，此后其股價不斷創新高，至5月26日該行股價盤中最高達155港元。短短兩月，永隆銀行股價就翻了一番。5月30日停牌前，永隆銀行收報147.4港元。

　　傳監管協調以避收購價過高

　　永隆銀行股權收購過程中，交行曾在進行盡職調查后，宣布退出競購。一位外資投行人士指出，這是因為內地監管部門在中資銀行之間進行協調，以免相互之間爭搶、以過高價格進行股權收購。“如果報價過高，監管部門可能也不會批準。”

　　事實上，在傳出招行與永隆銀行進入排他性協商消息之時，工行新聞發言人表示，“無論是在第一輪競標過程中，還是第二輪投標過程中，我行都進行了全面深入的盡職調查工作，對永隆銀行有了深入的了解，在此基礎上給出了我們認為合理的估值以及協議條款。在并購過程中我們堅持了自己的底線。”

　　對此，市場有分析人士表示，因為出價問題，工行可能擔憂監管部門會不予批準而作罷。同時，招行3.1倍PB的收購價格被認為遠遠超過永隆銀行估值。對此，招行人士曾表示，不在意其它銀行的表態和報價，將會以公告形式披露進一步信息。

　　最終完成尚待審批

　　曾有消息稱，在競購過程中，內地監管部門對于招行、工行等收購永隆銀行股權的報價曾設定上限，不能超過2.85倍PB。因此，香港市場曾對招行以3.1倍PB收購永隆銀行股權是否能成功持有懷疑態度。

　　昨日招行公告稱，招商銀行以193.02億港元收購永隆銀行1.23億股股份。但此次收購的完成尚需招行股東大會的審議通過、國內和香港監管部門的批準。

　　同時，不少投行分析師開始看淡招行并購前景。有分析師指出，招行2007年底的資本充足率為10.67%，核心資本充足率為9.02%，若實現全面收購則將使兩者分別下降0.6-0.7個百分點。此外，市場還擔心招行將會以股權融資方式來補充資本金。

　　對此，招行則表示，有足夠資源來完全滿足本次收購的需要。在目標股份收購完成后，該行資本充足率仍能保持在8%以上。此外，還將通過選擇發行國內次級債、國際次級債、國際可轉債等以進一步增強資本實力。具體融資方案將會另行公布。