姜雷

　　曾經是中國最大的民營建材、百貨零售連鎖企業，家世界連鎖商業集團有限公司(下稱“家世界集團”)最終要把自己全部賣光。近日，新加坡政府投資有限公司 (下稱“GIC”)擬出資37億元，以獲得家世界集團全部商業地產、物業等資產的100%股權。

　　接盤者GIC是與淡馬錫齊名的新加坡政府投資基金，同時也是陽光股份(000608.SZ)的大股東。“雙方的談判已經進入最后階段，家世界將賣掉自己的全部資產。”天津市商務委流通秩序管理處處長胡寧證實。

　　雖然前年開始已將建材超市和百貨零售業的經營權陸續出讓，但家世界集團仍然背負著銀行貸款、工程欠款、供應商欠款等巨額債務。此次出售的商業地產也是董事長杜廈十余年商戰打拼的最后家底，曾經夢想“對抗沃爾瑪”的福布斯富豪杜廈將完成謝幕演出。

　　GIC接盤

　　這是一樁涉及標的和股權相當復雜的交易。GIC并沒有用自己控股的A股上市公司陽光股份作為收購方。之前，陽光股份被盛傳將收購家世界的商業地產。在交易中，GIC在華設立的北京瑞麗殿房地產有限公司成為甲方。

　　“或許是考慮到自己的外資背景，為了降低公眾關注，GIC才設計出這樣的收購路徑。”鑄成律師事務所律師姚克楓告訴記者。“實際上GIC和家世界關于商業地產的股權轉讓談判已經進行了近一年了。”接近交易的知情人士透露。

　　2007年6月，GIC和家世界集團、杜廈達成了初步的 《股權轉讓框架協議》。雙方當時商定，家世界集團將分布于北方眾多城市的商業地產分別打包裝入5家目標公司。在各項資產、股權厘清后，GIC通過股權轉讓獲得這5家公司100%股權。

　　注入的資產主要包括家世界在天津、北京、鄭州、青島、西安等地擁有的十八家物業和部分土地使用權。同時，家世界集團當年為了融資在天津力推的 “不倒翁”理財商鋪也將按照合同分別裝入上述目標公司。

　　這對于大力拓展在華商業地產投資的GIC來說十分具有吸引力。交易成功，GIC將在北京、天津、沈陽等一、二線城市謀得大量優質地產，并獲得持續穩定收益。

　　2007年10月，5家目標公司：天津津匯遠景貿易有限公司、天津建設新匯商貿有限公司、天津友誼新資商貿有限公司、天津光明新麗商貿有限公司、天津紫金新嘉商貿有限公司分別設立。用于回購理財商鋪產權的天津濱河新亞商貿有限公司(以下簡稱散鋪公司)也同時成立，在完成理財商鋪產權回購后，散鋪公司資產將分別注入上述5家公司。

　　2007年底，雙方完成了股權轉讓的修改協議和增資協議。GIC并沒有一次性獲得上述五家公司的全部股權，而是分別獲得了各90%的股權。杜廈和其夫人王致華仍持有各10%的股份。同時，雙方簽署了增資協議。完成這些協議，GIC共投入資金25億元。通過增資，GIC出資替家世界集團償還銀行貸款，商鋪回購欠款等債務。

　　來源：經濟觀察報網