中航有限建議，以不低于每股5港元的價格，與東航集團共同認購東航發行的29.8億H股

　　【《財經》網專稿/記者 陳慧穎】1月20日晚，中國東方航空股份有限公司(上海交易所代碼：600115，下稱東航)發布公告，稱1月18日收到由中國航空(集團)有限公司(下稱中航有限)遞交的《關于投資于中國東方航空股份有限公司并與東方航空結成戰略伙伴的建議》的信函。

　　在這封結尾由中航有限董事會秘書李萬杰署名的信函中，中航有限表示將投資東航并與東航結成戰略伙伴。根據建議，中航有限和/或其代表的有關方(下稱中航有限方面)和東航的控股股東中國東方航空集團公司(下稱東航集團)，以不低于每股5港元的價格，共同認購東航發行的29.8億H股。并且無論參股行動是否得以實施，中航有限方面都努力促成中國國際航空股份有限公司(香港交易所代碼：0753；上海交易所代碼：601111；下稱國航)與東航展開三方面合作。

　　2007年，東航與新加坡航空公司和淡馬錫達成了引資方案“東新方案”。根據“東新方案”，新航將出資約47億港元，淡馬錫將通過其全資子公司聯德投資私人有限公司 (Lentor Investments Pte. Ltd.)出資約25億港元，以每股3.80港元的價格認購東航所增發的H股。東航亦會增發H股給母公司東航集團，從而確保東航集團的控股地位。交易完成后，東航集團、新航和淡馬錫在增發后的東航總股本中分別持有51%、15.73%和8.27%的股份。

　　不過，“東新方案”于2008年1月8日在東航類別股東會上被中航有限聯合其他小股東否決。中航有限持有東航H股12.07%的股份。在類別股東大會召開前夕，中航有限即表示將提出競購方案，不過沒有透露方案的具體內容，只是承諾一旦“東新方案”被否，便會提出方案與新加坡方面競購東航。此時中航有限所提出方案，需要在價格、合作及協同效應等方面與“東新方案”展開競爭。

　　根據中航有限提出的建議，中航有限方面承諾以不低于5港元的價格競購東航，H股的最終發行價格將取決于各方討論。另外中航有限方面表示，“截至本建議提出日，無持有東方航空本次增發后30%或以上股權的意愿”。

　　另外，在業務合作方面，中航有限表示，無論上述參股建議是否或何時得以實施，中航有限方面都將努力促成國航與東航的合作。合作的具體領域包括：配合東航在上海建立以東航為主的樞紐運營體系；整合雙方貨運業務，合資組建貨運航空公司；以及展開包括代碼共享、航線和運力優化、常旅客計劃、維修、地服和地面貨站等領域內展開業務合作。

　　根據中航有限財務顧問中金公司的測算，中航有限建議的方案將給東航帶來不低于149億港元的現金，令東航的資產負債率從入股前的94.3%降至入股后的77%以下，從而為東航節約貸款利息費用7.76億人民幣以上。雙方業務合作將每年帶來50億元人民幣的協同效應，其中業務增長約40億人民幣，成本降低約10億人民幣。

　　東航表示董事會目前正處理上述建議，將于做出決定后公告。不過東航高層曾經在1月8日股東大會表示，即使“東新方案”被否，仍視新航為最佳合作伙伴。

　　東航將于1月21日停牌一個小時。目前，選擇權已經重回東航董事會和管理層的手上，對中航有限方面的建議如何回復，又如何將其與“東新方案”比較，市場拭目以待。-