指中航有限缺乏誠意、合作存在不確定性以及無法獲得協同效應

　　證券時報記者 李 坤 張 達

　　本報訊 在沉默了近一個多月后，做了充分準備的東方航空(600115)今天終于對1月21日公布的中國航空(集團)有限公司的投資和合作建議做出了回應。

　　東方航空表示，對于中航建議，董事會進行了審慎和充分的討論，并征求了法律顧問瑛明律師事務所和財務顧問申銀萬國的意見。在此基礎上，東方航空董事會決定：對于中航建議，公司董事會將不予進一步考慮。公司將堅持引進戰略投資者，做精做強航空運輸主業。

　　東方航空認為，中航有限在提出建議的整個過程中，以至其所采用的溝通方法，從未顯示出與東方航空合作的誠意，也未顯示出對與東方航空合作作出了深入和透徹的規劃。在缺乏誠意、規劃和互信的情形下，彼此合作的基礎難以搭建起來，而中航建議中所述的協同效應自然也難以實現。

　　同時，根據法律顧問和財務顧問的意見，東方航空認為，中航建議不具備任何正式要約的法律約束力，且在法律和未來審批方面存在著重大不確定性。東方航空引進戰略投資者的根本目的在于引進國際先進的管理經驗，提高公司的經營管理、運營效率和盈利能力，提升公司的國際競爭力，維護公司全體股東的長期利益，而中航有限和或其代表的有關方不能使公司實現上述預期。

　　瑛明律師事務所認為，中航建議提出的雙方合作的具體內容和實施主體均不明確，不具有合同法律意義上正式要約的任何效力，是一份對中航有限無法律約束力的文件，亦即中航有限可以隨時撤回或修改該建議。

　　同時，瑛明律師事務所認為，中航建議的實施在法律上和審批中可能遭遇諸多障礙，存在著重大不確定性，如中航建議內容突破了現行政許可，其實施需得到相關中國政府部門的特批；中航建議中涉及業務合作的內容的實施可能需要得到中國國航和東方航空股東大會的批準，并且該等事項可能被認定為關聯交易；中航建議可能導致國航和東航之間構成同業競爭，而中航有限未提出任何有效的解決方案；以及中航建議可能觸發反壟斷審查問題等。

　　申銀萬國認為，東航引進戰略投資者的根本目的在于引進國際先進的管理經驗，提高東航的經營管理、運營效率和盈利能力，維護東航全體股東的長期利益。新航作為全球利潤最高、亞洲客戶滿意度最高的航空公司，在航空公司經營管理、品牌運營、產品設計、服務流程管理、航線規劃、收益管理等方面具有顯著優勢。東航與新航的合作，在航線互補、成本控制、協同效應等方面，均將優于東航與中航有限的合作，更有利于東航增強核心競爭能力，參與國際航空市場的競爭。因此從引進戰略投資者的根本目的出發，中航有限不能給東航帶來東航所希望獲得的幫助。

　　同時，申銀萬國也認為，中航建議存在與東航直接構成同業競爭，以及談判時間較長、存在不確定性等問題，既無法滿足東航目前的發展需求，也可能使東航喪失良好的發展機遇，嚴重影響東航未來的經營與發展，損害廣大東航股東的短期及長期利益。

　　對此，中國民航大學教授李春玲博士昨晚接受記者采訪時表示，這個結果在意料之中，因為畢竟東航與中航方面此前經歷了很多波折，對雙方的影響都比較大，讓東航現在馬上接受中航方面的合作建議不太可能。“這個結果跟李豐華當初的觀點一致，東航仍然堅持引進戰略投資。”李春玲認為，這里所說的“戰略投資者”也不意味著中航方面就再也沒有機會，對于重組的問題，今后中航方面可能要跟東航進一步溝通，不斷完善合作方案，雙方要通過博弈，要經歷幾個來回的討價還價的過程。

　　對于東航的此次表態，東航一內部人士昨晚接受記者采訪時也表示此結果在意料之中，不同的是，對于東航“堅持引進戰略投資者”的態度，他認為，公告中的“戰略投資者”指的就是新航，而且他認為，從東航戰略發展的角度來看，選擇新航更加合適。