從上世紀八十年代中期開始，西藏陸續(xù)開展了太陽能技術研究和推廣，目前共建有縣級和鄉(xiāng)級光伏電站近400座，總容量近9000千瓦。“十一五”期間西藏將爭取國家投資12.7億元，通過建設小型光伏電站和發(fā)放戶用系統(tǒng)，解決18375萬農牧民群眾的用電問題。

　　西藏是全國太陽能資源最豐富的地區(qū)，直接輻射占全年總輻射比例為56%至88%，全年日照時數高達3400小時。西藏擁有豐富的太陽能資源，在目前條件下，采用太陽能光伏發(fā)電技術解決邊遠地區(qū)無電鄉(xiāng)村及分散農牧無電戶的用電問題，是有效可行的方案。

　　銀聯(lián)信分析：

　　光伏行業(yè)將成為生活中不可分割的一部分

　　一、發(fā)展新能源是人類社會發(fā)展的必然趨勢

　　目前人類的能源消費結構中，石油、煤炭、天然氣、鈾等礦物資源，占到了人類能源供給量的80%以上。世界目前的日原油消耗量約為8500萬桶，并仍以每年1%的速度在增長。按現(xiàn)在的消耗量，到2010年，全球將消耗掉從經濟成本和技術角度考慮都較容易開發(fā)的全部石油儲量的一半。盡管地質勘探技術在不斷的進步，但所探明的新的石油儲量明顯減少，現(xiàn)有石油消費量同新勘探到的石油量的比例是4∶1。美國石油業(yè)協(xié)會估計，地球上尚未開采的原油儲藏量已不足兩萬億桶，可供人類開采時間不超過60年，而且隨著易開采部分的開采殆盡，開采的成本將越來越高。天然氣儲備估計在131800-152900兆立方米，將在57-65年內枯竭。煤的儲量約為5600億噸，可以供應約160年。鈾的年開采量目前為每年6萬噸，可維持70年左右。如果礦石資源一旦短缺，而新的能源體系又沒有完全建立，將有可能造成全球性的能源危機，從而導致全球性的經濟危機。

　　傳統(tǒng)的初級能源除了不可再生所造成的有限性外，另一個弊端就是使用后對環(huán)境的污染性。石油和煤燃燒后所產生的二氧化碳、二氧化硫等氣體的大量直接排放所造成的溫室效應、臭氧層空洞、酸雨等問題，如再不加以控制就會對人類的生存環(huán)境造成災難性的后果。

　　面對資源枯竭，環(huán)境惡化所造成的能源危機，人類已經意識到它的嚴重性，許多國家開始從節(jié)約能源，保護環(huán)境入手試圖解決能源危機，但卻無法改變現(xiàn)有礦物資源的儲量有限性及使用后對環(huán)境的污染性這兩個不爭的事實，而只能在一定程度上對危機進行緩解。解決能源危機的根本途徑也是最終途徑就是尋找一種可再生的清潔型新能源。

　　未來將被廣泛使用的新能源中，首先在能源總量上必須能滿足人類對能源的整體需求水平。其次，將完全替代傳統(tǒng)能源的新能源會遍布人類生活的每一個角落。從目前的發(fā)展態(tài)勢看，太陽能、風能及核能(聚變)將成為未來人類社會的主流能源，與后兩者相比，除了以大規(guī)模電站形式的應用外，太陽能更易于應用于人們的日常生活，前景和市場更為廣闊。石油、煤炭等礦物資源都是地球數億年來對太陽能的儲存所形成，跨過這些媒介直接應用太陽能將是人類生產力的一次飛躍。太陽能憑借其分布的廣泛性，資源清潔性、能源可再生性以及技術發(fā)展的充分性，必將在未來替代傳統(tǒng)能源。

　　二、太陽能行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　隨著原油價格的不斷上漲以及環(huán)境氣候問題的倍受關注，各國政府尤其是發(fā)達國家日益重視太陽能行業(yè)的發(fā)展，在政策的大力支持下，光伏產業(yè)贏來了行業(yè)發(fā)展的高峰期。最近10年太陽電池及組件生產的年平均增長率達到33%，最近5年的年平均增長率達到43%，2006年世界太陽電池產量達到2500MW，累計發(fā)貨量達到8500MW。

　　從需求方面看，目前全球光伏市場增長最快的分別為德國、日本和美國。其中德國2006年新增總量達1153MW，超過全球增長總額的40%，日本和美國分別達到286.6MW及140MW。從供給方面看，日本、德國分居前兩位，其中SHARP的產量達434MW，占全球生產總量的17.4%。值得關注的是中國2006年太陽電池的產量達到369.5MW，緊隨日本和德國之后，位居世界第三大光伏電池生產國。

　　由于光伏發(fā)電目前的發(fā)電成本仍是傳統(tǒng)能源發(fā)電成倍的8倍左右，完全依靠市場驅動的話，光伏產業(yè)將舉步維艱，所以政策扶植成為當前推動光伏市場的增長的主要動力。以德國為例，1990年，德國議會批準了《電力購買法》，并啟動1000屋頂計劃，德國光伏產業(yè)開始起步。2000年，德國議會通過了《可再生能源法》，并于2004年進行了修訂，施行購電補償法，根據不同的太陽能發(fā)電形式，政府給予為期20年，0.45-0.62歐元/度的補貼，每年遞減5-6.5%。購電補償法的推出成為德國光伏市場增長的催化劑，在推出后的短短幾年之內，德國光伏市場迅速發(fā)展，一舉超過日本成為世界最大的光伏市場，行業(yè)的景氣也催生了Q-Cells，Solarworld等一批世界級的光伏企業(yè)。

　　在光伏產品中，晶體硅太陽能電池是太陽能電池的主流，與半導體工業(yè)用電子級晶體硅相比，太陽能級多晶硅的純度要求較低，為99.9999%，而前者需要的純度達到99.999999%。1998年之前，太陽能電池用硅主要來自于半導體工業(yè)的純度達不到要求的廢料及加工中產生的邊角料。98年之后，由于太陽能光伏產業(yè)飛速發(fā)展，半導體廢料難以滿足需求，多晶硅供應商才開始利用過剩產能向太陽能電池生產商提供太陽能級多晶硅。太陽能電池產業(yè)用硅量逐年擴大，至2005年太陽能產業(yè)開始與微電子產業(yè)在硅材料的消耗上首次平分秋色(太陽能的使用達到了48%)。光伏市場對于多晶硅產業(yè)的發(fā)展已經具有舉足輕重的作用，光伏產業(yè)的原料來源逐步從使用等外品多晶硅、直拉單晶硅頭尾料開始大量采用SoG(太陽能電池級)硅。

　　當光伏產業(yè)以連續(xù)五年超過40%的速度向前發(fā)展時，突然擴張的市場需求使上游原材料多晶硅的供給出現(xiàn)了空前的緊缺，多晶硅價格一路上揚，從2003年的$24/k上漲到目前現(xiàn)貨價格超過$300/kg，高企的原料價格成為環(huán)繞在下游生產商心頭揮之不去的夢魘。

　　多晶硅的價格上漲主要原因除了由于光伏產業(yè)的超預期增長，使下游需求急速增加外，多晶硅的產能擴張困難，不能馬上彌補需求缺口也是重要因素。由于滿足太陽能電池生產需要的高純度硅生產的核心技術掌握在西方發(fā)達國家少數幾家企業(yè)手中，加之高純度硅料也可用于軍事工業(yè)，從而使引進此項核心技術非常困難。同時，從投資角度來看，一個1000噸左右的多晶硅生產線，就如同一個中型的現(xiàn)代石化公司，不僅工程設計復雜，耗電量高(年產千噸多晶硅的生產線需要的供電裝機容量為9.8萬千瓦，年總用電量為2.5億千瓦時)，而且在國內的總投資更是高達10億元，而1000噸/年目前也是全球公認的高純度硅料生產的最小經濟規(guī)模。更為重要的是，進入這一產業(yè)最重要的門檻并不是資本，而是技術。

　　在多晶硅價格出現(xiàn)供給缺口后，幾大廠商紛紛推出了自己的擴產計劃，市場也預計多晶硅的供給瓶頸將在08年隨著新增產量的陸續(xù)投產而徹底消失。但實際情況卻是，隨著多晶硅價格的不斷上漲，在目前多晶硅毛利率接近80%的情況下，上游原料供給商紛紛放慢擴產步伐，試圖使價格在高位運行的時間盡量延長。而且多晶硅的生產從建成到達產也需要一個相對較長的時間，所以“擁硅為王”成為當前光伏產業(yè)最顯著的特點，整個光伏產業(yè)的利潤構成已形成一個倒金字塔結構，利潤率由上至下逐漸減少。

　　三、光伏產業(yè)未來路向何方

　　隨著原油價格突破百元大關，美國、澳大利亞等發(fā)達國家在巴厘島路線圖上簽字，發(fā)展以太陽能為主的新能源產業(yè)從而從根本上解決困擾人類的能源、環(huán)境及氣候問題已經在全球范圍內達成共識，可以說對于太陽能行業(yè)的前景我們不須質疑，也許中間會有曲折，但方向不會改變。新能源對傳統(tǒng)能源的取代是一個必然的趨勢，也是一個漫長的過程，誰也無法預測這個取代的過程將持續(xù)多久，在哪個時刻達到一個由量變向質變的轉化。

　　對于光伏行業(yè)來說，最終促使它代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源的因素一定是在價格上具備了競爭優(yōu)勢，而要實現(xiàn)這一點，從目前看只能通過兩種途徑。一是通過國家補貼，這種途徑是國家從可持續(xù)發(fā)展的長遠角度出發(fā)，通過強制性政策對產業(yè)進行扶植，德國和西班牙就是最好的例子。但在世界上大部分國家，傳統(tǒng)的能源及資源消耗型產業(yè)在國民經濟中仍占大量比重，對經濟的推動作用也不可忽視，如果要通過降低經濟的發(fā)展速度來限制這些行業(yè)從而推動新能源的發(fā)展顯然是不切實際的，這也是為什么新能源行業(yè)在發(fā)達國家發(fā)展的最迅速的原因。

　　還有一種途徑就是技術進步所帶來的成本下降。多晶硅價格的高企就迫使各生產商絞盡腦汁來提高原材料的利用率，如不斷提高的硅片切割技術，使硅片的厚度不斷降低，并有效控制了切割過程中的原料磨損；同時通過降低硅料廢品率及廢舊品的回收利用等措施大幅提高原材料的使用效率。

　　提到技術進步就不得不提一下薄膜太陽能電池，與晶體硅太陽能電池相比，薄膜太陽能電池具有弱光應用性強及形狀可塑性強等特點，晶體硅價格的上漲無形中推動了薄膜太陽能電池的發(fā)展，目前薄膜太陽能電池已占到世界光伏市場份額的10%左右，伴隨著多晶硅價格的走高，薄膜太陽能電池的發(fā)展有望進一步加速。當然薄膜電池也存在自身的不足，如硫化鎘、碲化鎘多晶薄膜電池的效率較非晶硅薄膜太陽能電池效率高，成本較單晶硅電池低，并且也易于大規(guī)模生產，但由于鎘有劇毒，會對環(huán)境造成嚴重的污染。砷化鎵(GaAs)III-V化合物電池的轉換效率可達28%，GaAs化合物材料具有十分理想的光學帶隙以及較高的吸收效率，抗輻照能力強，對熱不敏感，適合于制造高效單結電池，但是GaAs材料的價格不菲，也在很大程度上限制了用GaAs電池的普及。銅銦硒薄膜電池(簡稱CIS)適合光電轉換，不存在光致衰退問題，轉換效率和多晶硅相當，但銦和硒都是比較稀有的元素，如果產能擴張，其價格必將重蹈多晶硅的覆轍。

　　綜上所述，新材料和新技術的進步是未來光伏產業(yè)最主要的發(fā)展動力，對各大光伏生產廠商而言，都意味著機遇與風險并存。具有穩(wěn)定原材料供給，適用于大規(guī)模生產是新技術的必要條件。其次轉換率的不斷提高則意味著新型太陽能電池相對于傳統(tǒng)能源將具有更強的競爭力。多晶硅價格的暴漲使光伏組件的價格出現(xiàn)了回升的勢頭，但隨著多晶硅供應瓶頸的解決及化合物薄膜電池技術的不斷發(fā)展，光伏發(fā)電成本不斷降低是必然的趨勢，多晶硅價格的變動也許只是成本降低這個大旋律中一個并不那么和諧的小插曲。

　　國家持續(xù)穩(wěn)定的政策支持則是光伏產業(yè)向前發(fā)展最有力的保障，我們應該看到，目前世界光伏產業(yè)的市場主要集中在歐洲，而美國、中國這兩個能源消耗大國的市場還尚未啟動，隨著各種扶持政策的相繼出臺，這兩個全球最大市場的啟動將把光伏產業(yè)的發(fā)展推向新的高度。隨著BIPV(光伏建筑一體化)等技術的發(fā)展，太陽能電池將通過與建筑物、交通工具、通信工具的不斷結合進入人們日常生活的每一個角落，也許在不久的將來我們會看到光伏行業(yè)會像曾經的IT產業(yè)一樣，成為人們生活中不可分割的一部分。

　　四、銀行信貸機會投資提示

　　從產業(yè)鏈構成上看，光伏產業(yè)的投資主要集中于上游多晶硅制造，中游硅片切割，下游太陽能電池的制造及封裝三個環(huán)節(jié)。

　　在多晶硅制造環(huán)節(jié)，由于近年來多晶硅價格的暴漲，國內的多晶硅生產線出現(xiàn)了一擁而上的局面，目前國內在建及擬建的多晶硅產量已超過世界產能的總和，如果全部投產將滿足全球的多晶硅需求，那多晶硅價格也必將直線下落。但國內的絕大部分投資商都只看到了多晶硅的暴利卻忽視了風險，目前國內的生產線基本采用改良西門子法，技術壁壘極高，且屬于高耗能，高污染的行業(yè)，電力成本占到生產成本的40%以上，而尾氣回收利用也是一個技術要求較高的環(huán)節(jié)。而大多數投資商把多晶硅生產看作投資房地產一樣簡單，認為有資金，有勞動力就能生產，結果由于無法解決技術環(huán)節(jié)的難題而使工程無法順利完成，在國內在建的工程中，這樣的問題已屢見不鮮。所以對于投資多晶硅制造環(huán)節(jié)而言，是否真正擁有核心技術實力(據我們調查，目前國內擁有該技術的只有新光硅業(yè)、峨眉山半導體、洛陽中硅三家)，項目的用電、用地、環(huán)境評估是否都已得到妥善落實是必須考慮的因素。

　　在硅片切割環(huán)節(jié)，目前國內太陽能企業(yè)中比較成功的是江西LDK，硅片切割是技術難度僅次于多晶硅制造的環(huán)節(jié)，且薄硅化已成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢，但相對于多晶硅制造來說，硅片切割在能源環(huán)境等方面的要求相對小的多，主要還是因考慮技術環(huán)節(jié)。

　　在下游電池制造環(huán)節(jié)，由于技術上已較為成熟，我們認為應多考慮品牌及質量方面的因素，目前我國已形成以尚德、英利等為代表的一批具有國際知名度的光伏電池生產廠商，對于市場主要在歐洲的光伏行業(yè)來說，良好的品牌認知度就是最大的安全邊際。目前光伏電池市場仍處于供不應求的狀態(tài)，雖然各大廠商都在擴張產能，但是否擁有穩(wěn)定的硅料供應是評判投資能否順利回收的最重要標準。

　　此外，國際新能源政策的變化也是一個必須考慮的風險因素，特別是德國、西班牙等主要市場。德國的新能源法案今年將會有一次例行的修改，是否仍對光伏企業(yè)提供高額的補貼是市場關注的焦點，這種變動可能會對光伏市場短期的運行產生較大的影響。

　　從光伏產業(yè)鏈到終端應用，商業(yè)銀行均具有較大信貸參與空間。在信貸客戶選擇上，從規(guī)避風險的角度考慮，銀行信貸項目評估中的敏感性分析應充分考慮不利因素，銀行宜選擇產品技術成熟、行業(yè)中的領先客戶作為授信對象。

　　由于新能源領域有著巨大的發(fā)展?jié)摿Γ瑢Υ_定融資的客戶，銀行可以考慮建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關系；考慮到新能源項目貸款融資額度較大，銀行可以選擇銀團貸款的方式融資；若客戶在光伏產業(yè)鏈中擁有穩(wěn)定的上下游關系網，銀行可以考慮開展供應鏈融資，信貸產品可以選擇倉單質押、保理、票據融資等。

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