陳姍姍

　　分析人士指出，這樣的方案堪稱“完美”，與之前的新航方案相比，除了提高了戰(zhàn)略投資者的入股價格，也保證了沒有增加向東航集團(tuán)增發(fā)的成本

　　在東航與中航方面的股權(quán)收購紛爭暫時進(jìn)入僵持階段時，一份名為“中航、國航、國泰關(guān)于聯(lián)合認(rèn)購中國東方航空股份有限公司定向增發(fā)H股的建議書”開始在市場上流傳，方案來自上周末地址為ca.hong@hotmail.com的一封郵件，不過，中航和東航方面都對這一建議書的真實性進(jìn)行了否認(rèn)。

　　在這份建議書中，中國航空(集團(tuán))有限公司(下稱“中航有限”)、中國國際航空股份有限公司(下稱“國航”)、國泰航空有限公司(下稱“國泰”)均在其中，稱聯(lián)合向東方航空董事會正式提交投資于東方航空并結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴的建議(下稱“中航方案”)。

　　在這份“中航方案”中，提出由中航有限和國泰方面分別取代淡馬錫及新航的角色，從而擔(dān)任東方航空新的戰(zhàn)略伙伴；原來按照新航方案將發(fā)行給東航集團(tuán)、淡馬錫及新航的東方航空2984850000股H股將根據(jù)中航方案發(fā)行給東航集團(tuán)和中航有限、國泰方面。

　　94億現(xiàn)金收購

　　有意思的是，方案中定向增發(fā)給東航和中航的價格并不相同。方案在明確東方航空以每股5.00港元的價格向中航有限和國泰分別發(fā)行1235005263和649426737股H股的同時(即新航方案中擬向新航和淡馬錫分別發(fā)行的股份數(shù))，提議東方航空仍按照新航方案以每股3.80港元的價格向東航集團(tuán)發(fā)行1100418000股H股。

　　此外，若東航集團(tuán)方面同意，在中航有限、國泰合計對東方航空持股低于其本次發(fā)行后股本30%的前提下，國航愿意認(rèn)購原擬由東航集團(tuán)認(rèn)購的部分東方航空的H股。

　　分析人士指出，這樣的方案堪稱“完美”，與之前的新航方案相比，除了提高了戰(zhàn)略投資者的入股價格，也保證了沒有增加向東航集團(tuán)增發(fā)的成本，實際上也就是東航集團(tuán)的大股東國資委的注資成本。不過，中航方面和國泰卻要為此付出至少94億港元的現(xiàn)金成本，而不是上周曾提到的換股。

　　而除了增發(fā)價格的不同，這一新方案還對管理層任命和排他性方面提出了比之前新航方案更苛刻的要求。比如，東航集團(tuán)方面有義務(wù)就審議中航有限及國泰提名人士擔(dān)任東方航空董事的股東大會上投贊成票。東方航空承諾不會向未經(jīng)中航有限、國泰同意的任何第三方發(fā)行東方航空的證券。這些規(guī)定，是在之前的新航方案中沒有的。

　　京、滬分公司資產(chǎn)置換

　　此外，新方案中也有中航有限、國泰、國航對東方航空的承諾，比如派遣有豐富航空運營管理經(jīng)驗人士加入東方航空管理經(jīng)營團(tuán)隊，幾方在上海成立一家貨運合資公司，國航將與東航在雙方共飛航線上，與東航展開聯(lián)合經(jīng)營，雙方按照投入的運力，分享收入、分?jǐn)偝杀镜取?/p>

　　方案中甚至提議，國航愿在適當(dāng)?shù)膶�來以國航上海分公司的資產(chǎn)與東方航空北京分公司資產(chǎn)進(jìn)行置換；國泰、國航愿在適當(dāng)?shù)膶�來與東航共同探討股權(quán)互換的合作方式，以實現(xiàn)全方位的利潤共享。

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，盡管在總的國內(nèi)市場份額上，國航和東航加起來只占約31%，但在利潤最豐富的京滬航線上，兩家公司的市場份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過50%。

　　雙方否認(rèn)

　　不過，對于此“完美”方案，中航集團(tuán)相關(guān)人士顯得很惱火，稱這是“虛假的”、“別有用心”，而中航有限方面也表示，目前還沒有任何相關(guān)聲明或者公告發(fā)布。而東航董秘羅祝平顯得很莫名，他稱目前東航還未收到中航方面的正式方案。另外，正如他在股東大會時說的一樣，東新方案出來后，很多方案開始不脛而走，因此建議投資者做好獨立判斷。

　　值得注意的是，在東航就“東新戀”進(jìn)行路演時，就有一個方案以匿名信的形式在市場上流傳，當(dāng)時的方案也是建議由中航集團(tuán)與香港國泰航空取代淡馬錫及新航的角色，擔(dān)任東航新的戰(zhàn)略伙伴。中航集團(tuán)/香港國泰航方面的出價為每股H股不低于4.85港元。并承諾愿意與東航討論“東新合作”方案所達(dá)成的所有領(lǐng)域的合作內(nèi)容，討論在其他任何領(lǐng)域可能開展的合作。

　　目前，距離中航方面承諾的“兩周內(nèi)”(22日前)提出新方案的時間還剩一周，在行業(yè)整合前景仍待明朗之際引發(fā)市場憧憬，使航空股周五又開始反彈，中國國航(601111.SH)漲1.71%，收于28.50元，東方航空(600115.SH)漲1.53%，收于19.93元。