陳姍姍

　　“雖然還沒有正式提出敵意收購計劃，但看起來事情越來越朝著這一方向發展。”

　　距離2月6日必和必拓必須對與力拓的合并提議作出“了斷”的期限越來越近，必和必拓也開始為自己的收購計劃摩拳擦掌。昨天，有媒體引用必和必拓一位顧問的如是表示，稱必和必拓已獲巴克萊資本、瑞銀集團、花旗銀行等數家銀行資金支持，籌資達700億美元，可能財大氣粗地對力拓正式實施敵意收購。

　　報價可能提高

　　去年11月，必和必拓宣布，欲出資1310億美元收購力拓，但被力拓拒絕。力拓認為，其公司價值遠高于必和必拓的報價。而英國并購委員會上個月也判定，必和必拓必須在2月6日前提出正式收購計劃，否則將需再等6個月才能提出新的收購計劃。

　　就在幾天前，力拓集團還表示，股東不會對必和必拓提出的并購力拓計劃作出讓步，期望在英國監管機構對必和必拓設定的2月6日最后收購期限前盡快了結此事，力拓未來的業績增長將更為強勁。

　　為此，在公布其去年第四季度鐵礦石出口量創歷史紀錄的同時，力拓還表示，通過增加投資擴產來增加自身的實力和價值，將投資7100萬美元研究擴建澳大利亞Hope Downs鐵礦，其計劃利用未來5年左右的時間投資至少10億美元，使澳大利亞Pilbara地區鐵礦石年產量達到3.2億噸。設計年產量為2200萬噸的Hope Downs項目于2006年開建,投資達10億美元,預計于2008年初實現投產。擴建工程完工后，Hope Downs到2009年初的年產量將增至3000萬噸。

　　海外分析師表示,力拓鐵礦石業務良好的業績將使其礦業競爭對手必和必拓更難找出力拓的不足之處,力拓的策略是向其股東表明該公司的價值。

　　因此，有分析師認為,要贏得力拓公司董事會的支持,必和必拓公司必須提高報價。在必和必拓的合并方案宣布以來，力拓公司的股價已經不斷被推高,甚至超過了必和必拓公司方案的估值。從2007年11月并購消息公開后，力拓股價已突破140美元，比半年前的90美元左右大漲55%，當時必和必拓的股價則為42美元，同期上漲幅度僅為15%。

　　目前,市場顯示的價值相當于每股力拓公司的股票換3.24股必和必拓公司的股票。而此前必和必拓提出的方案是，以3股自身股份換1股力拓。倫敦方面最近有消息稱，必和必拓也在考慮提高收購條件，以3.6股自身股份換1股力拓股份，外加每股6英鎊的現金。但也有礦業分析師認為，必和必拓似乎不大可能如此大幅度地提高報價。

　　合并仍有戲

　　值得注意的是，在過去幾年中比較低調、溫和的力拓，在今年的鐵礦石談判中卻風格張揚，態度強硬。力拓曾在去年12月18日宣布，2008年公司計劃在現貨市場銷售1500萬噸鐵礦石，為預計2007年現貨銷售量430萬噸的3倍多，預計1500萬噸將占力拓公司2008年鐵礦石總產量的10%左右。力拓公司還宣布，已訂購3艘25萬噸超大型礦石船，專門用于中國航線礦石運輸，同時提出了短期、中期、長期3種合同共存的方式，除原有的長期合同外，短期、中期合同價格都將隨市場波動，并按到岸價結算。這些都不利于供需雙方長期合作的維持。

　　對此，聯合金屬網的分析師認為，鋼鐵企業目前再呼吁重視長期關系，對于力拓已沒有意義，因為力拓被必和必拓并購已不可逆轉，未來力拓的礦石是否獨立銷售還不得而知，此時提高利潤、自抬身價比長期關系重要得多。由于合并之說已在兩年前就走漏風聲，因此很多投行都紛紛重倉持有力拓，而如果必和必拓并購失敗，必和必拓和力拓的股價就會大跌，投行必定血本無歸，因此關于并購事宜，重復性股東肯定將同時在雙方股東大會上投合并贊成票，而力拓的股東相當分散，最大股東持股都不到10%，這就很容易使合并案最終獲得股東大會通過。

　　如果必和必拓成功收購力拓，新公司將控制全球超過三分之一的鐵礦石資源，但即使在2008年2月6日前發布正式收購要約，待正式要約發出，力拓股東會議通過，去取得各國反壟斷部門的審查批準，必和必拓估計最多還要花一年多時間。

　　近年來，因中國及其他國家和地區對鐵礦石、煤炭、銅礦和其他大宗商品的需求大幅增長，全球礦產業經歷了大規模的并購重組。需求的增長使礦業公司手里攥著大把鈔票，同時也給它們帶來很大壓力，需要增加手里的資源儲備，否則，今后只能看著對手搶了先機。

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　　在醞釀并購戰的同時，必和必拓也進行著自身擴產。昨天，該公司表示，計劃在澳大利亞皮爾巴拉投資150億美元擴產，以滿足中國等世界各地鋼廠的強勁需求。該投資將用于礦山開采、鐵路和港口設施的建設方面，預計到2015年皮爾巴拉地區鐵礦石年產量將從1.5億噸提高到3億噸，2008年期望發運鐵礦石1.2億噸。(陳姍姍)