人民幣匯率年內的第20個新高3月11日寫就，7.1029的中間價預示人民幣距離7.1關口又進一步。而11日同時公布的2月份數據顯示，當月CPI增速以8.7%創下新高，這似乎也讓以人民幣快速升值來緩解物價上漲壓力的觀點獲得了更多支持。

　　中國外匯交易中心公布的美元對人民幣中間價顯示，3月11日該數據為7.1029，這是人民幣自匯改以來創下的又一新高紀錄。人民幣匯改以來的累計升值幅度為14.18%，今年的升幅則達到2.77%。

　　“按照這樣的速度，人民幣今年的升值幅度肯定會比去年大，全年升值幅度可能達到8%至10%。”某外資銀行交易員給出這樣的預測。去年，人民幣匯率全年的升幅為6.88%，大于年初時市場所預測的5%。

　　銀聯信分析：

　　一、內外因素共推人民幣升值

　　事實上，人民幣升值速度的不斷加快，是發生在中國物價上漲壓力不斷加大的背景下的。去年下半年開始，我國居民消費價格指數(CPI)一路上揚，去年全年CPI上漲了4.8%，高于年初設定的3%的目標。去年第三季度，央行貨幣政策執行報告開始傳遞出將發揮利率和匯率工具的協調配合作用以抑制通脹預期的信息，這讓市場猜測人民幣將加快升值。

　　今年前兩個月，CPI增速繼續以7.1%和8.7%的速度刷新紀錄，而緩解物價上漲壓力的一個重要措施就是加快人民幣升值。在外幣價格既定的情況下，人民幣購買力的增強，將降低實際的購買成本，從而降低企業面臨的成本壓力。

　　國際環境的變化也是令人民幣升值步伐難以放緩的原因。隨著美國次級抵押貸款風波的擴大，美國聯邦基金利率已經從去年9月時的5.25%一路降至目前的3%，其間美元一路下行。上周美國公布的2月份就業數據弱于預期，更是再度對美元造成不利影響，美元對歐元近期曾連續創下歷史新低水平，對日元也觸及了8年來的低點。

　　作為人民幣匯率所參考的一籃子貨幣中最重要的組成部分，美元在國際匯市的走勢對于國內銀行間外匯市場的人民幣匯率走勢有著重要的指引作用，是做市商每個交易日給出報價的重要參考指標，而這些做市商給出的人民幣匯率報價正是每日中間價產生的基礎，央行根據權重將這些報價進行計算便得到當日美元對人民幣匯率的中間價。因此，美元和人民幣之間負相關的變化趨勢，意味著在美元不斷走弱的同時，人民幣便有著巨大的上行動力。

　　二、人民幣升值還將繼續加速

　　從人民幣匯率遠期價格的報價來看，接下來的一年里，人民幣升值速度只會增不會降，還將有更多企業面臨匯率升值壓力。目前國內銀行間匯市的1年期人民幣匯率遠期報價約為6.4780，貼水6300個基點；離岸市場，對于人民幣的升值預期更加強勁，1年遠期的報價已達6.3400，貼水7600多點，顯示市場預期人民幣升值繼續加速。

　　三、信貸風險提示：出口企業壓力增加

　　在人民幣快速升值的同時，給進出口企業帶來的負面沖擊也在逐步釋放。海關總署3月10日公布的最新統計顯示，2月份中國貿易順差85.55億美元，不到1月份貿易順差194.9億美元的一半。這一數字是10個月來的最低點，也是自去年10月以來第五個月連續下降。出口大幅放緩是貿易順差驟降的主要原因。2月份我國進出口總值為1661.81億美元，其中出口近874億美元，只增長6.5%，比去年同期增幅要回落45%，比1月份也回落20%。雖然順差的大幅回落可能受到2月份春節、雪災等短期因素的影響，但是隨著人民幣升值的加速，其給外貿出口企業帶來的趨勢性壓力也在逐漸形成。

　　去年以來，中國相繼出臺一系列外貿調控政策，其效果也在逐步顯現。來自商務部的數據顯示，2月份，我國原油、鋼坯基本是零出口，鋼材出口也由1月份的564萬噸下降到只有311萬噸，前兩個月總的累計下降17.2%，降低出口退稅的服裝、鞋帽、箱包這些勞動密集型的產品，2月份的出口增幅也進一步下降。

　　而受次貸危機影響，美國經濟明顯放緩，我國對美、歐的出口將繼續保持回落態勢，這對以大量出口為主的企業無疑將是巨大的考驗。商業銀行在密切關注企業出口風險的同時，應充分發揮自身的技術優勢，幫助出口企業利用遠期結售匯等業務以期鎖定匯率風險。

　　從人民幣匯率改革以來，通過遠期結售匯、外匯掉期等方式來規避匯率風險一直是央行鼓勵和企業樂于接受的，但是之前人民幣一年3至5個百分點的升幅似乎還沒有讓很多企業深刻感受到匯率對企業利潤的侵蝕。隨著今年以來人民幣升值對出口企業的威懾力開始擴散，使更多企業受到了打擊，一些企業開始主動尋求規避匯率風險的方法。商業銀行應抓住這一機遇，積極拓展外匯業務，既能幫助企業規避匯率風險，又可防范信貸風險，對于維護客戶的忠誠度也有積極作用。

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