黃海

　　中國(guó)航空(集團(tuán))有限公司(下稱(chēng)“中航有限”)的高調(diào)出手，以及南方航空公司的打破沉默，正把“東新戀”推向更加微妙和復(fù)雜的境地。

　　1月21日，中航有限正式對(duì)外宣布，已于1月18日向東航董事會(huì)提交了 《投資于東航并與東航結(jié)成戰(zhàn)略伙伴的建議》(下稱(chēng)《中航投資建議》)。而東航方面對(duì)此僅回應(yīng)，公司董事會(huì)已收到中航入股方案，目前正在處理中，將適時(shí)發(fā)布正式公告。

　　東航董秘室相關(guān)人士對(duì)本報(bào)表示，中航方面除了遞交入股方案，接下來(lái)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作。一位接近東航?jīng)Q策層的人士也稱(chēng)，中航方面遞交的“方案”不規(guī)范，雙方很難坐下來(lái)談。一時(shí)間，“國(guó)東合作”陷入了僵局。

　　上述接近東航?jīng)Q策層的人士認(rèn)為，從感情上來(lái)說(shuō)，東航仍希望與新航繼續(xù)合作，“目前東航正在與新航洽談，希望新航入股價(jià)格有所提高�！�

　　對(duì)此，新航發(fā)言人福肖(StephenForshaw)對(duì)本報(bào)回應(yīng)稱(chēng)，他們不評(píng)論中航的方案，“我們的方案沒(méi)有變化，我們認(rèn)為在方案中提出的交易價(jià)格是最高而合理的�！�

　　爭(zhēng)議《中航投資建議》

　　1月21日，中航有限對(duì)外宣稱(chēng)已于1月18日向東航董事會(huì)提交了《中航投資建議》。建議的主要內(nèi)容為，對(duì)于東航增發(fā)的約29.85億股H股，中航有限愿和東航集團(tuán)以每股H股不低于5港元的價(jià)格共同認(rèn)購(gòu)，若后者愿意，中航有限擬持有東航H股占增發(fā)后總股本的30%。

　　中航有限聲稱(chēng)，無(wú)論能否入股東航，都將努力促成國(guó)航配合東航在上海建設(shè)以后者為主體的樞紐運(yùn)營(yíng)體系；促成雙方貨運(yùn)業(yè)務(wù)的整合；促成雙方在航班代碼共享、航線和運(yùn)力優(yōu)化、常旅客計(jì)劃等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行廣泛深入的合作。至于建議的理由和益處，中航有限表示，根據(jù)其財(cái)務(wù)顧問(wèn)中金公司的測(cè)算，上述三方面的業(yè)務(wù)合作將為雙方每年帶來(lái)超過(guò)約50億元人民幣的協(xié)同效應(yīng)，其中收入增長(zhǎng)約40億元人民幣，成本降低約10億元人民幣。

　　當(dāng)天，東航H股和國(guó)航A股申請(qǐng)停牌一天。當(dāng)晚，東航和國(guó)航雙雙發(fā)布公告，東航稱(chēng)董事會(huì)已收到《中航投資建議》，目前正在處理中，在做出決定后將發(fā)布正式公告，在此之前，關(guān)于上述建議的任何報(bào)道均不代表東航的立場(chǎng)；國(guó)航則表示，會(huì)認(rèn)真考慮并積極響應(yīng)《中航投資建議》，但目前國(guó)航尚未做出任何決定。

　　期間，東航的母公司東航集團(tuán)發(fā)表過(guò)一個(gè)聲明，指出中航遞交的建議并非正式的方案，對(duì)中航方面的合作誠(chéng)意表示懷疑。上述接近東航?jīng)Q策層的人士也認(rèn)為，《中航投資建議》不規(guī)范，沒(méi)有具體的細(xì)則，因而東航很難與中航方面談。東航董秘室相關(guān)人士告訴本報(bào)，目前中航方面除了遞交入股方案，并沒(méi)有與東航進(jìn)行接觸，商談合作。

　　中航方面則回應(yīng)稱(chēng)，“此次遞交的只是一個(gè)原則性的方案，更詳細(xì)的方案當(dāng)然有，但這取決于東航方面的態(tài)度，如果東航都不愿意跟我們談，我們拿出一個(gè)詳細(xì)的方案也沒(méi)有意義�！�

　　東新合作前景未明

　　就在“國(guó)東合作”陷入僵局、“東新合作”前景未明的狀況下，東航卻與南航有了進(jìn)一步的業(yè)務(wù)合作。

　　《中航投資建議》發(fā)布后第二天晚上，東航與南航在上海低調(diào)簽約，雙方將在航材共享、飛機(jī)采購(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、地面服務(wù)、航線共營(yíng)、俱樂(lè)部常旅客共享等十大方面開(kāi)展全面合作，但本次合作不涉及資產(chǎn)和股權(quán)。

　　雖然東航和南航都極力否認(rèn)此次簽約與中航提出的“新方案”有必然聯(lián)系，雙方還強(qiáng)調(diào)，“東南結(jié)盟”并不排除今后與其他兄弟航空公司之間合作。不過(guò)，外界還是認(rèn)為，雙方在時(shí)間安排上有針對(duì)性。

　　國(guó)內(nèi)一家民營(yíng)航空公司的老總認(rèn)為，在中航方面提議國(guó)航與東航開(kāi)展三方面業(yè)務(wù)合作后，東航火速宣布與南航進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，意在對(duì)外傳遞一種信息——東航不原意與國(guó)航開(kāi)展任何形式的業(yè)務(wù)合作；而南航則有自我保護(hù)的含義：你們不能忽視我的存在�！昂娇展�司之間不難做到聯(lián)合采購(gòu)、互為銷(xiāo)售代表，但像航線互飛等確屬于深層次的業(yè)務(wù)合作，若沒(méi)有資本作為紐帶，這種合作恐怕會(huì)流于形式�！蓖瑫r(shí)他又認(rèn)為，“東南結(jié)盟”不會(huì)對(duì)東航引資新航產(chǎn)生重大影響。

　　然而，市場(chǎng)卻揣測(cè)此舉是東航聯(lián)手南航抗衡中航入股方案。在其股價(jià)下跌后，南航不得不于1月24日發(fā)布公告，稱(chēng)與東航簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議，是雙方為加強(qiáng)業(yè)務(wù)合作，提升運(yùn)營(yíng)效率而進(jìn)行的日常經(jīng)營(yíng)行為，該協(xié)議未涉及任何股權(quán)方面的合作，不屬于應(yīng)披露信息，也未授權(quán)任何媒體或個(gè)人作出報(bào)道。

　　也許，南航的出現(xiàn)更像是一顆煙霧彈。目前投資者最關(guān)心的仍然是“東新合作”方案被否后，雙方下一步該如何走？上述接近東航?jīng)Q策層的人士告訴本報(bào)，東航與新航的談判本來(lái)就很艱難，后來(lái)的行政審批也非一帆風(fēng)順，從感情上來(lái)說(shuō)，東航仍希望與新航繼續(xù)合作。

　　然而，這取決于以下三個(gè)因素：第一，國(guó)家對(duì)東新合作的態(tài)度。如果國(guó)家希望中國(guó)民航業(yè)繼續(xù)保持三足鼎立、適度競(jìng)爭(zhēng)的局面，那么東新合作仍有可能走下去；如果國(guó)家希望民航業(yè)先內(nèi)部整合，形成一家獨(dú)大的局面，那么東新合作就會(huì)流產(chǎn)。第二，東航集團(tuán)不注資，而是尋求其它大的國(guó)有企業(yè)代替自己注資。注資后，東航集團(tuán)仍是大股東，同時(shí)又能參與投票，東新合作方案獲得通過(guò)的可能性就很大了。第三，新航提高入股價(jià)格，東新合作方案可能獲得通過(guò)。現(xiàn)在來(lái)看，每股3.8港元的價(jià)格相對(duì)較低，但入股金額沒(méi)有超過(guò)新航市值的5%，新航董事會(huì)批準(zhǔn)就可以了。若入股金額超過(guò)新航市值的5%，則需要股東大會(huì)通過(guò)，可操作性就更差了，因而即便新航提價(jià)，也可能就是每股加幾毛錢(qián)。

　　“目前新航并不急于進(jìn)來(lái)，如果東新合作失敗，而中航方面又非誠(chéng)心收購(gòu)東航，東航去年僅實(shí)現(xiàn)微利，若再出現(xiàn)虧損，前途就岌岌可危了�！鄙鲜鼋咏鼥|航?jīng)Q策層的人士說(shuō)。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)