報告認為，近期原料奶供應緊張，臨時價格干預措施抑制了成品奶價格上漲，可能導致企業利潤顯著降低

　　【《財經》網專稿/實習記者 陳茜】日前，摩根士丹利發布報告認為，在奶制品成本不斷上升的情況下，中國政府的價格干預措施，給乳品企業利潤增長帶來了不確定性，政府應減少對企業漲價行為施加壓力。

　　1月15日，國家發改委實行了臨時價格干預措施，奶制品在內的部分重要商品及服務在干預范圍內。受此利空影響，奶業股應聲大跌。截至1月29日，蒙牛乳業(香港交易所代碼：2319)股價下跌了20%，伊 利股份(上海交易所代碼：600887)股價下跌了19.8%。

　　摩根士丹利報告顯示，大部分乳品加工企業在2007年底將奶制品出廠價提高了8%至10%，各地零售價則相應地提高了10%至20%。報告認為，2007年12月成品奶價格上調，本應彌補11月成本上漲帶來的損失，但是原料奶價格持續走高，給乳品企業帶來了更大的壓力。按照這樣的趨勢，乳品企業若要保持盈利，成品奶價格還需上漲8%至10%，才能抵消過去兩個月中原料奶價格上漲帶來的損失。

　　根據國家發改委發布的臨時價格干預實施辦法，規模生產企業須在提價前十個工作日內向政府價格主管部門提出調價申請。其中伊 利、蒙牛、光明、三鹿四家企業需向國家發展改革委提交提價申報。

　　報告認為，政府的價格干預措施，無疑將顯著壓縮企業的利潤空間，增加企業盈利的不確定性。盡管臨時價格干預實施辦法規定“無正當理由，價格主管部門不得要求經營者虧損經營”，但在實際中很難確定，到底多大的調價幅度才是合理的，這對于企業的影響也是不確定的。

　　報告同時認為，近期原料奶供應可能依然緊張，價格進一步上漲會受到臨時價格干預政策的抑制，從而導致企業利潤顯著降低。如果乳品企業不能完全消化成本上漲帶來的不利影響，將加快乳品行業洗牌。伊 利、蒙牛這樣的龍頭企業正在繼續控制成本，并調整企業發展策略。小企業為了避免虧損，可能不得不提高成品奶價格，這將使他們陷入更加困難的境地。若大企業不提價，小企業的市場份額將進一步縮小，從而加速死亡。

　　國海證券報告顯示，受原料奶價格漲幅超過成品奶銷售價格漲幅影響，目前中國乳業企業平均凈利潤率已從7%下降到3%至4%。根據伊 利股份2007年三季報，期內公司凈利率從2.4%降至2.2%。受乳品行業整體增速放緩，原料價格上漲壓力和激烈的市場競爭導致營銷費用高企影響，國海證券最近把伊 利的評級由“增持”調整為“中性”。-