貴州、安徽、湖南、湖北的電解鋁總產(chǎn)能為170萬噸，如果目前的惡劣天氣持續(xù)，那么其他地區(qū)也會(huì)出現(xiàn)拉閘限電的可能，將造成更多的電解鋁廠停產(chǎn)，這樣將形成中國電解鋁的供應(yīng)缺口，電解鋁價(jià)格將可能繼續(xù)上漲。

　　產(chǎn)量增速下降的同時(shí)，中國電解鋁的表觀消費(fèi)量仍然保持快速增長(zhǎng)，2007年月度同比增速維持在39%以上，并且電解鋁的消費(fèi)不存在明顯的季節(jié)性。中國消費(fèi)電解鋁最大的行業(yè)為建筑和交通運(yùn)輸，這兩個(gè)行業(yè)雖然目前也會(huì)某種程度上受天氣影響，但是我們認(rèn)為一旦天氣出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這兩個(gè)行業(yè)可以迅速恢復(fù)。然而對(duì)于電解鋁廠而言，由于恢復(fù)生產(chǎn)的成本較高，需要等待生產(chǎn)條件穩(wěn)定才得以重新生產(chǎn)，因此我們認(rèn)為電解鋁行業(yè)的停產(chǎn)時(shí)間將長(zhǎng)于建筑行業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)，供求恢復(fù)的時(shí)間差將造成一段時(shí)間的供應(yīng)缺口。

　　2、銅市依舊看好

　　2008年國內(nèi)銅市場(chǎng)依舊看好，其主要原因還是來自于國內(nèi)市場(chǎng)的供不應(yīng)求。中國2008年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量約為385萬噸，精煉銅表觀消費(fèi)量將比2007年增10%。2007年1-9月份，國內(nèi)精銅產(chǎn)量為241萬3千噸，比2006年國內(nèi)同期219萬噸上漲了10%，1-9月份進(jìn)口精銅108.9萬噸，同比06年36.8萬噸上漲了近200%，進(jìn)口的迅猛上漲主要是2006年“國儲(chǔ)銅”事件使得國內(nèi)銅冶煉廠向LME倉庫的反交倉，以及2007年1-3月出現(xiàn)的銅價(jià)外低內(nèi)高，進(jìn)口出現(xiàn)盈利而使進(jìn)口激增造成的。另外，“十一五”期間，國家電網(wǎng)公司將投資9000億元左右，南方電網(wǎng)也將投資3000億元，用來改造全國城鄉(xiāng)電網(wǎng)。

　　這樣，我國電網(wǎng)總投資將超過1.2萬億元，是十五期間電網(wǎng)投資5000億元的2倍多，而銅占到其中電纜以及變壓器生產(chǎn)總成本的80%-90%。但是由于國內(nèi)銅價(jià)跟隨國際市場(chǎng)走勢(shì)，因此我們認(rèn)為，明年國內(nèi)銅市場(chǎng)也將可能出現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。

　　另外，2007年的銅現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲沒有帶來很明顯的滯銷現(xiàn)象。國內(nèi)現(xiàn)貨商普遍的感受是只要價(jià)格低于65000元/噸，銅在現(xiàn)貨市場(chǎng)就不會(huì)出現(xiàn)滯銷，周轉(zhuǎn)比較流暢，這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于了2006年消費(fèi)商58000-61000元/噸這個(gè)基準(zhǔn)線。由于銅價(jià)近兩年來大幅上漲，國內(nèi)銅廠家利潤(rùn)在近兩年提高幅度很大，其主要收入來源為自有銅精礦的開采冶煉以及下游產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。不過國內(nèi)銅行業(yè)自有精礦率比較低，占整個(gè)表觀消費(fèi)量的14%-15%左右。綜合以上分析，我們認(rèn)為明年銅價(jià)仍然是上半年上漲、下半年走低的整體格局，在價(jià)格的波動(dòng)中存在投資機(jī)會(huì)。

　　3、鉛消費(fèi)保持持續(xù)旺盛

　　我國主要領(lǐng)域鉛消費(fèi)依舊保持旺盛勢(shì)頭。我國鉛消費(fèi)主要集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域，安泰科數(shù)據(jù)顯示，2006年我國鉛酸蓄電池耗鉛占鉛消費(fèi)總量的比例在72%左右，接下來是氧化鉛、鉛合金及鉛材，所占比例分別是15%和7%。鉛酸蓄電池最終消費(fèi)領(lǐng)域主要集中在三方面：汽車領(lǐng)域(不包括農(nóng)用車、軍用車等)、電動(dòng)車領(lǐng)域和鉛酸蓄電池的出口，這三方面所占蓄電池耗鉛量的比例分別在25%、24%和16%左右。預(yù)計(jì)2008年我國汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)在20%左右，電動(dòng)自行車產(chǎn)量增長(zhǎng)30%以上，鉛酸蓄電池需求繼續(xù)快速增長(zhǎng)，這意味著我國以更高的代價(jià)進(jìn)口鉛原料滿足國內(nèi)的需求。