見習記者　巢新蕊　

　　1月25日，全球第三大礦業巨頭力拓公司（下稱“力拓”）的CEO艾博年高調亮相北京。按照力拓公司慣例，每年這個時候，力拓高層都會來中國一次，對其上、下年的工作進行全方位總結與布置。

　　但值得注意的是，這個時間與必和必拓是否對其發出要約收購的最后期限僅僅相差10天，不僅如此，此前對于雙拓并購之事一向閉口不談的力拓，此次卻一反常態，在京召集了國內數家媒體會面。力拓究竟意欲何為？

　　出售不如自己運營

　　“必和必拓目前的出價實際上離我們的預期差得非常遠。”在該力拓設于北京國貿的辦公室中艾博年毫不掩飾地告訴記者，力拓至今還認為，如果由力拓運營該公司，會給股東帶來更大的價值。他再次強調其公司“價值大大被低估”。

　　這是雙拓并購案開始以來力拓高層就雙拓合并案在中國進行的首次公開表態。但鑒于2月6日將是必和必拓就是否發出收購要約進行表態的最后期限。

　　中信證券投行部高級副總裁王治鑒認為，艾博年此次亞洲行意義非同尋常。中國是世界上最大的鐵礦石貿易進口國，在雙拓并購案中，不管中方是否參與競購，中國買家的態度都對該案影響重大，而且中國方面一直對此高度關注。

　　“艾博年此次來華，名義上為禮節性探訪，實際上是其期望取得一箭多雕的效果。”王治鑒表示，一方面，基于該并購可能產生的壟斷的質疑，力拓對中方示好有助于緩和中方對此事的阻礙態度。另一方面，在中國高調宣布其“價值大大被低估”，表明力拓很可能希望中方充當此次并購的“白衣騎士”，如果中方參與競購，其出價必須高于必和必拓現出價；哪怕中方最終不想參與競購，在中方表達“參與競購”意愿的同時也能抬高必和必拓的出價。同時，有消息稱，必和必拓董事會將于下周召開會議，艾博年此時在中國高調表態也是在向必和必拓施壓，間接影響其2月6日前的決定。

　　北京中創思科鋼鐵信息咨詢公司行業研究員周巍也認為，艾博年此次表態傳達出一個信號——力拓已很可能被收購，被誰收購將很大程度上取決于收購方報價多高。不過周巍也表示，必和必拓仍有可能不會提價，因為當局者可能知道，力拓目前的做法是一種策略。

　　王治鑒認為，上述跡象表明，雙拓收購案正從初期轉入中期階段。與力拓堅決不同意被并購，雙方時談時僵、低調潛行的初期表征相比，中期階段的表征應是雙拓開始向各地反對者示好，同時力拓高調為提高其賣價造勢。而近日恰巧有消息稱，力拓近日組織了一批國外媒體赴澳大利亞礦區進行參觀訪問，希望輿論在“兩拓合并案”中對力拓的實力和潛力有一個清醒的認識。

　　并購結局仍難料

　　力拓的表態再次表明了這場并購的復雜性，并預示著有可能出現新的變數。力拓之所以處處強調股東的利益，在于必和必拓和力拓的股東構成都十分分散，有消息顯示，其股東數目有幾十萬，其中最大的股東持股數目超不過10％。而要想通過并購協議，需經公司50％以上的票數通過。

　　在2月6日之前，艾博年會在中國會見很多高級官員和客戶，“還有那些能夠幫助我們很好地理解中國經濟增長的人”。與此同時，艾博年也到各地會見力拓的員工，“把對必和必拓收購的立場向他們重申一下”。

　　而除了力拓方面認為出價太低外，雙拓合并案要想最終成功還要過幾道卡。相關政府的反壟斷審查，其他潛在買家隨時可能的介入，其他礦業巨頭相互并購的傳聞不時傳入耳中，都讓力拓繃緊了神經。

　　對于潛在的其他買家，艾博年坦陳，有不同的人向力拓公司表達了他們的意愿、建議，或者說可能的一些并購方案，但其并未直言這其中是否存在中國買家，僅稱“任何人都可能包括進去”。

　　之前，部分國內大型鋼鐵企業的相關人士曾告訴記者，公司尚無參與競購的具體意愿。但與此同時，我國相關部門有一種聲音認為，即便中方不參與收購力拓，也要盡力阻止鐵礦石市場出現壟斷者。而現階段，“力拓的工作就是認真聽取并研究各方面的建議”。

　　關于雙拓合并產生的壟斷，歐盟、澳大利亞、美國、中國、日本都表示要對該合并審慎對待。然而，艾博年表示，“目前在全球各個國家都有一個關于反壟斷的法律機構，會約束反壟斷的發生。”言外之意，只要該并購案符合各項法律規定，即存在被通過的可能。而此前，必和必拓已表示，公司對任何可能引發監管疑慮的問題均有準備。

　　此外，已有機構預測，隨著礦山企業新項目的相繼投產，2009年，世界鐵礦石的需求危機將緩解。對此，分析人士認為，這不會危及到雙拓合并后的新公司，反而恰恰體現了這場歷史上可能的第二大并購案的意義：新公司除了當前壟斷資源，取得更大議價權外，如果未來鐵礦石供需緊張程度下降，新公司憑大規模、低成本資產和多樣化品種，依然能保持其持續盈利能力，新公司的總市值將在4000億美元左右。　

　　可能干擾雙拓合并案的還有淡水河谷欲千億美金收購印度礦業巨頭Xstrata的消息。對此，力拓公司似乎處之淡然，因為“Xstrata本身沒有鐵礦石業務”，　艾博年稱。