近期，由于電煤供應緊張和電力設施受損，我國供電形勢嚴峻，17個省級電網電力供應緊張。一方面，由于全國性氣溫降低，冬季用電負荷持續快速增長，電煤供應緊張的問題十分突出，電廠存煤下降，停機增多。截至1月25日，全國最大電力缺口接近4000萬千瓦。另一方面，華中、華東、南方特別是貴州、湖南等地區遭受入冬以來強雨雪低溫氣候襲擊，由于輸電線路覆冰覆雪嚴重，致使這些地區的電力設施不同程度受損，甚至導致電網供電全部中斷。

　　面對電力供應緊張狀況，黨中央、國務院高度重視，緊急部署煤電油運保障工作。具體措施包括：加強電力需求側管理，保障有序用電；煤炭企業要依法生產經營，履行社會責任；重點做好跨省區煤炭調運，維護正常流通秩序；堅持統籌兼顧，努力增加電煤運輸；合理安排發電供電，優化電能資源配置等。

　　銀聯信分析：

　　電網受損和電煤供應緊張是導致全國17個省份出現供電緊張的顯性原因。電網受損主要是受凍災影響，局部地區出現電塔倒塌、供電中斷的狀況。目前各地區的電網部門正在全力搶修受損電力設施，盡快恢復電力供應。在電網員工的努力和全社會的支持下，電網供電能力將陸續恢復。

　　相比于電網受損，電煤短缺造成的電力供應緊張的影響更加嚴重，而且電煤緊缺的成因也更加復雜。我們簡要的對整個事件的淺層因果關系進行梳理。首先，入冬以來，山西等地發生了煤礦生產安全事故。當地政府采取所斷然措施，對中、小煤礦進行停產整頓，直接導致煤炭減產。其次，部分煤炭企業因春節臨近，提前放假，也造成了產量下降。而與此同時，全國(尤其是華中、華南地區)遭受強雨雪低溫氣候襲擊，氣溫降低，冬季用電負荷持續快速增長，火電出力增加，耗煤量大增。需求的增長、供給的減少在短時間內、區域間迅速打破了電煤供需的平衡，電廠存煤下降，停機增多。雖然煤炭企業目前已陸續恢復了生產能力，但是受氣候因素影響，電煤運輸受到一定制約，電煤緊缺狀況尚未緩解。

　　在目前狀況下，優先確保各區域內主力電廠的電煤供應是最優的選擇。而隨著氣候好轉、煤炭產量提高、運輸能力增加和限制高耗能行業用電等措施發揮作用，電煤供應緊張狀況預計在春節后會逐步得到緩解。

　　雖然氣候因素、安全整頓、提前放假等因素是電煤供應緊缺的顯性原因，但更進一步分析，我們看到，電力供應短缺并不僅僅是“煤炭-電力-運輸”幾個行業之間發生的問題，而是整個經濟結構不合理導致的能源供給瓶頸問題。在整個產業鏈中，電力是將一次能源煤炭轉化為二次能源，用戶是各經濟主體。在正常狀態下，能源價格會起到資源配置信號的作用，從而有效的進行資源分配，抑制高耗能行業的過快發展，優化經濟結構。而我國目前是一種割裂的狀態，上游資源價值無法有效傳導，資源配置不合理。從“煤炭-電力”行業看，由于電價受到嚴格控制，因此，電煤的資源價值只是在“煤炭和電力”間的“市場”中循環，其價格無法起到資源配置的信號作用。由于電力行業承擔著公共事業的責任，因此在這個所謂的“煤炭-電力”市場中處于劣勢地位，是價格的接受者。也正是電力企業的最為薄弱之處。

　　此次電煤供應再次顯示出目前上游煤炭企業處于強勢地位，而在資源品價值無法有序傳導的情景下，中間的能源加工類企業處于劣勢地位。隨著電煤價格、運費價格上漲超預期，而電價未作調整，因此電力行業2008年度毛利率將持續下降，銀行對此風險應予以防范。

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