醋酸：又名乙酸，是無色澄清液體，具有刺激性氣味。在低溫時，無水醋酸凝固成冰狀，俗稱冰醋酸。醋酸是有機羧酸的一種，是重要的有機化工原料。最主要的用途是生產(chǎn)醋酸乙烯、醋酐、醋酸纖維素、醋酸酯類、對苯二甲酸(PTA)、氯乙酸和醋酸鹽類等。我國的醋酸工業(yè)經(jīng)過近幾年的快速擴張，是繼美國之后世界第二大生產(chǎn)國，我國的醋酸產(chǎn)量從1990年的35.95萬噸增長到2006年的159.8萬噸，年均增長率達到15.3%。由于國內(nèi)醋酸需求的快速增長，致使更多的社會資本進入醋酸生產(chǎn)行業(yè)。隨著國內(nèi)近年煤化工和天然氣化工的長足發(fā)展，大型甲醇羰基合成醋酸建設(shè)項目增多。2007～2008年我國醋酸工業(yè)將經(jīng)歷一個新建和擴建投產(chǎn)高峰，我國將成為世界上最大的醋酸生產(chǎn)國家。預計2010年我國醋酸需求量為370.2萬噸，2006-2010年均消費增長率為14%。我們預計屆時國內(nèi)將呈現(xiàn)供需平衡或供略大于求的局面。

　　二、行業(yè)面臨發(fā)展機遇

　　面對甲醇、二甲醚和醋酸良好的發(fā)展機遇，我們認為下列三類從事這些產(chǎn)品開發(fā)的公司可能具有投資機會：

　　1、大型煤炭公司，如中國神華、兗州煤業(yè)等。這些煤炭的龍頭公司憑借豐富和低廉的煤炭資源，充裕的資金，有實力進行大規(guī)模的煤化工裝置建設(shè)(包括上百萬噸的煤制油工程和20萬噸以上的煤制甲醇工程)，一旦成功運行并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，其業(yè)績將有一定程度提升。但他們也存在缺乏化工生產(chǎn)經(jīng)驗、單一產(chǎn)品市場銷售風險。

　　2、具有豐富化工生產(chǎn)經(jīng)驗和較為先進的煤氣化多聯(lián)產(chǎn)工藝，向上游資源靠近的企業(yè)，如華魯恒升、柳化股份、云維股份等。

　　3、依托本地充裕的煤炭資源和低成本優(yōu)勢的新進入者，如山西省的蘭花科創(chuàng)、山西焦化、安泰集團，內(nèi)蒙的遠興能源等。

　　總之，在醇基燃料行業(yè)里，我們看好具有豐富的化工生產(chǎn)經(jīng)驗和較為先進的煤氣化多聯(lián)產(chǎn)工藝的公司，這主要是由于：大規(guī)模化工裝置運行需要豐富經(jīng)驗的積累，而國內(nèi)很多新上項目的公司都是從煤炭或其他行業(yè)轉(zhuǎn)型過來，無論是人員還是技術(shù)儲備都很有限，我們預計大規(guī)模醇醚投產(chǎn)都需要一定適應期。因為煤化工產(chǎn)品大多進入壁壘不高，單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)容易受市場價格，產(chǎn)能過剩等市場行情波動大幅影響利潤，而煤氣化多聯(lián)產(chǎn)結(jié)構(gòu)可盡量規(guī)模這樣風險，所以是行業(yè)發(fā)展最好選擇。

　　三、銀行信貸機會投資提示

　　隨著甲醇汽油標準出臺，預計2008年將有可能成為我國甲醇替代能源時代的元年，部分地區(qū)將先行進入該時代。甲醇汽油和傳統(tǒng)下游化工品需求，將拉動我國甲醇消費量在2007-2012年均增速達到16.6%，同時國內(nèi)供給增長迅速。2008年雖然國內(nèi)甲醇有可能面臨供大于求局面，但受到國際市場天然氣價格高企和國內(nèi)煤炭成本上升的支撐，預計國內(nèi)甲醇價格仍將處于相對高位。就目前我國已有和在建的近500萬噸二甲醚產(chǎn)能僅靠替代民用燃氣的需求就可以滿足，而后續(xù)規(guī)劃項目則根據(jù)二甲醚替代柴油的進度而定，預計2008-2010年間國內(nèi)二甲醚行業(yè)基本處于供需平衡的狀態(tài)。而醋酸未來三年也將面臨高速發(fā)展，2006-2010年均消費增長率為14%，在甲醇價格支撐下，2008年國內(nèi)醋酸均價將維持在6500元/噸以上。