歐陽曉紅 段寅燕

　　多數(shù)保險公司的保費增速大幅提升之際，中國人壽卻“步履”緩慢。

　　剛過去的2007年對于中國人壽來說，喜憂交織——中國人壽保險股份有限公司(中國人壽)前11個月平均市場份額40.1%，同比下滑8個百分點左右，保費收入增速6.9%，低于同業(yè)24.5%的水平；另一方面，中國人壽保險(集團)公司(國壽集團)連續(xù)扭虧為盈，有望“消化”數(shù)百億“利差損”歷史包袱。

　　1月30日，國壽股份收盤39.23元/股，接近52周最低價38.01元/股，而一天前，國壽股份公告2007年業(yè)績預(yù)增50%，顯然公告并未令股價上揚。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)保守

　　6.9%！而同業(yè)水平是24.5%！

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽去年全年未經(jīng)審核累計原保險保費收入約為人民幣1966億元，與去年同期相比增長6.9%；表現(xiàn)欠佳的是7月份，當月保費收入105.6億，比上月下降84.4億元，市場份額僅34.51%。而近日中國保監(jiān)會主席吳定富在2008“全保會”上表示，2007年保費收入實現(xiàn)7035.8億元，壽險公司同比增長24.5%。

　　中國人壽怎么了？對此，業(yè)界頗有微詞，質(zhì)疑其“壽險品種單一，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有待調(diào)整，遲遲沒有推出投連險”。

　　國壽集團人士表示，保費增幅下降根本原因在于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：如由躉繳向期繳轉(zhuǎn)變以確保業(yè)務(wù)可持續(xù)性；并且在期繳中提高首年與10年提交的比例。

　　而保險分析師包括專家在內(nèi)，對于國壽的保費增幅，均表示出不同程度的“包容”。

　　安信證券楊建海說，“中國人壽去年的一些續(xù)期保單到期沒有跟上；加之其區(qū)域結(jié)構(gòu)偏向于中低端，產(chǎn)品戰(zhàn)略上較保守，偏向分紅、傳統(tǒng)險產(chǎn)品等；但此種戰(zhàn)略又非常適合中國人壽�！�

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院郝演蘇教授表示，保中國人壽保費的下降與去年投連險產(chǎn)品的火爆不無關(guān)系。

　　楊建海說，“目前資本市場就連基金的發(fā)行都面臨一些不確定性，若推投連險顯然不合適；中國人壽不允許保費出現(xiàn)波動，否則也許會影響行業(yè)的增長�！�

　　郝演蘇還提醒不要忘記中國人壽的“國”字號地位，他說，即便中國人壽推出投連險，也只能在局部地區(qū)試點；投連險的風險較大，其定位是高端客戶。而即使做了投連險的平安、新華、泰康，也未在全國推廣，畢竟全國性公司稍控制不當，下面賣起來就會出事。

　　換言之，“中國人壽是個百貨公司或者超市，必須考慮多種客戶的需求，雖說在這種情況下，賣一些高端產(chǎn)品未嘗不可，但得考慮周全。”郝演蘇說。

　　銀保、團險下滑

　　中國人壽將以怎樣一種方式更好地去“演繹”2008的“故事”？

　　“首選之策就是全力沖刺一季度，提升業(yè)績，像團險業(yè)務(wù)，一年業(yè)績幾乎靠一季度。”知情人士透露，“2007年銀保與團險業(yè)務(wù)均出現(xiàn)了較大降幅�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，去年一季度738.6億元，貢獻率為全年1966億元的37.5%，二季度貢獻率僅為24%，三季度僅18.9%，四季度19%。

　　國壽集團一位人士告訴記者，2007年盡管完成了預(yù)期目標，但業(yè)績沒有沖高，也跟團險與銀保渠道掉得太多有關(guān)。

　　“一些銀保業(yè)務(wù)做得好的保險公司多半是——將與儲蓄類產(chǎn)品換成與基金類似的產(chǎn)品；但中國人壽賣的還是與儲蓄相關(guān)的產(chǎn)品，在加息背景下，難免受到負面影響�！睒I(yè)界人士分析。

　　不過，楊建海說，今年一季度資本市場正好出現(xiàn)波動，利于中國人壽完成年度計劃——賣儲蓄型產(chǎn)品，中國人壽可把握時機完成保費目標；如一季度完成全年的40%，往年都是30%多，一季度對其尤為重要。

　　上述國壽集團人士也認為，一季度任重道遠，像團險業(yè)務(wù)一季度應(yīng)該完成全年目標的一半；但2008年團險目標數(shù)并沒有定得太高，300億左右，基本與去年持平。因為養(yǎng)老險業(yè)務(wù)對團險沖擊很大，可能會因此而“抽血”100億，即100億的團險業(yè)務(wù)分流給養(yǎng)老險公司。

　　資本市場的比較收益變化對保險業(yè)歷來是把雙刃劍。去年資本市場的興旺給中國人壽傳統(tǒng)壽險及分紅險產(chǎn)品帶來挑戰(zhàn)與壓力的同時，卻給中國人壽帶來了意想不到的投資收益。

　　“去年投資收益可能在1000億左右�！敝�情人士透露，“不僅于此，中國人壽集團以350億入股南方電網(wǎng)如今資本收益也是浮贏一倍，掙回350億；而這正好給國壽集團卸掉‘利差損包袱’帶來了契機�！币馕吨�當年因為受讓“利差損”及存留業(yè)務(wù)而存在的國壽集團終于完成了歷史使命。

　　正如保監(jiān)會主席吳定富在2008年“全保會”上所言“國家不投入財政支持的情況下，保險公司今年內(nèi)將全部化解‘利差損’歷史遺留問題�！�

　　與此同時，一個讓資本市場激動的故事可能正在中國人壽悄然醞釀——整體上市，卸掉“利差損”包袱的中國人壽倘若啟動整體上市也在情理之中。

　　“整體上市是遲早要走的一步，現(xiàn)在國壽集團各子公司之間協(xié)調(diào)成本很大，上市后資源得以優(yōu)化整合，何樂而不為？”知情人士稱，“從此意義上去看中國人壽的保費收入也許又會得出不一樣的答案——其保費增幅需服從于全局穩(wěn)健發(fā)展�！�