袁朝暉

　　1月17日，澳大利亞阿里琴礦業有限公司 (AllegianceMiningNL，澳大利亞證券交易所代碼：AGM)董事會正式向股東提出建議，拒絕澳大利亞鋅開發公司(ZinifexLtd，澳大利亞證券交易所代碼：ZFX)一個月前提出的收購方案。

　　不過，Zinifex并未放棄，該公司揚言將發起惡意收購。在這場遠在澳大利亞的阻擊戰中，中國金川集團公司的舉動引人關注。

　　金川公司正是阿里琴的第一大股東。

　　這或許是中國公司第一次在海外遭遇惡意并購案，并在其中扮演關鍵角色。

　　收購風云

　　Zinifex的要約包含兩級報價：90澳分/股和1澳元/股，后一個報價的前提是，鋅開發公司購入阿里琴股票的數量達到30%以上，或者阿里琴董事會建議股東接受要約。

　　澳大利亞投行人士表示，Zinifex所關注的資產是中型規模的公司，該公司的收購目標是高毛利率、壽命長的礦種，特別是鋅、銅、銀、金和鉛，也考慮一些特殊的礦種和鎳礦，看上去阿里琴滿足了一切條件。

　　2007年5月，金川公司出資收購澳大利亞鎳礦公司阿里琴10.4%的股份，成為公司最大股東。目前，金川公司副總裁和首席財務官石培榮是阿里琴公司的董事。

　　1月14日，金川公司董事長李永軍表示，金川公司已和阿里琴建立了長期戰略合作關系。“我們強烈支持阿里琴的董事會和管理層，并且相信他們正在為股東創造更好的價值。”

　　位于甘肅省金昌市的金川公司是中國最大的鎳鈷生產基地，鎳產量占中國鎳產總量的90%，是全球排名第四的鎳礦生產商，也是中國九大銅企之一。金川公司屬甘肅省國資委控股，寶鋼、太鋼及國家開發銀行均持有其部分股份。

　　為了解決發展中的能源瓶頸，除在阿里琴持有股份外，今年以來，金川公司以1790萬澳元(約合人民幣1.15億元)的價格買下澳大利亞鎳礦生產商FoxResources11%的股權，并包銷其鎳項目生產的全部鎳和銅精礦。

　　金川公司還斥資2.14億加元(約15.46億元人民幣)收購了位于加拿大的礦業公司TylerResourcesInc，該公司在墨西哥擁有豐富的銅鋅礦床資源。

　　據報道，甘肅省政府已原則通過了金川公司的增資擴股方案，同意公司引進戰略投資者并擇機上市。

　　面對Zinifex的收購要約，金川公司無法置身事外。金川公司與阿里琴公司簽署了塔斯馬尼亞州Avebury礦的礦石包銷協議,金川公司將有權購買阿里琴第一個礦出產的所有鎳礦石，并擁有未來阿里琴鎳礦區新勘探出的礦石的最優先談判權。

　　阿里琴公司目前正在建設的Avebury項目將在2008年一季度按期竣工投產。投產后，該礦將是世界上品位最高的鎳礦(20%鎳)。

　　過去的幾年中，金川公司已向阿里琴公司投資5000多萬澳元。如果金川公司不能和阿里琴公司董事會一道阻擊Zinifex，那么，一切前期的努力將付諸東流。

　　聯手阻擊

　　Zinifex是一個以基礎金屬為主打產品的中型礦業公司。它目前經營著澳大利亞最大鋅礦CenturyMine和有100多年歷史的RoseberyMine,這個位于塔斯馬尼亞島西北的礦出產鋅、鉛、銅、銀和金。

　　阿里琴公司1993年10月在悉尼上市，重點進行澳大利亞塔斯馬尼亞州硫化鎳礦的勘探、評估和開發。公司已經在Avebury和MelbaFlats發現了大型的鎳礦床。

　　阿里琴公司目前正在建設Ave-bury鎳礦項目預計每年可生產8500公噸鎳。這也正是Zinifex希望得到的。在近期分拆旗下冶煉部門后，Zinifex擁有充足的資金，并稱計劃尋求在銅、鋅和鎳行業的收購。

　　也正因為如此，阿里琴公司董事會認為，Zinifex選擇在公司的Avebury鎳礦項目即將投產之前提出收購，這是機會主義的做法。在發給股東的信中說，董事會成員一致建議拒絕該方案，要求股東不要理會Zinifex提出的收購方案。

　　阿里琴和金川集團的關系非常親密。上個世紀80年代，該公司董事長TonyHowland-Rose和中國有色金屬礦業公司成立了新中國成立后第一個合資礦業企業。TonyHowland-Rose說：“我對和金川集團的合作前景有巨大的信心。”

　　雙方決定攜手阻擊Zinifex。

　　阿里琴董事會稱，代表公司21.5%股份的股東已經表示，收購方案并不合適或將拒絕該方案。

　　金川公司也認為，阿里琴未來一定會有很大的價值提升。以1澳元/股收購阿里琴的報價沒有反映出該公司的真實價值。

　　這和阿里琴董事會的看法一致。他們認為，Zinifex的收購價格沒有反映出阿里琴鎳礦區的潛力。阿里琴的開采策略是推進Avebury鎳礦項目，使之盈利并能支持阿里琴鎳礦區的勘探。這一策略對阿里琴的股東具有非常有誘惑力的前景，因為面積達87平方公里的阿里琴鎳礦區有90%尚未進行勘探。

　　不過，總部位于墨爾本的Zinifex稱，90澳分的報價較2007年12月17日阿里琴交易收盤價溢價27%，1澳元的報價則溢價41%。

　　自從1998年1月發現Avebury礦以來，阿里琴股價從0.03澳元一路上升，尤其是2005年12月以來，阿里琴的股票價格已經上漲了373%，大大超過S&P/ASX300金屬礦業指數同期水平。

　　阿里琴公司目前正在計劃和金川公司在澳大利亞和海外進行合作勘探。計劃2008年在香港上市。

　　不過，Zinifex態度鮮明，無論阿里琴礦業公司董事會持何種態度，他們的收購都將繼續進行。