作者：張淑芳 董軍

　　停牌多日的廣電電子(600602.SH)、廣電信息(600637.SH)并未有復(fù)牌跡象。兩者同屬上廣電集團(tuán)旗下，并于1月14日雙雙因重大事項(xiàng)停牌。這導(dǎo)致了業(yè)界的猜測：認(rèn)為上廣電集團(tuán)可能會(huì)將第5代線的全部資產(chǎn)注入廣電電子。

　　記者2月15日獲得的可靠消息，此次的5代線注入只是拋磚引玉，目的是為了將來投產(chǎn)建設(shè)6代線。上廣電內(nèi)部人士透露，不排除有其他企業(yè)或集團(tuán)入股的可能。

　　廣電電子董秘胡之奎在接受記者采訪時(shí)表示，有關(guān)事項(xiàng)正在與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通。“我們有幾種方案供他們定奪，但具體內(nèi)容還要等到復(fù)牌時(shí)才能公告。”

　　業(yè)界認(rèn)為，正是液晶屏市場的回暖使上廣電有此打算，同樣是看重難得的市場機(jī)遇，已經(jīng)扭虧的京東方(000725.SZ)也在進(jìn)行著一系列著眼于自身發(fā)展的動(dòng)作。由此，曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的“液晶三巨頭整合”之路走到了分岔口。各家摩拳擦掌、各自為戰(zhàn)，迫切要抓住短暫景氣時(shí)機(jī)，已然忘記市場寒冰之痛。

　　為6代線融資

　　余天(化名)是上廣電集團(tuán)的市場部人員，他告訴記者：“雖然目前5代線注入的具體方案還不清楚，但是聽說兩個(gè)上市公司的結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)有變化，而且會(huì)考慮發(fā)展6代線戰(zhàn)略，也就是先進(jìn)行一部分融資。”

　　某液晶行業(yè)研發(fā)人員告訴記者，由于奧運(yùn)等因素的影響，各個(gè)企業(yè)都看好大尺寸液晶屏的發(fā)展。“盡管6代線不一定都會(huì)做電視屏，但它可以生產(chǎn)32英寸、37英寸液晶電視屏，是進(jìn)入生產(chǎn)電視屏幕的入門級(jí)生產(chǎn)線。”

　　此前，按照上廣電股份結(jié)構(gòu)，廣電電子只持有5代線14%的股份，這在5代線步履維艱時(shí)意義不大。而一旦市場回暖，這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將無法為上市公司提供投資價(jià)值。對此，東方證券分析師張小嘎分析認(rèn)為，5代線注入到廣電電子對其業(yè)績提升將大有好處。

　　更為重要的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后，6代線融資就有了“噱頭”。早在2005年11月份，上廣電就已經(jīng)啟動(dòng)6代液晶面板線的融資規(guī)劃，主要采取私募方式，面向歐美市場，由德意志銀行負(fù)責(zé)募集資金。但此次融資并未成功，資金問題也導(dǎo)致6代線遲遲無法建造。

　　余天告訴記者，液晶行業(yè)的融資不外乎三種：上市發(fā)行股票、合資公司入股、銀行或銀團(tuán)貸款。在單一的融資方式已經(jīng)很難奏效的情況下，打“組合拳”成了“6代線情結(jié)濃郁”的上廣電的最好選擇。

　　國際半導(dǎo)體制造設(shè)備和材料協(xié)會(huì)SEMI市場分析主管倪兆明預(yù)計(jì)，6代線大約需要20億美元的投資，“銀行輕易不會(huì)做，政府也越來越謹(jǐn)慎”，倪兆明說。

　　這樣看來，通過上市公司融資無疑增加了一條值得期待的渠道。這也讓一直希望早日發(fā)展6代線的國內(nèi)品牌看到了曙光。然而，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5代線注入對上市公司肯定有利。但如果資金又被集團(tuán)公司拿去進(jìn)行6代線建設(shè)，是否會(huì)影響上市公司及其股東的利益值得考慮。

　　整合難舉

　　2008年液晶屏的美好前景，不僅使上廣電，包括京東方和龍騰光電等迎來了好日子，還與當(dāng)初三家一起談?wù)摵喜⑶笊�的境遇有天壤之別。但是如果幾大液晶廠商同時(shí)加大擴(kuò)張動(dòng)作，新生產(chǎn)線必然會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)過剩，一旦這樣的市場行情再現(xiàn)，三大巨頭將會(huì)再度陷入2006年的困境。

　　當(dāng)時(shí)，液晶行業(yè)大環(huán)境不佳，面板價(jià)格難以走高，京東方、上廣電舉步維艱。而三星等行業(yè)龍頭公司已上馬第7、第8代生產(chǎn)線，友達(dá)光電每年的產(chǎn)量在30萬片以上，夏普公司甚至在籌劃10代液晶線。三家國內(nèi)企業(yè)總年產(chǎn)量不到30萬片，不合并很難在國際市場立足。

　　最終促成三家宣布抱團(tuán)的原因正是資金困境。一位熟知此事的業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者：“當(dāng)時(shí)風(fēng)雨飄零的三家液晶廠商均向國家伸手要錢，國家開發(fā)銀行評估時(shí)也擔(dān)心大筆資金的外借會(huì)打水漂。于是政府產(chǎn)生了干預(yù)企業(yè)經(jīng)營、促成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的想法。”

　　整合并不像當(dāng)初幾大巨頭設(shè)想的那么簡單。上述業(yè)內(nèi)資深人士稱，整合首先涉及到技術(shù)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)機(jī)密問題。另外一個(gè)重要的矛盾在于，誰都想當(dāng)老大。一年前宣布三方即將重組時(shí)，京東方曾公開表示將聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)對各方價(jià)值進(jìn)行評估，根據(jù)資產(chǎn)凈值、評估價(jià)值，各方協(xié)商確定各自投入比例，繼而決定新公司中各自所占股份比例。然而“利益分成難以達(dá)成一致”使得三方數(shù)次談判不歡而散。

　　在不斷磨合的“談?wù)勍Ｍ！敝校�行業(yè)景氣度竟然慢慢復(fù)蘇了起來，各個(gè)企業(yè)的報(bào)表也開始逐漸盈利。

　　全球半導(dǎo)體專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)isuppli分析師顧文軍表示，盡管企業(yè)不像虧損時(shí)候那樣想要抱團(tuán)，甚至某些巨頭可以憑借自己的力量發(fā)展6代線，但整合肯定是最后的出路。因?yàn)橹挥姓�合，才可以�?guī)劃產(chǎn)能、集中技術(shù)實(shí)力，加強(qiáng)整個(gè)中國面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平。

　　“三家的整合難度非常大，現(xiàn)在暫時(shí)沒有取得進(jìn)展。但據(jù)我所知，還在進(jìn)行，并不能說完全失敗。”余天告訴記者。

　　上述資深人士表示，未來的整合也可能由動(dòng)態(tài)的市場完成。不是國家牽頭，而是市場規(guī)律導(dǎo)致“大魚吃小魚”。

　　名詞解釋

　　所謂5代、6代、7代生產(chǎn)線，并非按技術(shù)升級(jí)換代標(biāo)準(zhǔn)來劃分的，而是依據(jù)其生產(chǎn)的面板基板規(guī)格的大小劃分。5代線的經(jīng)濟(jì)切割尺寸一般認(rèn)為定位為17～26英寸的液晶顯示器和液晶電視比較合理，6代線產(chǎn)品定位為26～37英寸液晶電視，7代線適于生產(chǎn)40英寸以上液晶電視。