傳石油特別收益金起征點將提高到60美元 中國石油每年凈利將增300億元

　　理財周報記者 吳非/文

　　收盤價18.07元，漲幅5.92%，換手3.32%。4月30日，節前最后一個交易日，中國石油(601857.SH，00857.HK)表現出眾。而此前的4月24日，中國石油逼近漲停。

　　“大股票都在漲，有什么理由說明一定和特別收益金有關呢？”4月30日臨近收盤時，上海一基金研究員在MSN上反問記者。而在5個小時前，一位券商研究員王文(化名)已將MSN簽名改為“石油特別收益金基準可能上調？中國石油大利好EPS+0.19”。

　　“雖然還不能肯定政策會出來，但我們已經開始計算會有多大影響。”王文說，若按傳聞所言，起征點從40美元提高到60美元的話，中國石油今年的每股收益會增加0.19元。“這不是個小數字。這是中國石油2007年每股收益的25%，意味著中國石油每年將因此增收300億元凈利。”

　　特別收益金可能的意外之喜

　　中國石油這輪上漲起源于香港市場。4月30日前的幾個交易日，中國石油成為港股寵兒。有外電報道說，日前有媒體報道稱，石油特別收益金的起征點可能從40美元提高到60美元，且征收比率會由10%降為20%。

　　資本市場認為，這是調整之前的信號。中銀國際研究員Lawrence LAU很快反應。他在4月21日的行業報告中明確表示，“如果特別收益金起征點定在60美元的話，中國石油、中國石化(600028.SH，00386.HK)、中海油(00883.HK)2008年的收益預期將提升23-24%、20%-21%和14%。”此后的4月22日和23日，中國石油H股股價大幅上漲，兩天漲幅超過10%。

　　王文也嗅到了這股空氣。他說，中國石油今年業務增長預計將達30%，如果按原來40美元起征點計算的話，中國石油要交約1000億元特別收益金，而若起征點定在60美元則全年上交不到600億元。這意味著300多億元的稅后凈利潤，折算每股收益約0.19元。

　　“即使按去年只交400多億元特別收益金計算，中國石油也會增加100多億元利潤，折合每股0.07元。”王文說。王文的算法是假設從今年年初就開始從60美元開始征收，所以，他的預測稍顯樂觀。

　　但市場中有一種觀點認為，當初提出在每桶石油超過40美元征收特別收益金時，油價約每桶60美元；如今，每桶石油已跨過120美元大關，起征點提升為60美元略顯保守，完全可定在80美元。根據現存規則，原油價格在40-45美元/桶時按20%征收，在45至50美元/桶時按25%征收，最高征收比例40%。

　　市場如此樂觀的背后是熱切的期待。但相關各方并未證實。中國石化投資發展處一位人士4月30日下午表示，“尚未接到文件。如果有，也應該是煉油部門先知道。”而中國石油董事會秘書局公關處則在接受理財周報記者采訪時表示：“關于特別收益金變動，我們沒得到任何新消息。特別收益金是國家政策問題，企業沒有決定權，只是被動接受者。你們應該去問政策制定者。”

　　“這種事本來就不是可以求證，我們需要耐心等待。”王文說。

　　重壓之下基金逃離石化兩巨頭

　　一直以來，市場都在期待特別收益金政策的變化。因為三大公司已為此產生巨額損失。中國石油在2006年、2007年貢獻的特別收益金接近735億元；中海油兩年也繳納過百億元；中國石化具體交了多少并無詳情，不過其在年報中稱“2007年公司的石油特別收益金同比增加25億元”，這說明其所受影響并不大。

　　“對我們沒什么影響，對中國石油可能影響比較大。”中國石化相關人士說。中國石化一半的原油來源于外購，而中國石油的自產比例要高得多，所以中國石油受的影響更大。

　　中銀國際此前在研報中指出，鑒于國際油價走強，預測2008年來自國內三大石油公司的特別收益金將同比大幅增長1.3倍至1440億元人民幣。而這其中最起碼有1000億元來自中國石油。相對于中國石油1830億的總股本以及18.30元的價格，這絕對不是個小數目。

　　于是，出現了基金逃離中國石油的壯觀場面。去年的年報中，接近15家機構持有14.65%的中國石油股票，雖然普遍持股較低，但最起碼是基金資產配置的一部分。而今年一季報中，只有11家機構共持5.29%的中國石油股票，大部分機構已經逃離。而廣州證券的公開數據也顯示，中國石化的機構持股比例由去年的12月31日的18.33%，下降至今年3月31日的6.43%。

　　逃離這樣兩家在A股市場占有絕對分量和地位的上市公司，對于基金來說到底是不是錯誤呢？沒有人知道。不過，不得不承認的是，沉重的特別收益金負擔是基金恐慌的原因之一。

　　就在最近中金公司邀請了很多機構參加他們組織的中國石化一季度業績說明會，機構代表提問的第一個問題就是特別收益金。中金公司方面回答說，“一季度繳了65億元，同比增加55億元。”據悉，去年一季度中國石化只交了10億元的特別收益金。僅此一增長5.5倍的簡單數據，就可嚇倒機構，何況受害更大的中國石油呢！

　　不過，一家買入中國石油的機構人士向理財周報記者透露，他并不擔心。他相信，特別政策總會調整，即使不是特別收益金，未來油價也會和國際接軌。只不過，這會是什么時候呢？誰也不知道。